來源：冠通期貨 作者：冠通期貨

研報正文

【策略分析】

大慶石化LLDPE等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上漲至91%左右，目前開工率處于偏高水平。農膜需求下降加速，PE下游開工率環比基本穩定，農膜原料庫存和農膜訂單繼續下降，農膜旺季進入尾聲，包裝膜訂單轉而小幅上升，整體PE下游開工率仍處于近年同期偏低位水平。臨近假期，石化去庫較快，石化庫存處于近年同期偏低水平。

美國加征關稅不利于塑料下游制品出口同時聚乙烯上游乙烷進口受限。哈薩克斯坦能源部長宣稱石油產量水平是由國家利益決定的，不是OPEC+，加上有消息人士稱，幾個歐佩克+成員國希望在5月5日的會議上批準6月份再次加快石油增產，原油價格高位回落。

供應上，新增產能萬華化學、內蒙古寶豐2#、?？松梨诨葜菀黄谕懂a，內蒙寶豐3#3月份新近投產，山東新時代線性推遲至4月份投產，近日部分檢修裝置重啟開車，開工率偏高，下游還未完全恢復，以前期訂單生產為主，地膜進入旺季尾聲，下游其他需求有望繼續恢復，3月制造業 PMI上升，只是目前新單跟進緩慢，下游開工提升幅度不及預期，對高價原料購買謹慎，預計節前備貨結束后，石化去庫將放緩，市場信心不足，預計塑料再次震蕩偏弱。塑料05基差仍偏高，建議塑料05基差逢高做空。

【期現行情】

期貨方面：

塑料2509合約增倉震蕩運行，最低價7127元/噸，最高價7181元/噸，最終收盤于7150元/ 噸，在60日均線下方，跌幅0.00%。持倉量增加13619手至492639手。

現貨方面：

PE現貨市場多數下跌，漲跌幅在-100至+30元/噸之間，LLDPE報7295-7940元/噸，LDPE報 8740-9850元/噸，HDPE報7430-8090元/噸。

【基本面跟蹤】

基本面上看，供應端，大慶石化LLDPE等檢修裝置重啟開車，塑料開工率上漲至91%左右，目前開工率處于偏高水平。

需求方面，截至4月25日當周，PE下游開工率環比微升0.01個百分點至40.21%，農膜原料庫存和農膜訂單繼續下降，農膜旺季進入尾聲，包裝膜訂單轉而小幅上升，整體PE下游開工率仍處于近年同期偏低位水平。

周五石化早庫環比下降5萬噸至62.5萬噸，較去年同期低了12.5萬噸，臨近假期，石化去庫較快，石化庫存處于近年同期偏低水平。

原料端原油：布倫特原油07合約在66美元/桶附近震蕩，東北亞乙烯價格環比持平于870美元/噸，東南亞乙烯價格環比持平于790美元/噸。

（轉自：曲合期貨）

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