來源：金融時(shí)報(bào)

　　利率2%以上的存款產(chǎn)品難覓蹤影，銀行業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也在下調(diào)并且波動(dòng)加大，存定期還是買理財(cái)？

　　在季末回表導(dǎo)致一季度規(guī)模下降之后，4月理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模迎來大幅增長(zhǎng)。據(jù)多家研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，4月理財(cái)規(guī)模季節(jié)性大增。截至4月末，理財(cái)規(guī)模合計(jì)31.3萬億元，較上年末增加1.39萬億元，較上月末增加2.2萬億元，基本處于近幾年理財(cái)規(guī)模的相對(duì)高位。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，二季度是全年銀行理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容的重要時(shí)點(diǎn)，4月份是理財(cái)沖量的關(guān)鍵月份。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，銀行理財(cái)規(guī)模呈現(xiàn)顯著的季末回落、季初回升特征。3月季末回表以及債市波動(dòng)導(dǎo)致理財(cái)規(guī)模短期收縮，而4月初隨著季末考核結(jié)束，資金重新回流理財(cái)市場(chǎng)，推動(dòng)規(guī)模快速修復(fù)。2025年4月這一趨勢(shì)延續(xù)，規(guī)模回升幅度超過2022年和2023年同期水平。

　　民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴在分析4月理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)時(shí)提到了兩方面驅(qū)動(dòng)因素，一是債市維持震蕩偏強(qiáng)格局，二是4月多家中小銀行密集下調(diào)存款利率，進(jìn)一步為銀行理財(cái)帶來增量資金。

　　《金融時(shí)報(bào)》記者注意到，4月份以來，包括股份行和地方中小銀行在內(nèi)的多家銀行紛紛宣布新一輪存款利率下調(diào)。除了部分中小銀行以外，不論是1年期還是5年期，定期存款利率都已難覓2%的蹤影。

　　明明也表示，一季度銀行通常以攬儲(chǔ)“開門紅”為業(yè)務(wù)重心夯實(shí)表內(nèi)流動(dòng)性，信貸投放壓力得以階段性緩解。進(jìn)入二季度后，存款利率持續(xù)下行削弱存款吸引力驅(qū)動(dòng)資金遷徙，銀行轉(zhuǎn)而將營(yíng)銷資源傾斜至理財(cái)產(chǎn)品。理財(cái)機(jī)構(gòu)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和豐富銷售渠道等方式，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　不過，今年以來債券市場(chǎng)雙向波動(dòng)，沒有出現(xiàn)去年的單邊上漲整體態(tài)勢(shì)，在這一背景下今年的存款向理財(cái)分流的情況明顯減少，部分資金還從理財(cái)回流到存款賬戶。這一現(xiàn)象實(shí)際上也和銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下調(diào)有關(guān)。近日，多家理財(cái)公司發(fā)布公告下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，不少產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限也低于了2%。

　　受市場(chǎng)利率下行影響，2022年初以來理財(cái)公司當(dāng)月新發(fā)人民幣固收類理財(cái)?shù)钠骄鶚I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)震蕩下行。“存款利率市場(chǎng)化改革以來，商業(yè)銀行從不同渠道引導(dǎo)負(fù)債端成本有序下行，而理財(cái)對(duì)現(xiàn)金及銀行存款的配置比例超過20%，存款利率的持續(xù)調(diào)降拉低了理財(cái)產(chǎn)品的收益率。”明明分析認(rèn)為。

　　據(jù)華源證券研究所所長(zhǎng)助理、首席分析師廖志明測(cè)算，4月理財(cái)公司新發(fā)人民幣固收類理財(cái)?shù)钠骄鶚I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限為2.97%，平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)下限為2.27%。預(yù)計(jì)后續(xù)理財(cái)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)或進(jìn)一步下行。

　　譚逸鳴在研報(bào)中指出，4月新發(fā)理財(cái)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)總體回落，每日開放型產(chǎn)品、3個(gè)月-6個(gè)月（含）產(chǎn)品、6個(gè)月-1年（含）產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)均出現(xiàn)不同程度下滑。一方面，市場(chǎng)利率下行預(yù)期下，降低業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)便是自然之舉；另一方面，禁止“手工補(bǔ)息”和規(guī)范同業(yè)存款利率，進(jìn)一步導(dǎo)致底層資產(chǎn)收益率下滑；此外，監(jiān)管要求理財(cái)公司對(duì)平滑機(jī)制、自建估值等進(jìn)行整改，對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下降也有一定影響。

　　專家分析認(rèn)為，今年理財(cái)市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加理財(cái)凈值平滑操作逐漸收緊，銀行理財(cái)“穩(wěn)凈值”壓力將加大，產(chǎn)品收益率仍面臨較大的下滑壓力。不過，相對(duì)于存款的比較優(yōu)勢(shì)仍然存在，今年全年理財(cái)規(guī)模仍將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

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責(zé)任編輯：秦藝