來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與后市展望

3 月 20 日，硅鐵期貨主力合約 505 震蕩偏強，開盤回落后震蕩上行，尾盤有所轉弱，收報 6004 元/噸，漲 0.60%;錳硅期貨主力合約505 震蕩偏弱，開盤回落后震蕩上行，午盤震蕩運行，收報 6106 元/噸，跌0.36%。

1.1 現貨市場動態與技術面走勢：

硅鐵：現貨市場方面，3 月 20 日，72%FeSi 自然塊各主產區報價在5650-5850元/噸，環比前一交易日以持平為主，寧夏、陜西地區環比下滑;75%FeSi自然塊各主產區報價在 6050-6150 元/噸，環比前一交易日持平。技術面上，硅鐵505合約日線 KDJ 指標上行，K 值、J 值調頭回升，D 值繼續上行;硅鐵505 合約日線MACD 指標綠柱轉為收窄。

錳硅：現貨市場方面，3 月 20 日，錳硅各主產區報價主要在57800-6000元/噸區間，環比前一交易日以下滑為主，寧夏地區環比下滑20 元/噸。技術面上，錳硅 505 合約日線 KDJ 指標走勢分化，K 值、J 值調頭回升，D 值繼續下行;錳硅505 合約日線 MACD 指標綠柱連續 4 個交易日有所放大。

1.2 后市展望：

硅鐵：從基本面來看，需求方面，本周鋼材五大品種產量、表需繼續增長，鋼廠目前仍處于復產進程，硅鐵近期需求仍有一定支撐。

供應方面，上周開工率再度回落，產量則調頭回升，但考慮到各主產區均已轉為虧損，預計產量增長空間有限。庫存方面，硅鐵企業庫存持續增長，創下2024 年3 月以來新高，硅鐵庫存端面臨一定壓力。成本端，近期氧蘭炭價格不斷上漲，硅鐵各主產區生產成本均有所抬升。整體來看，供應預期維持偏高水平，同時疊加粗鋼產量調控消息給原料端帶來的持續性壓力，硅鐵價格中期來看仍以偏弱運行為主，但短期成本支撐有所上移，將帶來一定價格支撐。

錳硅：從錳硅自身的基本面來看，需求方面，本周鋼材五大品種產量、表需繼續增長，鋼廠目前仍處于復產進程，錳硅近期需求仍有一定支撐。供應方面，錳硅企業產量與開工率均有所上漲，但目前各主產區均處于虧損狀態，預計錳硅后續增產空間相對有限。

庫存方面，近期錳硅企業庫存調頭回升，同時，交易所倉單也有所增加，總體庫存壓力有所加劇，總庫存再次達到近70 萬噸水平。原料端，上周港口錳礦庫存回升至 401.7 萬噸，從前幾周發運情況來看，預計近期港口錳礦庫存將逐步自低位回升，原料端壓力將有所緩解。綜合來看，錳硅自身庫存壓力較大，且隨著港口錳礦庫存逐步累積，錳硅成本支撐或將進一步下移，中期來看，錳硅價格仍以偏弱運行為主。

二、行業要聞

3 月 20 日，商務部召開例行新聞發布會，發言人何詠前介紹今年1-2月我國對外投資合作情況。2025 年 1-2 月我國對外非金融類直接投資229.7億美元，同比增長 9.1%。其中，我國企業在共建“一帶一路”國家非金融類直接投資55.2 億美元，同比增長 17.6%。1-2 月，我國對外承包工程完成營業額183.4億美元，同比下降 5.6%。新簽合同額 353.4 億美元，同比增長28.7%。其中，我國企業在共建“一帶一路”國家承包工程完成營業額150.6 億美元，同比下降 5.2%;新簽合同額 309.2 億美元，同比增長33.7%。

盡管印度官員急于通過減少貿易壁壘來安撫美國，但美國總統特朗普表示，印度將從 4 月 2 日起被征收對等關稅。特朗普當地時間周三(3 月19日)在接受采訪時表示，印度是“世界上關稅最高的國家之一”?！拔蚁嘈潘麄兛赡軙蠓档瓦@些關稅，但在 4 月 2 日，我們將向他們征收對等關稅?！彪m然特朗普一再表示，印度不會在 4 月 2 日的關稅中被豁免，但印度官員的語氣更為樂觀。印度商務部長戈亞爾本月早些時候訪問了美國，并表示他與特朗普官員就一項貿易協議進行了“前瞻性討論”，雙方希望在今年秋天之前達成協議。

財聯社 3 月 19 日電，歐盟委員會執行副主席塞茹爾內周三表示，歐盟將收緊鋼鐵進口配額，從 4 月 1 日起將進口量再減少15%，此舉旨在防止廉價鋼鐵在美國征收新關稅后涌入歐洲市場。

三、數據概覽

（轉自：曲合期貨）

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