研報正文

核心觀點

一、市場概述

5 月 7 日，受國內“一攬子金融政策”新聞發布會影響，上午國內商品市場氛圍較強，但后期轉弱，PVC 期價沖高回落，據 Wind 數據，截至收盤，V2509 報收 4876 元/噸，跌 0.27%，成交量 85 萬手，環比提高 31 萬手，持倉量 98 萬手，環比提高 1 萬手;現貨方面，下游需求未見提振，制品企業拿貨維持剛需低價補庫，據金聯創資訊，華東地區電石法 PVC 五型報價在 4670-4830 元/噸。

二、基本面情況

成本方面，受電力成本影響，電石開工不穩定性增加，市場供應趨緊，但隨著下游行業檢修增多，生產企業出貨速度放緩，市場觀望情緒變濃，截至 5 月 6 日，內蒙古烏海地區電石價格為 2550 元/噸，環比持平。

供應方面，近期部分 PVC 裝置恢復運行，行業供應有所回升，截至 5 月 2 日，PVC 周度行業開工率為 79.0%，環比提高 0.36 個百分點， 5 月企業計劃檢修量環比 4 月份有所減少，PVC 行業集中檢修期延續，但是檢修力度有所放緩。

需求方面，假期訂單有所減少，截至 5 月 2 日，PVC 生產企業周度預售訂單量為 58.38 萬噸，環比減少 3.02%，五一假期 PVC 下游制品企業放假增多，部分中小企業因訂單較少，放假時間延長，截至 5 月 2 日，PVC 下游行業綜合開工率為 43.94%，環比下降 4.22 個百分點;出口方面，外貿出口以交貨為主，新簽單較少，隨著 BIS 認證即將到期和反傾銷政策的不確定性，當地采購商多持觀望態度。

庫存方面，PVC 庫存連續 7 周下降，截至 5 月 2 日，PVC 社會庫存為 40.36 萬噸，環比下降 4.04%，同比下降 32.34%。

三、后市展望

PVC 檢修期仍在延續，但 5 月檢修量環比減少，出口交貨情況較好，社會庫存持續去化，但內需偏弱，地產拖累明顯，五一假期美國關稅政策尚無緩解跡象，商品整體氛圍不佳，PVC 難有明顯向上驅動。

（轉自：曲合期貨）

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