意見(jiàn)領(lǐng)袖 | 溫彬

　　【內(nèi)容摘要】

　　財(cái)政收入由負(fù)轉(zhuǎn)正。3月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，從上月的-1.6%升至0.3%，略高于全年0.1%的增速目標(biāo)，主因政策效能加速釋放、有效激發(fā)了內(nèi)需潛力，加之出口繼續(xù)保持韌性，帶動(dòng)稅收收入修復(fù)。

　　財(cái)政支出節(jié)奏加快。3月份，全國(guó)一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)5.7%，較1-2月加快2.3個(gè)百分點(diǎn)；支出進(jìn)度占比為9.3%，高于去年同期的9.2%。分項(xiàng)來(lái)看，科學(xué)技術(shù)投入力度加大，支出占比比1-2月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至3.2%。

　　政府性基金支出提速。3月份，由于土地市場(chǎng)延續(xù)縮量趨勢(shì)，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入同比增速?gòu)?/font>1-2月的-10.7%降至-11.7%；全國(guó)政府性基金預(yù)算支出從1.2%升至27.9%，各地加快專(zhuān)項(xiàng)債使用進(jìn)度，與各種不確定性搶時(shí)間。

　　二季度，財(cái)政政策將抓好落實(shí)，推動(dòng)資金盡快落地，強(qiáng)化對(duì)消費(fèi)和投資的定向支持，對(duì)沖外需疲軟缺口。隨著關(guān)稅對(duì)出口的負(fù)向拖累逐步顯性化，財(cái)政政策將擇機(jī)加力，托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，7月和10月的政治局會(huì)議是重要的觀察窗口。

　　一、財(cái)政收入由負(fù)轉(zhuǎn)正

　　3月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，從上月的-1.6%升至0.3%，略高于全年0.1%的增速目標(biāo)，主因政策效能加速釋放、有效激發(fā)了內(nèi)需潛力，加之出口繼續(xù)保持韌性，帶動(dòng)稅收收入修復(fù)；收入進(jìn)度占比為7.4%，高于去年同期的7.3%。

　　分項(xiàng)來(lái)看，稅收收入降幅收窄，從-3.9%升至-2.2%；基數(shù)效應(yīng)影響下，非稅收入增速有所放緩，從11.0%降至5.9%。

　　稅收收入中，主要稅種明顯改善。國(guó)內(nèi)增值稅從1.1%升至4.9%，主因企業(yè)趕在美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”落地之前加快搶出口，使得同期工業(yè)生產(chǎn)加速增長(zhǎng)；消費(fèi)稅從0.3%升至9.6%，車(chē)輛購(gòu)置稅從-32.5%升至-14.1%，與同期消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一致，3月消費(fèi)同比增長(zhǎng)5.9%，增速創(chuàng)14個(gè)月來(lái)最高；企業(yè)所得稅從-10.4%升至16.0%，反映企業(yè)效益有所改善；得益于季節(jié)性和“搶出口”效應(yīng)共同推動(dòng)3月出口超預(yù)期上行，進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費(fèi)稅、關(guān)稅降幅分別收窄1.8和4.1個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)相關(guān)稅收從-11.4%升至-0.1%，樓市小陽(yáng)春成色十足，回穩(wěn)跡象初步顯現(xiàn)。不過(guò)，個(gè)人所得稅從26.7%降至-58.5%，主要是受春節(jié)錯(cuò)期影響，去年集中發(fā)放職工年終獎(jiǎng)金應(yīng)繳的個(gè)人所得稅多在3月份入庫(kù)，抬高了基數(shù)。

　　二、財(cái)政支出節(jié)奏加快

　　3月份，全國(guó)一般公共預(yù)算支出同比增長(zhǎng)5.7%，較1-2月加快2.3個(gè)百分點(diǎn)；支出進(jìn)度占比為9.3%，高于去年同期的9.2%。其中，中央一般公共預(yù)算支出同比增速較1-2月加快0.8個(gè)百分點(diǎn)至9.4%，地方一般公共預(yù)算支出同比增速較1-2月加快2.5個(gè)百分點(diǎn)至5.2%。

　　分項(xiàng)來(lái)看，科技領(lǐng)域投入力度加大。科創(chuàng)方面，科學(xué)技術(shù)支出占比比1-2月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至3.2%；民生方面，文化旅游體育與傳媒、衛(wèi)生健康支出占比分別比1-2月上升0.1、0.6個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)保障和就業(yè)、教育支出占比分別比1-2月下降0.8、2.4個(gè)百分點(diǎn)；基建方面，整體支出占比19.9%，與1-2月基本持平；債務(wù)付息方面，支出占比從3.5%升至4.6%，債務(wù)付息壓力趨增。

　　三、政府性基金支出提速

　　3月份，全國(guó)政府性基金預(yù)算收入同比增速?gòu)?/font>1-2月的-10.7%降至-11.7%，主因土地市場(chǎng)延續(xù)縮量趨勢(shì)，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入從-15.7%降至-16.5%；預(yù)算完成進(jìn)度4.6%，持平于去年同期水平。

　　3月份，全國(guó)政府性基金預(yù)算支出同比增速?gòu)?/font>1-2月的1.2%升至27.9%，各地加快專(zhuān)項(xiàng)債使用進(jìn)度，與各種不確定性搶時(shí)間；預(yù)算完成進(jìn)度為6.7%，顯著高于去年同期的5.5%。

　　四、二季度財(cái)政政策將加快落實(shí)

　　二季度，財(cái)政政策將抓好落實(shí)，推動(dòng)財(cái)政資金盡快落地，強(qiáng)化對(duì)消費(fèi)和投資的定向支持，對(duì)沖外需疲軟缺口，同時(shí)也為后續(xù)可能推出的增量政策騰出空間。

　　一是加快財(cái)政支出進(jìn)度，同時(shí)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化精準(zhǔn)投放，統(tǒng)籌提振消費(fèi)與改善民生。二是加快政府債發(fā)行節(jié)奏。二季度注資特別國(guó)債和超長(zhǎng)特別國(guó)債將開(kāi)啟發(fā)行，加之專(zhuān)項(xiàng)債“自審自發(fā)”加速推進(jìn)，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行也會(huì)加快，預(yù)計(jì)政府債凈融資額達(dá)4.3萬(wàn)億元，考慮到一季度有1.33萬(wàn)億元用于置換隱性債務(wù)，實(shí)際使用資金將比一季度增加1.53萬(wàn)億元，從而有力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　隨著關(guān)稅對(duì)出口的負(fù)向拖累逐步顯性化，財(cái)政政策將擇機(jī)加力，托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。接下來(lái)，7月和10月的政治局會(huì)議是財(cái)政政策重要的觀察窗口，屆時(shí)增量政策將進(jìn)一步明朗化。

　　可能出臺(tái)的增量政策舉措包括：一是上調(diào)廣義財(cái)政赤字率目標(biāo)，增發(fā)國(guó)債或特別國(guó)債。當(dāng)前我國(guó)全口徑政府債務(wù)率為67.5%，按G20和G7國(guó)家120%左右的平均水平來(lái)算，還有約71萬(wàn)億元加杠桿空間。二是盤(pán)活地方債結(jié)存限額。2024年末，地方政府債務(wù)余額47.54萬(wàn)億元，限額52.79萬(wàn)億元，扣除4萬(wàn)億元化債專(zhuān)用，還有1.25萬(wàn)億元盤(pán)活空間。三是加大消費(fèi)補(bǔ)貼力度、擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍，培育壯大文化旅游消費(fèi)、家政服務(wù)消費(fèi)、數(shù)字消費(fèi)、體育消費(fèi)等新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　(本文作者介紹：民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)