來源：國信期貨 作者：國信期貨

研報正文

【玉米】

現貨來看，據匯易網，南北港口玉米價格窄幅震蕩;東北、華北玉米價格繼續走強;北方玉米集港價格2180-2190元/噸(新作掛牌)，水分14.5%-15%，較昨日持平，集裝箱集港2240-2260元/噸,;廣東蛇口散船2280-2300元/噸，集裝箱新作報價2350-2370元/噸(嘔吐1000ppb)。

基本面來看，目前基層余糧較往年同期減少，進口玉米及替代性谷物同比大幅減少，對國產玉米的沖擊也將減弱。需求方面，生豬產能繼續恢復，飼料需求向好。總體來看，玉米市場供需格局趨于改善，后期料震蕩偏強運行。操作上，逢低滾動做多。

【豆粕】

連粕高位區間震蕩。主力合約圍繞2900一線震蕩反復，多空爭奪較為激烈，主力資金開始從5月向9月轉移。國際方面，CBOT大豆電子盤子窄幅震蕩，NOPA數據顯示美豆2月壓榨數據下滑低于預期，這讓市場承壓。盡管巴西大豆豐產在即，收割進度超七成，但由于3月出口量同比增加，巴西大豆升貼水逐步走高，這給美豆低位帶來些許提振。

國內方面，糧油商務網資訊顯示，日照邦基43蛋白豆粕進口壓榨現貨貿易商報3350元/噸，較前一交易日下跌40元/噸。上周國內油廠開工率略有增加，油廠停機明顯不及預期，豆粕供給增加帶來庫存的回升。昨日豆粕現貨成交好轉，但終端追高情緒有限。連粕主力合約在2900附近震蕩反復，成本驅動依然是關鍵。短期連粕仍保持高位區間震蕩的思路對待。短線操作。

【油脂】

油脂期貨高位震蕩收漲，早盤連棕油一度延續跌勢，臨近尾盤，買盤入場拉動連棕油震蕩收漲，相對而言，連豆油、鄭菜油減倉上行。現貨方面，匯易網報價，江蘇豆油報價8520元/噸-8620元/噸，較上一交易日上午盤面小跌70元/噸。廣東廣州棕櫚油報價9650元/噸-9750元/噸，較上一交易日上午盤面下跌160元/噸。江蘇張家港菜油報價9230元/噸-9330元/噸，較上一交易日上午盤面持平。

BMD毛棕櫚油因馬來西亞可蘭經降世日休市一天。美豆油日間電子盤低位震蕩收漲。國內方面，中國糧油商務網監測數據顯示，截至2025年第11周末，國內三大食用油庫存總量為227.13萬噸，周度增加4.08萬噸，環比增加1.83%，同比增加16.02%。豆油庫存小幅下降，棕櫚油、菜油庫存均有增加，尤其是菜油庫存增加明顯。從市場預期來看，未來幾個月國內棕櫚油累庫依然遲緩，而豆油、菜油未來供給仍需政策提振。連豆油、鄭菜油前高附近均仍有阻力。連棕油短線資金進出頻繁。市場區間震蕩尚未改變。短線操作為宜。

（轉自：曲合期貨）

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