不確定性是行情上漲的燃料，國際金價坐上了火箭。

3月中旬，國際金價歷史性突破每盎司3000美元，本就讓不少投資者有了高處不勝寒的眩暈感?？稍诮酉聛淼囊粋€多月里，即使這兩天經過一波回調，國際金價依舊漲了超過10％。

黃金是對沖通脹的利器。不但名義價格，核心價格也是如此。即經過通脹調整后，當前國際金價也超過了1980年創下的長期紀錄，達到史上最高。

連創歷史新高的國際金價和一路陰跌不止的美元成為兩條引人關注的行情“風景線”。美元兌世界一籃子貨幣的價值已跌至3年來低點。截至4月下旬，ICE（洲際交易所）美元指數下跌了8％，這是該指數40年歷史上最糟糕的一年開局。尤其是特朗普對美聯儲直接開炮后，美元應聲走跌。美元指數糟糕的走向刺激了黃金購買，也推高了以美元標的國際金價。

在“新高”的帽子滿天飛的時候，比實際的國際金價漲得更快的，是紙上談兵的預測國際金價。從去年底的3000美元/盎司到近期的3400美元/盎司，機構已經將目光投向了3700美元/盎司甚至是4000美元/盎司。儼然“人有多大膽、價往多高喊”的意味。機構給出的理由也頗為一致，即預測央行、機構和投資者對這種貴金屬的需求將會增加。畢竟，隨著美國國債等傳統避險資產的吸引力不再奏效，黃金這個賽道變得更加擁擠。

雖然機構在大聲吆喝著“上車”，可不少投資者由于沒有“車票”錯過了黃金的這輪攀升。今年第一季度，流入黃金支持的ETF的資金達到了自全球疫情以來的最高水平，對ETF的投資大幅回升。但是，當前黃金ETF持有量仍比2020年10月的高點下降了約兩成。近幾周來，有大量不愿錯過機會的投資者看到更高的預測后，決定“補票”上車。

那些已經持有黃金股票的投資者會更從容一些，因此這部分投資者迎來了遲到的“糖丸”。在現貨黃金價格逼近每盎司3400美元關口時。A股黃金股掀起一波久違的漲停潮，四川黃金、赤峰黃金、西部黃金、湖南黃金等多股漲停，這對于長期被低估的黃金礦業板塊是一次難得的價值修復。類似的情況也發生在海外的黃金礦產山身上，美股中的黃金股是今年迄今為止最好的板塊之一。紐約證券交易所Arca金礦商指數（GDM）年初以來上漲了大約50％，遠超同期下跌近10％的標準普爾500指數。

對國際金價增速的預期快于現實，意味著市場的樂觀主義情緒爆棚。抗風險的黃金本來是悲觀主義者的避難所，當“金蟲”的內核被改變的情況下，在上車前更需多考慮一重風險。因為，當不確定這種市場燃料是否更足時，往往失控爆炸的風險也會更高。

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