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　　來源：投行實務觀

　　5月12日，股轉公司更新了最新一期擬掛牌企業審核動態，審核動態顯示浙江野風藥業股份有限公司（以下簡稱“野風藥業”）的新三板掛牌已終止。

　　野風藥業是2024年11月27日遞交的新三板掛牌申請材料，使用的報告期為2022年至2024年1-5月。野風藥業的第二輪問詢股轉公司是2025年2月21日下達的，但是直至該項目終止，也未能成功將問詢回復掛網：

　　第二輪問詢核查工作量大？

　　野風藥業的主營業務為特色原料藥及醫藥中間體的研發、生產和銷售，主要產品中甲基多巴、卡比多巴和左旋多巴的主要原材料為藜蘆酮或二甲氧基多巴。

　　報告期內，野風藥業的財務狀況及銷售收入按照模式分類如下所示：

　　可以發現，該公司主要是向貿易商銷售產品。所以在第二輪問詢中，股轉公司拋出如下問題，感覺問題各個比較棘手：

　　股轉公司提到野風藥業此前兩次申請創業板IPO均撤回，還被現場督導過，前任保代還被處罰了，

　　股轉公司關注到野風藥業實控人控制的多家企業凈利潤大額為負，資產負債率高，故而要求野風藥業解釋是否有體外公司代野風藥業承擔成本、費用的情況：

　　另外，如前所述，野風藥業的銷售模式以貿易商銷售為主，故而股轉公司要求主辦券商和會計師核查貿易商的終端銷售情況，并對收入真實性發表意見：

　　核查終端銷售情況，這一點的工作量絕對是相當大的。我們翻閱了野風藥業第一輪問詢回復，股轉公司在一輪問詢中問到了野風藥業主要貿易商終端銷售情況，當時野風藥業及其中介機構是通過簡要的數據分析比如列示對貿易商最后一個月的銷售情況等來回復的股轉公司的問題，并沒有明確寫核查手段：

　　如今在二輪問詢中，股轉公司明確點出來了，至于野風藥業在首次申報前有沒有執行終端銷售核查我們不太清楚，倘若沒有做，這會再去大批量補充核查，必然是來不及的了。

　　所以該項目最終終止，是否有可能就是二輪核查工作量太大，項目沒有回復時間了呢？

　　此前兩次IPO均終止，還被罰

　　前面的問詢中提到，野風藥業曾兩次申報創業板并被現場督導，監管機構還對保薦代表人處以了不適當人選6個月的處罰，一大原因是保薦代表人在最終提交的申請文件中擅自刪除了大量質控問題。

　　其實關于野風藥業兩次IPO的情況我們此前也聊過了：

　　在此前的文章中，我們就聊到野風藥業是2次申報均又撤回申請材料，而且被監管機構質疑財務真實性，此次股轉公司又何嘗不是質疑野風藥業的財務真實性問題。

　　關于前一篇文章的具體細節，我們此處也就不再贅述了，具體可見下方的往期鏈接文章。

　　總結

　　關于IPO失敗后，擬掛牌新三板最終也失利的案例我們此前也聊過一些了，像我們此前聊的凱金能源、銀鷹新材都是這樣的情況，包括前段時間還有一家孚諾醫藥的新三板掛牌也失敗，與野風藥業還算是同行業企業。

　　只能說現在新三板掛牌也不是那么容易的，畢竟大家也都知道，很多企業不是單純沖著掛牌去的，所以還是要前期核查好、規范好，這也是老生常談了，沒辦法。

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責任編輯：楊紅卜