（轉自：研報虎）

主要觀點：

公司發布2024年年報&2025年一季報，業績有望困境反轉

　　公司發布2024年年報業績，實現營業收入12.33億元，同比增長36.17%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2225.42萬元，同比增長138.89%；實現歸母扣非凈利潤894.37萬元，同比增長116.92%。基本每股收益0.16元，同比增長139.02%。

　　公司2025年一季度實現營收2.06億元，同比下降25.18%；實現歸母凈利潤-2065.12萬元，同比下降294.27%；實現歸母扣非凈利潤-2269.86萬元，同比下降501.75%；基本每股收益-0.14元，同比下降275.00%。公司業績受確收節奏影響短期承壓，長期看好公司發展。

深耕智能制造領域，積極擁抱人形機器人檢測行業

　　公司深耕智能制造領域近20年，行業地位突出，在多年非標設備研發及行業應用經驗積淀中，總結并形成了運動控制、人工智能、機器人軟件算法等平臺化模塊，以及射頻、聲學、電學、光學等各項功能技術模塊。公司近幾年轉型標品市場，強化設備通用性，通過在未來增長潛力大的下游應用領域布局所需的制程或檢測相關設備，實現主業天花板突破；基于消費電子產品的IMU&力傳感器、Camera測試技術，適配人形機器人平衡控制、避障和運動軌跡跟蹤高精度需求，公司積極研發出1弧秒精度的IMU傳感器測試平臺；針對人形機器人電子煙觀測與電子皮膚觸覺需求，研發適配人形機器人camera與力傳感器檢測技術，為公司進軍人形機器人測試板塊，實現零的突破。

積極拓展下游領域，大數據及AI算力領域、新能源車領域均取得突破

　　經過多年的積累，公司已實現從模組到整機全工段的測試能力布局，除了傳統的ICT/FCT技術，公司成功開發了BSI和ICTInline等硬板測試系統，已面向全球及國內知名服務器廠商全面供貨，包括英偉達、戴爾、亞馬遜、微軟、思科等國際知名廠商，以及紫光、浪潮、阿里巴巴、騰訊等國內頭部廠商。

　　2024年12月，公司董事會審議通過擬使用5750萬元的自由資金通過股份轉讓取得珠海廣浩捷科技股份有限公司25%的股權，廣浩捷為國內攝像頭模組檢測及自動化設備垂直細分行業龍頭企業，具備ADAS車載模組AA組裝與標定的關鍵技術，助力公司切入新能源汽車電子“智駕”領域。

投資建議

　　我們看好公司長期發展，調整盈利預測為：2025-2027年營業收入為13.29/14.43/15.81億元(前值2025-2026年15.84/18.11億元)；2025-2027年預測歸母凈利潤分別為0.84/1.13/1.52億元(前值2025-2026年1.28/1.49億元)；2025-2027年對應的EPS為0.53/0.71/0.96元。公司當前股價對應的PE為61/45/33倍，維持“增持”投資評級

風險提示

　　1)技術研發突破不及預期；2)下游需求不及預期；3)核心技術人員流失；4)原材料成本大幅波動影響毛利率；5)市場競爭加劇影響毛利率的風險

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