華爾街見聞

　　Timiraos報道稱，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，關(guān)稅將結(jié)束近期的通脹低迷狀態(tài)，未來幾個月推高價格；關(guān)稅政策“過山車”，4月通脹數(shù)據(jù)幾乎沒有給美聯(lián)儲任何理由不再觀望；如果4月沒有廣泛的關(guān)稅，這種數(shù)據(jù)可能足以促使聯(lián)儲恢復(fù)降息，而未來幾個月成本可能上升，也許會使聯(lián)儲繼續(xù)按兵不動。

　　美國總統(tǒng)特朗普又催美聯(lián)儲降息了，但有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的資深聯(lián)儲報道記者Nick Timiraos潑冷水。他認(rèn)為，關(guān)稅推升通脹的麻煩還沒在新近公布的CPI數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)，暗示聯(lián)儲還得觀望，等新數(shù)據(jù)出爐觀察通脹上行壓力的變化。

　　美東時間5月13日周二，特朗普在旗下社交媒體上發(fā)帖呼吁美聯(lián)儲降息，重申沒有通脹。

　　特朗普的帖子寫道：“沒有通脹，而且汽油、能源、雜貨以及幾乎所有其他商品的價格都在下跌！美聯(lián)儲必須降低利率”，就像歐洲等地的央行已經(jīng)在做的那樣。他再次點名被冠以“太遲”綽號的美聯(lián)儲主席鮑威爾，問他出了什么問題。

　　同在周二，Timiraos參與撰寫發(fā)布的報道一開頭就寫道，4月通脹溫和，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，關(guān)稅將結(jié)束近期的通脹低迷狀態(tài)，未來幾個月推高價格。

　　報道強調(diào)了4月CPI通脹數(shù)據(jù)中的復(fù)雜性和不確定性，認(rèn)為，雖然目前的通脹數(shù)據(jù)相對溫和，但關(guān)稅政策的全面影響尚未顯現(xiàn)。

　　這種不確定性對企業(yè)、消費者和政策制定者都將產(chǎn)生影響。企業(yè)需要謹(jǐn)慎評估因關(guān)稅政策所增加的成本，并制定應(yīng)對策略。消費者可能面臨物價上漲的壓力。而美聯(lián)儲則需要在通脹和經(jīng)濟(jì)增長之間找到平衡點，謹(jǐn)慎地制定貨幣政策。報道這樣打比方：

“對于美聯(lián)儲而言，4月的通脹數(shù)據(jù)將被視為在即將到來的暴風(fēng)雨前觀察晴朗的天氣，而降雨量仍然高度不確定。”

　　4月通脹表現(xiàn)尚可 關(guān)稅沖擊可能未來幾個月顯現(xiàn)

　　4月份的通脹數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一些積極的信號。如前所述，當(dāng)月CPI環(huán)比上漲0.2%，符合市場預(yù)期。更為樂觀的是，年度通脹率降至2.3%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測的2.4%。汽油價格的同比大幅下降，也對控制通脹起到了積極作用。這些數(shù)據(jù)無疑給市場帶來了一絲安慰。

　　然而，樂觀情緒背后也潛藏著擔(dān)憂。正如巴黎銀行的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andy Schneider所說：“你不能對這份報告感到過于樂觀。”

　　Timiraos的報道援引Pantheon Macroeconomics的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Oliver Allen評論稱，特朗普政府4月宣布的關(guān)稅讓人很難注意到當(dāng)月的CPI同比增速已降至2021年2月以來最低水平。

“這并非完全無關(guān)緊要，但巨大的（關(guān)稅）沖擊即將來臨，只是我們還沒來得及感受到。”

　　總之，雖然目前通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，但關(guān)稅帶來的影響可能在未來幾個月內(nèi)逐漸顯現(xiàn)。

　　關(guān)稅政策“過山車”美聯(lián)儲幾無理由不再觀望

　　4月是特朗普政府關(guān)稅政策極不穩(wěn)定的一月。白宮的政策反復(fù)無常，導(dǎo)致企業(yè)不得不爭先恐后調(diào)整應(yīng)對策略。這種“過山車”式的關(guān)稅政策給企業(yè)帶來了極大的不確定性。許多企業(yè)難以制定長遠(yuǎn)的經(jīng)營計劃。摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen表示，“今天擺在商店貨架上的商品，是基于兩到三個月前的協(xié)議。”

　　Timiraos的報道認(rèn)為：

“4月的通脹數(shù)據(jù)幾乎沒有給美聯(lián)儲官員任何改變他們觀望立場的理由，因為隨著關(guān)稅全面生效，官員們正準(zhǔn)備應(yīng)對成本的增加或扭曲。”

　　市場反應(yīng)：觀望為主

　　面對4月的通脹數(shù)據(jù)和關(guān)稅政策的不確定性，市場反應(yīng)較為謹(jǐn)慎。道指略有下跌，標(biāo)普500指數(shù)有所上漲。報道稱，這表明投資者認(rèn)為，現(xiàn)在對特朗普政府關(guān)稅政策的全部影響做出評估還為時過早。

　　之前一日，本周一，在中美宣布中美經(jīng)貿(mào)高層會談達(dá)成降低關(guān)稅的共識后，美股大漲。

　　據(jù)新華社，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，本次中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進(jìn)展，大幅降低雙邊關(guān)稅水平，美方取消了共計91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實施24%的“對等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實施24%的反制關(guān)稅。

　　Timiraos的報道認(rèn)為，對于美聯(lián)儲來說，4月的通脹數(shù)據(jù)并不能促使其改變“觀望”的立場。美聯(lián)儲官員們正在為關(guān)稅的影響做好準(zhǔn)備，預(yù)計關(guān)稅將導(dǎo)致成本上升或市場扭曲。

　　未來不確定性籠罩

　　未來幾個月，通脹的走向依然充滿不確定性。Timiraos的報道認(rèn)為，

“如果特朗普政府4月沒有推行廣泛的關(guān)稅措施，現(xiàn)在公布的這種通脹數(shù)據(jù)可能足以促使美聯(lián)儲恢復(fù)降息。未來幾個月成本可能上升，也許會使美聯(lián)儲繼續(xù)按兵不動，直到官員們確信企業(yè)不會繼續(xù)提高價格。“

　　報道也提到，一些與關(guān)稅相關(guān)的商品價格已經(jīng)開始上漲，例如家具、汽車零部件和音響設(shè)備。同時，機(jī)票價格下跌可能暗示消費者推遲了度假計劃。

　　許多企業(yè)至今仍試圖避免將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，部分原因是他們對特朗普最終將實施的關(guān)稅水平不確定。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，關(guān)稅影響的頂峰可能要到夏季才會到來。

　　高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家最近在報告中寫道，“此次庫存的提前囤積可能會適度延緩更高價格向消費者的傳導(dǎo)。”

　　風(fēng)險提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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責(zé)任編輯：郭建