來源 | 地產(chǎn)密探

　　如今，“渝商地產(chǎn)大佬”黃紅云的金科系變得“四分五裂”。比如“昔日千億黑馬”的金科股份因債務(wù)爆雷正加速重整步伐，實(shí)控人面臨“易主”。

　　原由金科股份掌控且業(yè)務(wù)緊密關(guān)聯(lián)的物業(yè)服務(wù)平臺——金科服務(wù)，隨著日前一筆重大股權(quán)拍賣落地，也徹底成了最初引入戰(zhàn)投方的“囊中之物”。

　　遺憾也好，悲情也罷。當(dāng)年創(chuàng)業(yè)大佬，如今卻黯然神傷，但市場不相信眼淚。

　　今年3月底，金科股份持有金科服務(wù)約1.08億股（占金科服務(wù)總股本的18.05%）被公開法拍，因其結(jié)欠當(dāng)前金科服務(wù)第一大股東博裕資本總債務(wù)近4.7億元。

　　最終，這筆股份被博裕資本斥資約6.67億元拿下，每股代價6.19元，或6.67港元/股。按最初公告，該筆股份起拍價約11億元，即每股10.21元，若初次法拍未成交，可以繼續(xù)進(jìn)行法拍或以物抵債。

　　目前，博裕資本及一致行動人合計持股37.86%，前述被法拍的股份未過戶前，金科股份尚持有27.3%，待該筆股份過戶后，博裕資本及一致行動人合計持有55.91%，而金科股份持比例股被降到9.24%，等于該私募基金投資公司將徹底控制金科服務(wù)。

　　近日，博裕資本已向金科服務(wù)其他股東發(fā)起了“無條件強(qiáng)制性現(xiàn)金要約”收購計劃，每股要約價6.7港元/股，綜合過往交易看有一定的折價，對應(yīng)要約股2.68億股，最高總代價17.86億港元，但最終不會影響金科服務(wù)的上市資格。

　　實(shí)際上，這已是博裕資本第二次發(fā)起“全面要約收購”。據(jù)查，其第1次發(fā)生在2022年9月底，要約價12港元/股，較停牌前溢價達(dá)到33%。

　　當(dāng)時，博裕資本已持有金科服務(wù)約1.48億股，占其總股本的22.59%，其中有約1.44億股源自金科股份于2021年底的集中出售，總交易價約37.34億港元。

　　該年11月，博裕資本與金科股份還簽下一個合作備忘錄，核心就是為尋求可能退居金科服務(wù)二股東的金科股份進(jìn)一步支持。最終，此次要約結(jié)果有約3124.46萬股接受套現(xiàn)走人，占金科服務(wù)總股本的4.79%，加上此前在二級市場增持，博裕資本持股比例達(dá)到34.63%，已超過持股30.34%的金科股份。

　　從以上幾項(xiàng)粗略來看，博裕資本從金科股份轉(zhuǎn)讓及其他公眾股東要約收購合計投入了40多億港元。

　　誰知道，金科服務(wù)在2022年凈利罕見虧損18.4億元，疑似首次遭遇了“盈轉(zhuǎn)虧”，比如2017年至2021年凈利分別是1.137億元、1.64億元、3.74億元、6.33億元、10.77億元。

　　大家都知道，金科服務(wù)是2020年11月赴港IPO上市的，上市當(dāng)年?duì)I收33.7億元，凈利6.33億元，董事長夏紹飛年薪360.2萬元，執(zhí)行總經(jīng)理羅傳嵩年薪208.8萬元，財務(wù)總監(jiān)徐國富112.2萬元。

　　2021年，金科服務(wù)事項(xiàng)營收59.7億元，凈利也飆到了10.77億元，公司董事長夏紹飛年薪396.3萬元，執(zhí)行總經(jīng)理羅傳嵩年薪229.4萬元，財務(wù)總監(jiān)徐國富212.9萬元。

　　2022年，金科服務(wù)營收同比下滑至約50億元，2023年跌至49.8億元，2024年明顯下滑至約45.9億元，對應(yīng)凈利虧損分別是近18.4億元、9.82億元、5.51億元，等于已連虧3年，累計虧損近34億元。

　　雖然連虧3年，但金科服務(wù)高管薪酬卻不低，比如公司董事長夏紹飛2022年至2024年薪酬分別是325.9萬元、502.2萬元、778.4萬元，連年逆市大幅漲薪。在金科董事會層面，2022年一共有3名執(zhí)董，分別是夏紹飛、羅傳嵩和徐國富，2023年6月洗牌后新董事會只留了夏紹飛一名執(zhí)董。

　　2023年，作為金科服務(wù)非執(zhí)董且排第二的徐國富年薪52萬元，但2024年卻突然飆到了1111.3萬元，其中股份支付超千萬元。其還有另一重要身份就是重慶金科控股集團(tuán)（注：金科股份的控股股東）副總裁。

　　從金科服務(wù)近兩年披露看，其一直在努力開拓非關(guān)聯(lián)的第三方管理規(guī)模，比如高校、醫(yī)院、汽車4S店、金融機(jī)構(gòu)總部等諸多城市服務(wù)功能場景，但從關(guān)聯(lián)交易披露看，仍無法擺脫從金科股份規(guī)模性獲取增量管理業(yè)務(wù)的依賴。

　　2022年7月底，金科股份從金科服務(wù)借了年利率8.6%的15億元款項(xiàng)，該筆款應(yīng)2024年12月到期，但金科股份債務(wù)爆雷后，原定的分期付款計劃被打亂，截止去年11月披露時本息合計16.4億元，“以物抵債”法拍也暫無新消息。

　　回到拿下金科服務(wù)實(shí)控權(quán)的博裕資本，管理人包括Yixin， Ltd．（童小幪為唯一股東和唯一董事）和JH Capital Holdings Ltd．（張子欣為唯一股東和唯一董事），監(jiān)督Boyu Group， LLC的運(yùn)營及管理。

　　實(shí)際上，博裕資本的最大優(yōu)勢是投融資能力及整合能力等，但劣勢是抓具體業(yè)務(wù)，如何與“金科底色”濃厚的夏紹飛等一眾高管團(tuán)隊(duì)以及第二大股東金科股份和諧相處，就顯得非常關(guān)鍵。

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責(zé)任編輯：劉萬里 SF014