財(cái)聯(lián)社4月7日訊（編輯 楊斌）債市收益率再度迅速下行，基金公司成為近日債牛重啟的主要推手。

　　據(jù)機(jī)構(gòu)買(mǎi)賣(mài)數(shù)據(jù)顯示，基金公司在上周全面買(mǎi)入各類債券1200多億元，在10年國(guó)債收益率下行達(dá)8個(gè)BP的4月3日，基金單日即買(mǎi)債850多億元。同時(shí)，大行、股份行的資金在收益率大幅下行的過(guò)程中止盈撤離。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，超預(yù)期的關(guān)稅沖擊直接改寫(xiě)了市場(chǎng)的交易主線，但也要看到跨季后機(jī)構(gòu)配置需求重新恢復(fù)、資金面邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)也是行情演繹的重要條件。

　　財(cái)聯(lián)社從業(yè)內(nèi)獲得的機(jī)構(gòu)行為數(shù)據(jù)，上周（3月31日-4月3日）基金公司及產(chǎn)品全面買(mǎi)入各類債券1251.5億元，包括國(guó)債166.4億、政金債428.5億元，另大幅買(mǎi)入信用債706.5億元。從利率債的期限上看，基金公司及產(chǎn)品主要買(mǎi)入7-10年的政金債和7年以上的國(guó)債。

　　特別是在債市收益率單日下行幅度較大的4月3日，基金公司單日即買(mǎi)入各類債券851.7億元。當(dāng)日其他買(mǎi)債規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)還包括證券公司400.3億元、理財(cái)子公司及產(chǎn)品184.32億元。

　　北京時(shí)間4月3日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布其關(guān)稅舉措，當(dāng)日10年期國(guó)債收益率大幅下行約8BP。今日，10年國(guó)債收益率一度下行10BP接近1.60%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，基金上周前半周買(mǎi)債情緒尚不強(qiáng)，但最后一個(gè)交易日情緒快速修復(fù)，單日凈買(mǎi)債規(guī)模達(dá)到年內(nèi)單日買(mǎi)債規(guī)模第二高水平。

　　浙商銀行FICC團(tuán)隊(duì)則在其公號(hào)上撰文指出，利率的下行并不單純是短線交易資金驅(qū)動(dòng)，而是有較為堅(jiān)實(shí)的增量資金驅(qū)動(dòng)。從三方基金銷售情況看，跨季后基金申購(gòu)有明顯的增加。而且從券種表現(xiàn)看，確實(shí)有配置資金重新入場(chǎng)的跡象。

　　其他買(mǎi)入機(jī)構(gòu)方面，理財(cái)與保險(xiǎn)資金穩(wěn)定增持債券。理財(cái)上周買(mǎi)入各類債券497.9億元，主要是同業(yè)存單和信用債，保險(xiǎn)增持地方政府債274.1億元。

　　相對(duì)的，銀行資金在債市收益率大幅下行過(guò)程中止盈撤離。上周，股份制商業(yè)銀行和大型商業(yè)銀行分別賣(mài)出各類債券1860.6億和1541.5億元，主要減持了信用債和同業(yè)存單。農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在上周主要賣(mài)出了7-10年期的政金債380.1億元，同時(shí)又買(mǎi)入同業(yè)存單619.1億元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，股份制銀行賣(mài)債的需求強(qiáng)于大行，大行強(qiáng)于農(nóng)商行。銀行資金在利率大幅下行過(guò)程中止盈，相對(duì)而言，農(nóng)商行節(jié)后補(bǔ)券需求對(duì)沖止盈需求，賣(mài)債規(guī)模收斂。

　　浙商銀行FICC團(tuán)隊(duì)表示，超預(yù)期的關(guān)稅沖擊直接改寫(xiě)了市場(chǎng)的交易主線，但也要看到跨季后機(jī)構(gòu)配置需求重新恢復(fù)、資金面邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)也是行情演繹的重要條件。

　　跨季后資金資金利率明顯下降，DR001下行至1.62%，DR007下行到1.7%。在體感上，民生資金情緒指數(shù)連續(xù)兩日低于40，位于“寬松”區(qū)間。業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，近期大行融出資金的能力也在持續(xù)恢復(fù)。

　　對(duì)于關(guān)稅落地的沖擊，浙商銀行FICC團(tuán)隊(duì)認(rèn)為市場(chǎng)可能會(huì)先走出一波充分定價(jià)的行情，在過(guò)程中根據(jù)宏觀數(shù)據(jù)和政策當(dāng)局的態(tài)度進(jìn)行邊際調(diào)整預(yù)期的節(jié)奏。

　　浙商證券固收首席沈聶萍在研報(bào)中表示，“對(duì)等關(guān)稅”政策引發(fā)全球資產(chǎn)定價(jià)走向迅速變換，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息預(yù)期發(fā)酵，節(jié)后一周?chē)?guó)內(nèi)和海外其他國(guó)家的反制措施可能導(dǎo)致利率波動(dòng)進(jìn)一步加劇。

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責(zé)任編輯：王馨茹