作者： 陳君君

　　[ 大規(guī)模破凈一直是我國上市銀行面臨的常態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬銀行板塊42家上市銀行中，僅寧波銀行一家市凈率高于1倍。 ]

　　[ 據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，地方政府支持中小銀行專項(xiàng)債累計(jì)規(guī)模達(dá)1352億元。 ]

　　再融資新規(guī)落地一個多月，上市銀行未見再融資項(xiàng)目通過最終審核。

　　8月27日，證監(jiān)會宣布多項(xiàng)優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，包括管控大額再融資，限制存在破發(fā)、破凈和虧損等情形的上市公司再融資等。

　　當(dāng)前，申萬銀行板塊42家上市銀行中僅有一家市凈率高于1倍。作為A股市場主要破凈板塊之一，市場普遍關(guān)注新規(guī)落地至今銀行股再融資進(jìn)展是否受限。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，再融資收緊趨勢下，上市銀行獲得外源性資本補(bǔ)充渠道或變窄，監(jiān)管應(yīng)對資本補(bǔ)充需求較為迫切的銀行予以適當(dāng)放行。

　　銀行股再融資放緩

　　迄今，新規(guī)落地一月有余，再融資市場節(jié)奏“放緩”。截至10月10日，Wind數(shù)據(jù)顯示，未見銀行股新增再融資項(xiàng)目通過最終審核。

　　回顧今年以來上市銀行的再融資整體進(jìn)度，僅浙商銀行（601916.SH）完成配股；無錫銀行（600908.SH）及郵儲銀行（601658.SH）完成增發(fā)；民生銀行（600016.SH）終止不超過500億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃；目前只有杭州銀行（600926.SH）一家的定增方案仍在進(jìn)行中，不過，該項(xiàng)目獲批時募資規(guī)模上限從125億元“縮水”至80億元，接下來還需向證監(jiān)會和上交所申報(bào)并履行程序；中信銀行（601998.SH）募資400億元的配股計(jì)劃在4月回復(fù)上證所問詢后暫無下文。

　　除了定增進(jìn)度節(jié)奏放緩?fù)猓赊D(zhuǎn)債作為銀行核心資本補(bǔ)充的另一大渠道，進(jìn)展也較為緩慢。目前，廈門銀行（601187.SH）、瑞豐銀行（601528.SH）、長沙銀行（601577.SH）計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債，新規(guī)落地一月有余，瑞豐銀行發(fā)行計(jì)劃仍處于“已問詢”狀態(tài)，廈門銀行、長沙銀行發(fā)行計(jì)劃仍處于“已受理”狀態(tài)。

　　“銀行機(jī)構(gòu)出手再融資的募資金額都比較大，對市場會造成一定沖擊。”某公募基金投資經(jīng)理對第一財(cái)經(jīng)記者稱。公開預(yù)案顯示，中信銀行計(jì)劃通過配股募資400億元，長沙銀行計(jì)劃通過可轉(zhuǎn)債募資110億元，廈門銀行及瑞豐銀行均計(jì)劃募資50億元。

　　前述投資經(jīng)理進(jìn)一步解釋說，大手筆募資將影響到市場的流動性，且銀行板塊作為破凈股的高發(fā)地，與此次再融資新規(guī)限制對象重合度較高，新規(guī)落地一個月多，銀行股出現(xiàn)“零受理”現(xiàn)象表明監(jiān)管當(dāng)前審慎的態(tài)度；另外，監(jiān)管“收緊”的態(tài)度不止針對銀行股，年內(nèi)其他行業(yè)多家公司定增折戟的也不在少數(shù)。

　　大規(guī)模破凈一直是我國上市銀行面臨的常態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬銀行板塊42家上市銀行中，僅寧波銀行一家市凈率高于1倍，破凈率高達(dá)98%，“墊底”的4家銀行民生銀行、華夏銀行（600015.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）、貴陽銀行（601997.SH）破凈率均低于0.4倍。此外，截至10月10日，有13家上市銀行處于破發(fā)狀態(tài)，包括浙商銀行、鄭州銀行（002936.SZ）、渝農(nóng)商行（601077.SH）、青農(nóng)商行（002958.SH）、滬農(nóng)商行（601825.SH）等。

　　不過，記者注意到，相較于A股上市銀行再融資節(jié)奏趨緩，監(jiān)管對于中小城商行的“補(bǔ)血”速度似乎在加快。國慶長假后，泉州銀行、齊商銀行、萊商銀行、禾城農(nóng)商行資本補(bǔ)充計(jì)劃依次獲批。10月9日，國家金融監(jiān)管總局網(wǎng)站披露，萊商銀行變更注冊資本申請已獲批，注冊資本將由人民幣30億元變更為人民幣33億元，新增注冊資本3億元。8日，國家金融監(jiān)管總局披露，山東監(jiān)管局已核準(zhǔn)齊商銀行資本補(bǔ)充工具計(jì)劃發(fā)行額度20億元。

　　大額融資規(guī)模的合理性更為關(guān)鍵

　　一方面是再融資渠道受限；另一方面，是銀行機(jī)構(gòu)在經(jīng)營不斷承壓背景下對于資本補(bǔ)充需求旺盛。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，再融資新規(guī)意在維護(hù)市場流動性，排除質(zhì)量不佳的上市公司再融資對A股市場造成“抽血”效應(yīng)，銀行機(jī)構(gòu)作為重要的金融機(jī)構(gòu)，保證其資本儲備有重要意義。

　　記者注意到，今年上半年，商業(yè)銀行資本充足率整體有所下降。據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)，截至上半年末，商業(yè)銀行資本充足率為14.66%，與年初相比下降 0.51個百分點(diǎn)。此外，部分中小銀行資本充足率已接近監(jiān)管紅線，面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。這說明，當(dāng)前多數(shù)銀行尤其是中小銀行對于資本補(bǔ)充的需求更為迫切。

　　對于商業(yè)銀行而言，資本的內(nèi)部籌集是獲取資本最經(jīng)濟(jì)、最便捷的辦法，收益留存往往最為常見。但對于大部分A股上市銀行而言，大手筆分紅后凈利潤所剩不多。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，42家銀行中，有32家對2022年全年的凈利潤進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，其中8家銀行分紅金額在100億元以上。其中不乏破凈率高企的銀行，如民生銀行，2022年年報(bào)顯示，該家銀行現(xiàn)金分紅93.69億元，占到當(dāng)年凈利潤的近三成。

　　此外，今年以來，銀行業(yè)持續(xù)面臨著凈息差下行風(fēng)險。據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局日披露的數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行凈息差從2022年一季度開始持續(xù)收窄，到今年二季度較2022年四季度大幅下滑17個基點(diǎn)至1.74%，已跌破1.8%的監(jiān)管合意水平。大中小銀行普遍下滑，據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、中國銀行、上海銀行、華夏銀行、渝農(nóng)商行等均出現(xiàn)不同程度的走低。

　　內(nèi)源性資本補(bǔ)充渠道能力有限，商業(yè)銀行尋求的外源性資本補(bǔ)充渠道也受限。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這會進(jìn)一步加劇對資本補(bǔ)充較為迫切的銀行的經(jīng)營負(fù)擔(dān)。“銀行資本補(bǔ)充渠道若持續(xù)不通暢，預(yù)計(jì)監(jiān)管還是會依照具體情況進(jìn)行審核，針對資本補(bǔ)充緊迫的銀行會具體問題具體分析，另外，對于資本需求相對不緊張的銀行，再融資審核或許會繼續(xù)放緩。”來自上海的某銀行業(yè)人士對記者說。

　　不過，“收緊”趨勢下，監(jiān)管仍為“特事特辦”的再融資申請留了口子。在最新的監(jiān)管安排中，證監(jiān)會提出，對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時機(jī)。接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前時點(diǎn)，上市銀行再融資計(jì)劃的申請，需要更為審慎合理，在監(jiān)管對金融行業(yè)上市公司允許“特事特辦”的態(tài)度下，說明大額融資的必要性以及融資規(guī)模的合理性更為關(guān)鍵。

　　此前，杭州銀行在定增方案中說明大額融資的必要性時提到：為了持續(xù)滿足國家金融監(jiān)管總局對商業(yè)銀行資本充足水平的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展，公司需要合理利用外源性融資工具補(bǔ)充核心一級資本，進(jìn)一步提高資本充足水平和資本質(zhì)量，夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展的資本基礎(chǔ)，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力和盈利能力，為公司更好地推進(jìn)戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力的支持和保障。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來資本工具的發(fā)行有望提速。申萬宏源分析師認(rèn)為，三季度資本工具的發(fā)行利率有望逐步恢復(fù)至去年下半年較低水平，由于二永債往年通常在9月至11月的某個單月迎來發(fā)行高峰，銀行資本補(bǔ)充剛性需求下，后續(xù)供給量有望迎來增長，關(guān)注二永債供給壓力。

　　興業(yè)研究公司高級研究員郭益忻也表示，從二季度披露的資本充足率數(shù)據(jù)來看，今年以來銀行業(yè)資本充足率已連續(xù)兩個季度下行，其中國有大行下行幅度更大。結(jié)合降息推動和資本補(bǔ)充的剛性，預(yù)計(jì)未來幾個月的資本工具發(fā)行將明顯加快，未來供給壓力將逐步顯現(xiàn)。

　　記者注意到，在核心一級資本補(bǔ)充渠道受限背景下，銀行也在尋求其他突破口，如通過發(fā)行次級債券補(bǔ)充二級資本，近期，中國銀行獲批發(fā)行4500億元資本工具，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行600億元二級資本債。專項(xiàng)債也為部分中小銀行持續(xù)“輸血”，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，地方政府支持中小銀行專項(xiàng)債累計(jì)規(guī)模達(dá)1352億元，大大超過此前三年353億元、1594億元、630億元的發(fā)行量。

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責(zé)任編輯：張文