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（轉(zhuǎn)自：研報(bào)虎）

公司2024年&2025年一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健，長(zhǎng)期看好公司發(fā)展

　　公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.91億元，同比增長(zhǎng)12.18%；歸母凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)1.59%；扣非凈利潤(rùn)9221.02萬(wàn)元，同比下降8.34%；基本每股收益0.12元，同比增長(zhǎng)1.61%。

　　公司2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.41億元，同比增長(zhǎng)52.30%；歸母凈利潤(rùn)1454.56萬(wàn)元，同比下降56.08%；扣非凈利潤(rùn)259.42萬(wàn)元，同比下降91.90%；基本每股收益0.011元，同比下降56.30%。公司2025年一季度系銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化以及傳統(tǒng)能源裝備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致銷售綜合毛利率減少，研發(fā)投入以及報(bào)告期內(nèi)應(yīng)交增值稅導(dǎo)致增加稅金及附加增加，因此公司凈利潤(rùn)下滑。

轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)，多元化發(fā)展

　　公司轉(zhuǎn)型升級(jí)取得積極成效，由傳統(tǒng)能源裝備向新能源裝備拓展轉(zhuǎn)型，核能領(lǐng)域、氫能領(lǐng)域、儲(chǔ)能領(lǐng)域等新能源裝備領(lǐng)域都取得突破；由傳統(tǒng)制造業(yè)向綠色低碳智能化制造業(yè)轉(zhuǎn)型，公司陸續(xù)推動(dòng)新一代信息技術(shù)與傳統(tǒng)制造業(yè)全面深度融合，加快推進(jìn)智能工廠、數(shù)字化車間、智能化產(chǎn)線建設(shè)；由單體設(shè)備制造向產(chǎn)業(yè)鏈一體化服務(wù)商轉(zhuǎn)型，公司是國(guó)內(nèi)唯一一家同時(shí)擁有前端石油化工、煤化工工程和產(chǎn)品儲(chǔ)運(yùn)甲級(jí)設(shè)計(jì)院、高端集成化裝備制造能力、原材料供應(yīng)能力及EPC綜合服務(wù)能力的產(chǎn)業(yè)鏈全流程覆蓋企業(yè)；由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向國(guó)際一體化市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，公司2024年實(shí)現(xiàn)國(guó)際市場(chǎng)新增訂單4.11億元，同比增長(zhǎng)41.09%。

金屬新材料賦能，核電業(yè)務(wù)乘風(fēng)破浪

　　公司收購(gòu)的蘭石超合金新材料有限公司，產(chǎn)品覆蓋各類金屬材料板材、鍛件、棒材、絲材和成套部件等。隨著我國(guó)高端能源裝備、可再生能源、航空航天、燃?xì)廨啓C(jī)、海洋船舶等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)高溫合金、鈦合金、銅合金、高端特鋼等高端金屬材料的需求持續(xù)增長(zhǎng)，公司新材料業(yè)務(wù)存在較大的市場(chǎng)應(yīng)用空間。

　　公司核能裝備，產(chǎn)品覆蓋從上游核燃料領(lǐng)域裝備，中游核電站裝備，到下游核乏燃料循環(huán)、核環(huán)保裝備的核能裝備全產(chǎn)業(yè)鏈，有望受益于國(guó)內(nèi)核電行業(yè)大發(fā)展。

投資建議

　　我們看好公司多元化發(fā)展和核電業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，修改盈利預(yù)測(cè)為2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.83/74.55/84.67億元(前值2025-2026年分別為65.92/74.55億元)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為2.30/2.64/2.96億元(前值2025-2026年分別為2.50/3.31億元)；2025-2027年對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.18/0.20/0.23元，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為45/39/35倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1)技術(shù)研發(fā)突破不及預(yù)期；2)下游需求不及預(yù)期；3)核心技術(shù)人員流失；4)原材料成本大幅波動(dòng)影響毛利率；5)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響毛利率的風(fēng)險(xiǎn)。

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