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轉(zhuǎn)自：北京商報
在年報季疊加一季報密集披露的節(jié)點(diǎn)，4月以來公募密集調(diào)研上市公司。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，4月以來共有277家上市公司接待公募基金來訪調(diào)研。其中，來訪量排名前四的均為電子行業(yè)機(jī)構(gòu)，不過，若從行情表現(xiàn)看，相關(guān)個股年內(nèi)股價則均存在跌幅。有業(yè)內(nèi)人士表示，特朗普提出的“對等關(guān)稅”對中國出口短期帶來一定擾動，尤其是電子行業(yè)，短期的回調(diào)也是市場正常反應(yīng)。對于相關(guān)上市公司，如何形成應(yīng)對“對等關(guān)稅”的經(jīng)營策略，是各家公募調(diào)研關(guān)注的方面。展望未來，消費(fèi)電子行業(yè)整體估值修復(fù)的可能性較大。
電子行業(yè)個股獲組團(tuán)調(diào)研
4月公募調(diào)研路線出爐。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，4月以來共有277家上市公司接待公募基金來訪調(diào)研。具體來看，所屬電子行業(yè)的立訊精密以近百家基金公司的接待量成為4月以來公募基金調(diào)研最多個股，以電話會議形式接待易方達(dá)基金、華夏基金、嘉實(shí)基金等共計97家公募。
緊隨其后，所屬電子行業(yè)的滬電股份則接待65家基金公司調(diào)研。同樣所屬電子行業(yè)的安克創(chuàng)新被華夏基金、富國基金、南方基金等58家公募調(diào)研，兩者分別排在4月以來公募基金調(diào)研數(shù)量的第二位和第三位。
同期，瀾起科技、寧波銀行、華東醫(yī)藥、濤濤車業(yè)、銳捷網(wǎng)絡(luò)等多家上市公司獲公募基金調(diào)研數(shù)同樣較為居前，4月以來均獲超50余家公募來訪。
值得注意的是，公募基金調(diào)研來訪量排名前四均涉及電子行業(yè)，細(xì)分領(lǐng)域來看，3家主要聚焦于消費(fèi)電子，所屬概念板塊則較多涉及人工智能、國產(chǎn)芯片等。公募基金調(diào)研來訪量第五至第十名所屬行業(yè)則包括銀行、化學(xué)制劑、摩托車、生活用紙、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件、電網(wǎng)設(shè)備等。
此外，在年報季疊加一季報密集披露的節(jié)點(diǎn)，多家被公募調(diào)研青睞的上市公司當(dāng)前所屬預(yù)盈預(yù)增概念，部分公司在2024年全年錄得較佳業(yè)績。例如，被57家公募調(diào)研的瀾起科技在2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.12億元，同比增長213.1%。不僅如此，瀾起科技2025年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤也預(yù)計將同比增長128.28%—146.19%。
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英表示，中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，電子行業(yè)因其自身技術(shù)附加值，往往是上市公司盈利的重要基礎(chǔ)，同時也是公募調(diào)研較多關(guān)注的科技方向。
短期漲跌回調(diào)是正常反應(yīng)
雖然多只電子行業(yè)個股備受公募調(diào)研關(guān)注，但相關(guān)個股的年內(nèi)行情表現(xiàn)卻較為平淡。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日收盤，被公募調(diào)研數(shù)量前三名的立訊精密、滬電股份、安克創(chuàng)新年內(nèi)漲幅分別為-24.26%、-29.1%、-13.83%。4月以來跌幅也均超過10%。
事實(shí)上，自4月以來美國總統(tǒng)特朗普提出“對等關(guān)稅”，國內(nèi)消費(fèi)電子板塊曾經(jīng)歷明顯回調(diào)。截至4月18日，據(jù)中證指數(shù)官網(wǎng)，由中芯國際、立訊精密等為權(quán)重股的中證消費(fèi)電子主題指數(shù)近一個月跌幅達(dá)15.07%。
伴隨“對等關(guān)稅”提出，新一輪關(guān)稅加征后對相關(guān)上市公司經(jīng)營業(yè)績、國際業(yè)務(wù)的影響，應(yīng)對關(guān)稅的手段和措施等也成為多家公募在4月調(diào)研時的關(guān)注點(diǎn)。相關(guān)問題包括：“在短期應(yīng)對關(guān)稅沖擊，公司與客戶有哪些應(yīng)對措施安排”“復(fù)雜外部環(huán)境下公司整體經(jīng)營策略”以及“消費(fèi)電子行業(yè)的競爭格局是否會因關(guān)稅問題發(fā)生改變”等。
王紅英表示，特朗普提出的“對等關(guān)稅”的確對中國出口短期帶來一定擾動，尤其是電子行業(yè)是我國對歐美出口的主要產(chǎn)品，可能在銷售規(guī)模、營業(yè)收入、利潤增長上受到短期影響，因此，短期漲跌回調(diào)也是市場正常反應(yīng)。上述背景下我國可能會通過出口退稅等方式，對相關(guān)上市公司進(jìn)行一定的政策性補(bǔ)貼，從而支持上市公司電子產(chǎn)品在全球范圍銷售。對于上市公司而言，如何進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈成本，提升內(nèi)在質(zhì)量，形成應(yīng)對“對等關(guān)稅”的經(jīng)營策略是關(guān)鍵，這也是各家公募調(diào)研時關(guān)注的方面。
據(jù)新華社此前消息，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局4月11日宣布，聯(lián)邦政府已同意對智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”。展望后市，中信證券研究近日發(fā)文稱，中國具備成熟完整的消費(fèi)電子供應(yīng)鏈，美國此前通過關(guān)稅加征的方式倒逼電子零部件、模組、組裝等供應(yīng)鏈回流的可行性較弱。此外，產(chǎn)業(yè)鏈公司過去幾年已在全球進(jìn)行了產(chǎn)能多元化布局，也可一定程度對沖潛在關(guān)稅加征帶來的沖擊。短期看好關(guān)稅擔(dān)憂緩解下的相關(guān)標(biāo)的的超跌反彈；中長期則持續(xù)看好具備平臺性屬性+產(chǎn)能多元化布局的龍頭公司的經(jīng)營韌性。
信達(dá)證券相關(guān)研究團(tuán)隊也看好消費(fèi)電子估值修復(fù)機(jī)會，其在4月18日發(fā)布名為《關(guān)稅政策沖擊傾向短期，關(guān)注消費(fèi)電子修復(fù)時機(jī)》的研報中指出，盡管關(guān)稅政策短期內(nèi)可能對消費(fèi)電子企業(yè)造成一定沖擊，但是這種影響難以在中長期維持。自關(guān)稅政策頒布以來，國內(nèi)消費(fèi)電子優(yōu)質(zhì)個股大幅回調(diào)，目前估值已顯露較大空間。此外，關(guān)稅政策持續(xù)惡化的可能性也在不斷縮小，但目前仍需觀察越南、印度、新加坡、墨西哥等地的關(guān)稅政策變化。總體來看，如果后續(xù)關(guān)稅沒有非理性發(fā)展，則行業(yè)整體估值修復(fù)的可能性較大，建議持續(xù)關(guān)注。
北京商報記者 郝彥
責(zé)任編輯：何松琳
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