（轉自：中原證券研究所）

投資要點：

營業收入與歸母凈利潤規模創新高。2024年河南省上市公司的整體營業收入10559.35億元，同比增加6.01%；歸母凈利潤720.80億元，同比增加31.91%，近5年營業收入和歸母凈利潤的復合增長率分別為13.08%和13.21%。2025年第一季度，河南省上市公司整體營業收入2448.38億元，同比增加2.22%，歸母凈利潤207.14億元，同比增加60.03%。2024年以及2025年第一季度，河南省上市公司展現出較好的整體業績增長，營業收入以及歸母凈利潤規模均創歷年同期新高。

盈利能力有所提升，費用率整體下滑。2024年河南省109家上市公司（剔除不披露毛利口徑的中原證券和鄭州銀行）總體毛利1921.81億元，對應的整體毛利率18.43%，同比提升1.93pct，2025Q1整體毛利率為19.09%，同比提升3.39pct。2024年111家河南上市公司總體的歸母凈利潤對應的歸母凈利率為6.83%，同比提升1.34pct，2025Q1歸母凈利率8.46%，同比提升3.06pct。在費用率層面。隨著營業收入的增長，2024年以及2025Q1河南省上市公司整體費用率有所下滑。

分紅、回購力度加大，部分公司股息率高。2024年河南省公司有82家上市公司宣告了分紅，共計分紅416.81億元，同比增加32.08%，分紅比例為57.83%，相比2019-2022年的分紅比例來說有較為明顯的提升。2024年82家河南上市公司共進行了113次分紅（含已宣告），3家公司2024年分紅達到3次，25家公司進行2次分紅。多家公司保持著較高的股息率。宇通客車在2022-2024年間的平均股息率（算術平均）達到10.11%；好想你達到8.59%；藍天燃氣、平煤股份三年平均股息率分別為7.95%和7.53%；鄭煤機三年平均股息率6.76%，雙匯發展、龍佰集團、神火股份連續3年平均股息率高于5%。從回購情況來看，2024年間，河南省上市公司中有44家公司進行了回購，回購公司數量相比2023年增加11家，回購金額45.49億元，同比增加40%以上。

部分行業業績增長優異。2024年河南上市公司中有色金屬、電力及公用事業、汽車、農林牧漁4個行業的業績有較為出色的增長，部分頭部公司業績帶動效應較強，成為業績增長壓艙石。2025年第一季度，有色金屬、農林牧漁、汽車、機械行業增長較好。

對比國內其他省市自治區來看，河南省上市公司的數量、業績規模、資產規模等指標在國內31個省市自治區中大約排在第10名-第14名不等的中等偏上位置，營業收入規模、歸母凈利潤規模等業績衡量指標相比過往有較為明顯的提升。綜合對比上市公司數量靠前的省市來看，與區域面積以及常住人口數量相近的山東省、廣東省相比，河南省上市公司數量明顯更少，也少于安徽、湖南、湖北等省份。隨著河南對省內資本市場投入力度的加大，河南省上市公司的質量與數量有望再上一個臺階。

風險提示：部分數據系計算所得，可能與上市公司披露數據及實際情況存在一定誤差；部分公司主營業務較為復合或行業分類不準確，影響板塊統計結果；行業內部分體量較大的公司對整體數據變化影響較大；國內經濟環境變化可能影響上市公司業績；部分公司海外市場需求受當地經濟、政治、政策影響較大。

1. 河南省上市公司業績綜述

1.1. 營業收入與歸母凈利潤規模創新高

截至2025年4月30日，111家河南省上市公司的2024年年度報告以及2025年一季度報已經全部披露完畢。2024年河南省上市公司的整體營業收入10559.35億元，同比增加6.01%；歸母凈利潤720.80億元，同比增加31.91%，扣除非經性損益后的歸母凈利潤682.50億元，同比增加41.82%，近5年營業收入和歸母凈利潤的復合增長率分別為13.08%和13.21%。

2025年第一季度，河南省上市公司整體營業收入2448.38億元，同比增加2.22%，歸母凈利潤207.14億元，同比增加60.03%。2024年以及2025年第一季度，河南省上市公司展現出較好的整體業績增長，營業收入以及歸母凈利潤規模均創歷年同期新高。

整體利潤的大幅增加主要是受上市公司牧原股份利潤大幅增加、實現扭虧為盈的影響，牧原股份在2023年以及2024Q1分別虧損42.63億元與23.79億元，2024年和2025Q1轉為盈利178.81億元和44.91億元，歸母凈利潤同比分別增加了221.44億元和68.70億元。

截至2025年一季度末，河南省上市公司合計總資產規模24791.76億元，凈資產規模8202.72億元，相比2023年末分別增加了7.24%和7.23%。

2024年A股整體、滬深300以及創業板的營業收入分別同比變動-0.85%、0.20%、2.60%，歸母凈利潤分別同比變動-2.34%%、4.04%、-12.88%。2025年一季度A股整體、滬深300以及創業板營業收入分別同比變動-0.44%、-0.54%、7.99%，歸母凈利潤分別同比變動3.64%、2.75%、18.02%。

相比之下，河南省上市公司在2024年和2025年第一季度展現出了更好的業績彈性，營業收入和歸母凈利潤的增速明顯好于市場主要板塊和指數。

與A股整體相比，河南省上市公司的數量占比約為2.05%，2024年營業收入和歸母凈利潤的占比分別為1.47%和1.38%，總資產占比約1.08%，凈資產占比約0.53%。雖然營業收入和歸母凈利潤的占比仍低于上市公司數量占比，但也都達到了近年來比較高的水平。

與全國其他31個省、直轄市、自治區（不包含臺灣省、香港特別行政區、澳門特別行政區）相比，截至2025年一季度末，河南省上市公司數量排在第12位，營業收入和凈利潤規模分別排在第10位和第11位，相比2023年以前的排名有較大程度的提升，顯示出河南省上市公司在近幾年表現出了更好的業績增速。

1.2. 頭部公司營業收入超千億，牧原股份利潤大幅改善

河南省上市公司的營業收入規模呈現出比較高的集中度。根據Wind數據顯示，洛陽鉬業和牧原股份的營收規模在河南省上市公司中排名前二， 2024年營業收入分別為2130.29億元和1379.47億元，同比增加14.37%和24.43%；第三名是雙匯發展，2024年營業收入規模597.15億元，同比減少0.64%。

營業收入規模TOP3的公司合計營收占河南省上市公司全部營收的38.89%；另一方面，營業收入規模低于10億元的公司有32家，雖然數量占比達到28.83%，但合計營業收入僅147.09億元，僅占河南省全部上市公司營收的1.39%，遠遠低于數量占比。

從2024年營業收入的增長情況來看，111家上市公司中有58家實現營業收入同比增長，有53家出現同比減少的情況。

在營業收入實現正增長的公司中，三暉電氣增速最快，高達108.71%，其次是輝煌科技和森霸傳感，同比分別增長71.84%和51.33%。在營業收入規模較大的公司中，宇通客車營業收入同比增加37.63%至372.18億元，牧原股份營業收入同比增加24.43%至1379.47億元，豫光金鉛、明泰鋁業、中孚實業等營收規模在200億元或300億元以上的公司營收增速也達到20%以上。

從營業收入增幅分布來看，有3家公司2024年營業收入增幅在50%以上，營業收入同比增長0-20%的公司41家，營業收入同比下降0-20%的公司39家，3家公司營業收入同比減少超50%。

在歸母凈利潤層面，2024年河南上市公司中有87家實現盈利，24家虧損，盈利公司占比接近八成。從歸母凈利潤規模來看，牧原股份和洛陽鉬業2024年利潤規模最大，分別為178.81億元和135.32億元，其中牧原股份2024年凈利潤大幅增加了221.44億元，實現扭虧為盈；洛陽鉬業也保持了64.03%的利潤增速。

從利潤規模分布來看，除了牧原股份和洛陽鉬業保持在100億元以上，雙匯發展、神火股份、宇通客車的利潤在40-50億元之間，鄭煤機、中航光電利潤在30億元-40億元之間，10家公司利潤規模10億元以上，58家公司實現盈利但利潤規模低于5億元。

產生虧損的公司中，安陽鋼鐵2024年虧損32.71億元，棕櫚股份虧損15.79億元，大有能源虧損10.91億元，黃河旋風虧損9.83億元，虧損幅度相比2023年均有進一步擴大且安陽鋼鐵連續3年虧損、棕櫚股份連續4年虧損，24家虧損企業合計虧損112.33億元。

與營業收入的分布類似，利潤端也有頭部集中的現象，牧原股份和洛陽鉬業兩家公司歸母凈利潤占全部歸母凈利潤的43.58%，19家利潤規模在10億元以上的公司合計歸母凈利潤占整體歸母凈利潤的95.85%。

從歸母凈利潤的變動來看，111家上市公司中，2024年歸母凈利潤為正且實現同比增長的公司37家，歸母凈利潤為正但同比減少的公司46家，實現扭虧為盈的公司4家，由2023年盈利轉為2024年虧損的公司10家，雖然虧損但虧損幅度相比2023年減少的公司3家，虧損幅度擴大的公司11家。

在歸母凈利潤同比增加的公司中，牧原股份增長最多，由2023年的虧損42.63億元轉為盈利178.81億元，其次是洛陽鉬業，歸母凈利潤由82.50億元增加64.03%至135.32億元，宇通客車歸母凈利潤由18.17億元增加126.53%至41.16億元。從增長幅度來看，鄭州煤電歸母凈利潤同比增長783.88%，天馬新材、三暉電氣歸母凈利潤同比增長221%和206.19%。

1.3. 盈利能力有所提升，費用率總體下滑

2024年河南省109家上市公司（剔除不披露毛利口徑的中原證券和鄭州銀行）總體毛利1921.81億元，同比增加18.67%，高于營業收入增長幅度，對應的整體毛利率18.43%，同比提升1.93pct，2025Q1整體毛利率為19.09%，同比提升3.39pct。

2024年111家河南上市公司總體的歸母凈利潤對應的歸母凈利率為6.83%，同比提升1.34pct，2025Q1歸母凈利率8.46%，同比提升3.06pct。

在費用率層面，2024年河南省上市公司整體的銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為2.12%、3.58%、2.26%、1.41%，同比分別變動-0.22pct、-0.22pct、-0.12pct、-0.29pct。2025Q1整體銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為2.06%、3.29%、1.93%、1.35%，同比分別變動-0.09pct、-0.40pct、-0.19pct、-0.24pct。隨著營業收入的增長，2024年以及2025Q1河南省上市公司整體費用率有所下滑。

從毛利率的分布來看，毛利率最高的兩家公司是華蘭疫苗和羚銳制藥，毛利率分別達到81.15%和75.82%，10家公司毛利率在50%-70%之間，23家公司毛利率在30%-50%之間，38家公司毛利率在20%-30%之間，32家公司毛利率在0-20%之間，4家公司毛利率為負。

從行業分布來看，醫藥類上市公司毛利率明顯更高，除了華蘭疫苗和羚銳制藥在河南省上市公司中毛利率排名前二之外，翔宇醫療、安圖生物、華蘭生物的毛利率也都超過60%，毛利率排名TOP10的公司中來自醫藥行業的上市公司占據5席。

在歸母凈利率方面，開普檢測、思維列控、眾智科技三家公司歸母凈利率高于30%，11家公司歸母凈利率在20%-30%之間，25家公司歸母凈利率在10%-20%之間，48家公司歸母凈利率在0-10%之間，24家公司歸母凈利率為負，其中黃河旋風、百川暢銀、棕櫚股份的歸母凈利率分別為-75.56%、-62.43%、-51.52%。

1.7. 分紅、回購力度加大，多方式提升投資者回報

基于政策指引，河南省上市公司采用分紅、回購等方式進行市值管理，回報投資者，加強投資者獲得感。

2024年河南省公司有82家上市公司宣告了分紅，共計分紅416.81億元，分紅金額同比增加32.08%，與歸母凈利潤增速基本持平。以720.80億元的歸母凈利潤為基數，分紅比例為57.83%，與2023年相比基本持平，但相比2019-2022年的分紅比例來說已經有較為明顯的提升。

從個股的分紅情況來看，一年多次分紅成為新趨勢。2024年82家河南上市公司共進行了113次分紅（含已宣告），其中許繼電氣、開普檢測、平高電氣3家公司2024年分紅達到3次，25家公司進行2次分紅，而2023年進行2次分紅的公司數量僅有5家，進行3次及以上分紅的公司0家。

從個股的分紅情況來看，111家河南上市公司中有65家在2022-2024年間連續3年實施分紅，其中多家公司保持著較高的股息率。如果以每個報告期年末為基準，宇通客車在2022-2024年間的平均股息率（算術平均）達到10.11%；好想你達到8.59%，排名第二；藍天燃氣、平煤股份三年平均股息率分別為7.95%和7.53%；鄭煤機三年平均股息率6.76%，雙匯發展、龍佰集團、神火股份連續3年平均股息率高于5%。共計13家公司三年平均股息率超3%，11家公司連續3年股息率超3%。

從回購情況來看，2024年間，河南省上市公司中有44家公司進行了回購，回購公司數量相比2023年增加11家，回購金額45.49億元，同比增加40%以上。

1.5. 部分行業業績增長優異

從河南111家上市公司的行業分布來看，機械行業和基礎化工行業公司分別為18家和17家，電力設備及新能源行業和醫藥行業各9家，電子行業、食品飲料行業、有色金屬行業各6家，計算機行業、電力及公用事業行業各5家，農林牧漁行業、汽車行業、建材行業各4家，其余行業上市公司在3家以下。

從各行業業績增長情況來看（行業內有3家以上河南省上市公司），2024年河南上市公司中有色金屬、電力及公用事業、汽車、農林牧漁4個行業的業績有較為出色的增長，部分頭部公司業績帶動效應較強，成為業績增長壓艙石；建材、煤炭、基礎化工、電力設備及新能源等行業業績下滑幅度較大。2025年第一季度，有色金屬、農林牧漁、汽車、機械行業增長較好，建材、煤炭、基礎化工、電子等行業延續業績下滑態勢。

2. 河南省重點行業對比

2.1. 機械行業：2025Q1業績增長穩健，凈利率顯著高于行業

河南省機械行業上市公司共18家，2024年合計實現營業收入821.79億元，同比增加0.84%，歸母凈利潤55.11億元，同比減少2.10%，2024年營業收入略超2023年，創新高，歸母凈利潤同比小幅下滑，但仍處于歷年來高位區間。2025Q1營業收入222.37億元，同比增加2.19%，歸母凈利潤20.12億元，同比增加7.36%。

機械行業整體共705家上市公司，2024年合計實現營業收入25694.67億元，同比增加5.05%，歸母凈利潤1296.68億元，同比減少11.68%，2025Q1營業收入5810.36億元，同比增加8.61%，歸母凈利潤397.35億元，同比增加17.12%。

與行業整體相比，河南省機械類上市公司數量占比為2.55%，營業收入占比為3.20%，歸母凈利潤占比為4.25%，營業收入和歸母凈利潤的占比高于上市公司數量占比。在業績增速方面，2024年河南省機械上市公司營業收入雖然增速低于機械行業整體，但利潤下滑幅度也相對更小。

在盈利能力方面，2024年河南省機械上市公司整體毛利率23.40%，同比下滑0.10pct，歸母凈利率6.71%，同比下滑0.20pct；機械行業整體毛利率21.64%，低于河南省機械上市公司大約1.76pct，歸母凈利率5.05%，低于河南省機械上市公司大約1.66pct。

費用率方面，河南省機械上市公司2024年整體的銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為2.89%、4.48%、4.56%、0.86%，合計為12.80%，同比下滑1.13pct，整體費用率呈現逐年下降的狀態。機械行業整體的銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為3.87%、5.20%、5.02%、-0.01%，合計費用率為14.08%，高于河南省上市公司1.28pct。

與行業整體相比，河南省機械上市公司的毛利率基本持平，但受益于更好的費用管控能力，凈利率明顯高于行業整體。

2.2. 基礎化工：業績增速弱于行業

河南省17家基礎化工上市公司2024年共實現營業收入761.36億元，同比減少2.83%，歸母凈利潤33.26億元，同比減少41.08%；2025Q1營業收入187.25億元，同比減少2.72%，歸母凈利潤10.56億元，同比減少32.73%。

基礎化工行業整體共525家上市公司，2024年合計實現營業收入26393.53億元，同比減少0.07%，歸母凈利潤1167.00億元，同比減少16.23%，2025Q1營業收入6394.00億元，同比增加6.02%，歸母凈利潤379.85億元，同比增加5.80%。

與行業整體相比，河南省基礎化工類上市公司數量占比約為3.23%，營業收入和歸母凈利潤占比約為2.88%和2.85%，上市公司數量占比高于營業收入和利潤占比。在增速方面，河南省基礎化工類上市公司的業績表現弱于行業整體。

盈利能力方面，2024年河南省基礎化上市企業整體毛利率18.20%，同比下滑1.75pct，歸母凈利率4.37%，同比下滑2.84pct。基礎化工行業整體毛利率17.27%，低于河南省0.93pct，歸母凈利率4.42%，與河南省基礎化工上市公司基本持平。

在費用率方面，河南省基礎化工行業上市公司2024年的整體銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為1.24%、4.14%、3.95%、0.56%，合計為9.89%，同比下滑0.54pct。基礎化工行業同期的整體銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為2.74%、3.92%、2.94%、0.59%，合計為10.19%，同比下滑0.22pct，略高于河南省基礎化工類上市公司。并且與行業整體相比，河南省基礎化工上市公司的費用存在結構性差異，銷售費用率低于行業約1.5pct，研發費用率高于行業約1.0pct。

2.3. 醫藥：毛利率顯著高于行業

河南省9家醫藥類上市公司2024年共實現營業收入189.18億元，同比減少11.57%，歸母凈利潤38.67億元，同比減少26.93%；2025Q1實現營業收入40.60億元，同比減少2.78%，歸母凈利潤9.91億元，同比減少6.08%，營業收入和歸母凈利潤的降幅相比2024年全年有所收窄。

醫藥行業整體共499家上市公司，2024年合計實現營業收入25597.83億元，同比減少0.64%，歸母凈利潤1516.66億元，同比減少8.95%；2025Q1實現營業收入6268.31億元，同比減少5.33%，歸母凈利潤511.41億元，同比減少8.00%。

與醫藥行業整體相比，河南省醫藥類上市公司數量占比1.80%，營業收入和歸母凈利潤占比分別為0.74%和2.55%，河南省醫藥類上市公司的數量占比雖然明顯高于營業收入占比，但由于河南醫藥上市公司的毛利率和歸母凈利率也顯著高于行業整體，因此歸母凈利潤的占比高于上市公司數量占比。在業績增速方面，2024年河南省醫藥類上市公司的業績下滑幅度高于醫藥行業整體，但2025Q1的業績下滑幅度低于行業整體。

盈利能力方面，河南省醫藥上市公告2024年整體毛利率60.04%，同比下滑4.81pct，歸母凈利率20.44%，同比下滑4.30pct；醫藥行業整體毛利率32.30%，同比下滑0.40pct，歸母凈利率5.92%，同比下滑0.54pct。雖然河南省醫藥上市公司的毛利率和凈利率都出現了較為明顯的下滑，但依然顯著高于醫藥行業整體的毛利率和歸母凈利率水平，分別高出行業整體27.74pct和14.52pct，盈利能力更強。

費用率方面，河南省醫藥上市公司2024年整體的銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為21.70%、6.52%、9.40%、-0.14%，合計為37.48%，同比提升1.45pct，而行業整體分別為13.14%、5.45%、4.77%、0.22%，合計為23.57%，同比下滑0.72pct。

與行業整體相比，河南地區醫藥類上市公司的毛利率明顯更高，同時費用端也有較大的結構性差異，河南省醫藥公司的銷售費用率和研發費用率高出行業整體8.56pct和4.63pct。

2.4. 電力設備及新能源行業：整體下滑主要受易成新能影響

河南省9家電力設備及新能源上市公司2024年共實現營業收入477.47億元，同比減少9.58%，歸母凈利潤12.63億元，同比減少42.74%，主要是受易成新能業績下滑影響，如果剔除易成新能影響，營業收入和歸母凈利潤與2023年基本持平。2025Q1營業收入93.23億元，同比增加4.54%，歸母凈利潤5.09億元，同比增加5.56%。

電力設備及新能源行業整體共317家上市公司，2024年合計營業收入29636.93億元，同比減少7.30%，歸母凈利潤886.39億元，同比減少57.77%，2025Q1營業收入6320.78億元，同比增加1.81%，歸母凈利潤283.64億元，同比減少5.93%。

與行業整體相比，河南省電力設備及新能源類上市公司數量占比約2.84%，營業收入和歸母凈利潤占比約1.61%和1.42%，數量占比明顯高于營業收入和歸母凈利潤占比。在業績增速方面，2024年河南省電力設備及新能源公司的營業收入降幅相比行業整體更大，但歸母凈利潤的降幅更小，2025Q1的營業收入和歸母凈利潤都能夠明顯跑贏行業整體。

盈利能力方面，2024年河南省電力設備及新能源上市公司的整體毛利率為17.27%，同比提升0.64pct，歸母凈利率2.64%，同比下滑1.53pct。電力設備及新能源行業整體毛利率16.89%，低于河南省約0.38pct，歸母凈利率2.99%，高于河南省約0.35pct。從往年情況來看，河南省電力設備及新能源上市公司的毛利率和歸母凈利率始終低于行業整體，但2024年在毛利率層面實現了超越，2025Q1在歸母凈利率層面實現了超越。

費用率方面，河南省電力設備及新能源上市公司的銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為3.21%、3.83%、4.30%、0.48%，合計11.83%，同比提升1.06pct，電力設備及新能源行業整體為2.72%、3.99%、3.92%、0.30%，合計10.94%，同比下滑0.64pct，低于河南省0.89pct。

2.5. 食品飲料：利潤率顯著低于行業，業績增速跑輸行業整體

河南省6家食品飲料類上市公司2024年實現營業收入736.30億元，同比減少0.34%，歸母凈利潤59.21億元，同比減少4.29%，2025Q1營業收入184.67億元，同比增加0.53%，歸母凈利潤15.56億元，同比減少5.60%。食品飲料行業133家上市公司，2024年合計營業收入11043.40億元，同比增加1.96%，歸母凈利潤2232.65億元，同比增加5.28%，2025Q1營業收入3301.90億元，同比增加0.92%，歸母凈利潤838.88億元，同比減少0.07%。

與食品飲料行業整體相比，河南省上市公司的數量占比約4.51%，營業收入和歸母凈利潤占比分別為6.67%和2.65%，數量占比明顯低于營業收入占比，但也明顯高于歸母凈利潤占比。主要是河南省食品飲料上市公司的毛利率和歸母凈利率明顯低于行業整體水平。在業績增速方面，2024年河南省食品飲料上市公司的營業收入和歸母凈利潤同比雙雙下滑，但行業整體均有不同程度的增加。2025Q1業績增速也跑輸行業整體。

盈利能力方面，2024年河南省食品飲料上市公司整體毛利率19.14%，同比提升0.59pct，自2021年來始終處于上升之中，歸母凈利率8.04%，同比下滑0.33pct。而食品飲料行業整體毛利率51.25%，同比提升2.08pct，高出河南省32.12pct，歸母凈利率20.22%，同比提升0.64pct，高出河南省12.18pct。主營業務范圍不同導致河南省食品飲料上市公司的整體毛利率和歸母凈利率明顯低于行業整體水平。

費用率方面，河南省食品飲料上市公司2024年的整體銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為4.89%、2.63%、0.49%、-0.17%，合計7.83%，同比提升0.35pct。食品飲料行業整體的的整體銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為11.90%、4.76%、0.77%、-0.63%，合計16.79%，同比下滑0.07pct。食品飲料行業整體的銷售費用率和管理費用率明顯高于河南省食品飲料上市公司的銷售費用率及管理費用率。

2.6. 有色金屬：洛陽鉬業帶動整體增長，盈利能力優于行業

河南省6家有色金屬類上市公司2024年實現營業收入3522.93億元，同比增加14.58%，歸母凈利潤216.87億元，同比增加21.59%。營業收入和歸母凈利潤達到2018年以來的最高水平。2025Q1營業收入806.61億元，同比增加5.29%，歸母凈利潤57.14億元，同比增加47.37%。河南省有色金屬上市公司整體的業績增長主要是受洛陽鉬業業績增長帶動。

有色金屬板塊共127家上市公司，2024年共實現營業收入34119.43億元，同比增加5.69%，歸母凈利潤1383.54億元，同比增加2.96%。2025Q1實現營業收入8286.20億元，同比增加7.96%，歸母凈利潤447.09億元，同比增加64.75%。

與有色金屬行業整體相比，河南省有色金屬上市公司數量占比4.72%，營業收入和歸母凈利潤占比分別為10.33%和15.67%，明顯高于上市公司數量占比。在業績增速方面也優于有色金屬板塊整體。

盈利能力方面，2024年河南省有色金屬上市公司整體毛利率14.44%，同比提升2.86pct，歸母凈利率6.16%，同比提升0.35pct。有色金屬行業整體毛利率11.45%，同比提升0.40pct，歸母凈利率4.05%，同比下滑0.11pct。與有色金屬板塊相比，河南省有色金屬上市公司整體的毛利率和歸母凈利率分別高出2.99pct和2.10pct，展現出更強的盈利能力。

費用率方面，河南省有色金屬上市公司2024年的整體銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為0.18%、1.14%、0.55%、0.95%，合計2.82%，同比下滑0.63pct，其中研發費用率和管理費用率下滑較為明顯。有色金屬板塊同期整體的銷售費用率、管理費用率、研發費用率、財務費用率分別為0.28%、1.85%、0.96%、0.68%，合計3.77%，同比下滑0.33pct。河南省有色金屬上市公司的費用率相比行業整體更低，費用管控有效。

3. 小結

總體來看，河南省上市公司2024年以及2025年第一季度展現出了較為穩健的業績增長，部分，營業收入以及歸母凈利潤規模均創歷年同期新高，與A股整體以及部分主要板塊與指數相比展現出了更好的業績彈性。同時河南省上市公司整體的盈利能力也有所提升，毛利率、歸母凈利率等指標有不同程度的增長。部分細分領域例如汽車、農林牧漁、有色金屬等行業的整體業績實現較好的增長，醫藥、機械等行業的利潤率優于行業整體水平。此外，河南省上市公司加大對于市值管理、投資者回報等方面的工作，提高回購力度以及分紅力度，部分公司保持穩定的高股息，具有長期配置價值。

對比國內其他省市自治區來看，河南省上市公司的數量、業績規模、資產規模等指標在國內31個省市自治區中大約排在第10名-第14名不等的中等偏上位置，營業收入規模、歸母凈利潤規模等業績衡量指標相比過往有較為明顯的提升。綜合對比上市公司數量靠前的省市來看，與區域面積以及常住人口數量相近的山東省、廣東省相比，河南省上市公司數量明顯更少，也少于安徽、湖南、湖北等省份。隨著河南對省內資本市場投入力度的加大，河南省上市公司的質量與數量有望再上一個臺階。

4. 風險提示

1、部分數據系計算所得，可能與上市公司披露數據及實際情況存在一定誤差；

2、部分公司主營業務較為復合或行業分類不準確，影響板塊統計結果；

3、行業內部分體量較大的公司對整體數據變化影響較大；

4、國內經濟環境變化可能影響上市公司業績；

5、部分公司海外市場需求受當地經濟、政治、政策影響較大

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本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券分析師執業資格，本人任職符合監管機構相關合規要求。本人基于認真審慎的職業態度、專業嚴謹的研究方法與分析邏輯，獨立、客觀的制作本報告。本報告準確的反映了本人的研究觀點，本人對報告內容和觀點負責，保證報告信息來源合法合規。

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