專題：聚焦中小股民維權(quán)難題 筑牢權(quán)益守護(hù)防線：新浪財(cái)經(jīng)315投資者保護(hù)論壇

　　3月14日，新浪財(cái)經(jīng)315投資者保護(hù)論壇在北京舉行。在圍繞“中小投資者權(quán)益保護(hù)新路徑探索”主旨演講中，北京中登律師事務(wù)所主任、創(chuàng)始人姚國文分享了關(guān)于完善投資者保護(hù)機(jī)制的深刻見解。

　　姚國文表示，投資者是證券市場的基石，投資者保護(hù)得越好，證券市場就越健全，投資者就越有信心，證券市場發(fā)展得就越好。但是我們在代理案件過程中，發(fā)現(xiàn)對投資者的保護(hù)和我們的預(yù)期還是存在比較大的差距。

　　姚國文進(jìn)一步指出，當(dāng)前司法實(shí)踐中，虛假陳述侵權(quán)案件的索賠條件要求投資者的買入和賣出交易都必須受到虛假陳述的影響，這使得大量在實(shí)施日前買入并長期持有的投資者權(quán)益得不到保障。他強(qiáng)調(diào)，無論是買入還是持有，投資者都是基于對上市公司公開信息的信賴和對其未來發(fā)展的看好而做出的決策，最終都受到虛假陳述行為的侵害。因此，他建議將實(shí)施日前買入并持有的投資者納入虛假陳述侵權(quán)案件的保護(hù)范圍。

　　此外，在部分重大虛假陳述案件中，法院僅以揭露日后股票價(jià)格和成交量的變化來判斷虛假陳述是否具有重大性，而忽略了侵權(quán)事實(shí)本身的嚴(yán)重性。姚國文舉例說，某上市公司因非經(jīng)營性資金占用被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST），雖被證監(jiān)會(huì)處罰，但因股票交易價(jià)格和成交量未明顯變化，法院最終認(rèn)定其虛假陳述不具有重大性，駁回了投資者的訴訟請求。他建議，應(yīng)將重大性的判斷標(biāo)準(zhǔn)回歸到虛假陳述行為本身，而非僅依賴短期的市場反應(yīng)。

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責(zé)任編輯：江鈺涵