專題：聚焦2023基金年報(bào)：基金經(jīng)理如何調(diào)倉換股？誰家盈利能力最強(qiáng)？

　　◎記者 陳玥

　　伴隨A股市場(chǎng)的持續(xù)向好，基金經(jīng)理對(duì)后市的看法漸趨樂觀。在近期公布的年報(bào)中，泓德基金一眾基金經(jīng)理對(duì)后市及投資機(jī)會(huì)做了具體解讀。

　　泓德基金基金經(jīng)理季宇表示，從市場(chǎng)層面來看，在連續(xù)3年下跌之后，滬深300、上證50等主要指數(shù)的估值水平都已經(jīng)降到歷史估值中樞以下，一些優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的PE水平與同行業(yè)紅利類個(gè)股接近。總體而言，市場(chǎng)下行空間有限，基于基本面研究的自下而上選股有效性強(qiáng)。

　　泓德基金基金經(jīng)理蘇昌景認(rèn)為，展望未來，市場(chǎng)在一定程度上低估了外部基本面和利率走強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響，從中長(zhǎng)期來看A股估值修復(fù)的確定性較大。

　　市場(chǎng)的變化對(duì)基金經(jīng)理的投資方法論也提出了新的要求。泓德基金基金經(jīng)理王克玉表示，資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期收益來源于有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)業(yè)績(jī)，但是這幾年A股市場(chǎng)的波動(dòng)也要求投資者對(duì)市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)風(fēng)格進(jìn)行適度關(guān)注。與此同時(shí)，投資交易方法也需要適度進(jìn)化以適應(yīng)市場(chǎng)變化。從過去的投資實(shí)踐來看，帶來較好投資收益的機(jī)會(huì)大多來自“物超所值”的投資機(jī)會(huì)。隨著上市公司數(shù)量的增加和研究覆蓋范圍的擴(kuò)大，有機(jī)會(huì)從更多元而非單一風(fēng)格中獲得比較好的投資收益。

　　具體而言，王克玉表示，過去一年多市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)和紅利資產(chǎn)的認(rèn)知發(fā)生了很大變化，目前紅利資產(chǎn)已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從投資收益來源的角度分析，公司分紅是需要重點(diǎn)關(guān)注的一個(gè)收益來源。另外，經(jīng)過連續(xù)3年的估值收縮，一批中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、盈利能力穩(wěn)定的企業(yè)顯露配置機(jī)會(huì)。

　　權(quán)益資產(chǎn)估值的修復(fù)對(duì)轉(zhuǎn)債有相當(dāng)?shù)膸?dòng)作用。泓德基金基金經(jīng)理趙端端表示，經(jīng)過調(diào)整，部分轉(zhuǎn)債的價(jià)格開始貼近純債底，未來有望跟隨權(quán)益市場(chǎng)呈現(xiàn)一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183