轉(zhuǎn)自：新華財(cái)經(jīng)

新華財(cái)經(jīng)北京5月15日電（崔凱）隨著4月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)延續(xù)降溫態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)是否將開(kāi)啟降息通道。根據(jù)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，4月CPI同比增長(zhǎng)2.3%，為自2021年2月以來(lái)最低水平；環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期。在這一背景下，美聯(lián)儲(chǔ)官員們近期紛紛發(fā)言，強(qiáng)調(diào)了當(dāng)前決策環(huán)境中的不確定性和維持現(xiàn)有貨幣政策的重要性。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)在召開(kāi)的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上決定維持現(xiàn)有的借貸成本不變。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們普遍認(rèn)為，特朗普政府實(shí)施的關(guān)稅政策可能會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，包括失業(yè)率和通脹水平的小幅上升。盡管如此，由于關(guān)稅政策帶來(lái)的持續(xù)不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于如何準(zhǔn)確預(yù)測(cè)這些影響的程度以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)將如何演變持有保留態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其他多位政策制定者強(qiáng)調(diào)，面對(duì)這種情況，最好的策略是保持耐心，等待更多數(shù)據(jù)以更清晰地了解關(guān)稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的具體影響。

聯(lián)儲(chǔ)官員核心觀點(diǎn)：保持政策定力

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利和美聯(lián)儲(chǔ)副主席菲利普·杰斐遜均表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，保持貨幣政策穩(wěn)定是關(guān)鍵。盡管通脹數(shù)據(jù)顯示出持續(xù)降溫的趨勢(shì)，但特朗普政府新一輪關(guān)稅政策帶來(lái)的不確定性仍然高懸。

戴利在講話中指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前展現(xiàn)出的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)賦予了美聯(lián)儲(chǔ)一定的操作空間，以便耐心觀察關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)企業(yè)和家庭的具體影響。她的觀點(diǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾上周關(guān)于貨幣政策的評(píng)論相呼應(yīng)，鮑威爾強(qiáng)調(diào)了謹(jǐn)慎調(diào)整基準(zhǔn)利率的重要性，并表示當(dāng)前的政策立場(chǎng)既能夠支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也具備應(yīng)對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的能力。

戴利特別強(qiáng)調(diào)了“耐心”，表明美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)倉(cāng)促作出決策，而是會(huì)根據(jù)實(shí)際情況的發(fā)展進(jìn)行審慎評(píng)估。她認(rèn)為，雖然特朗普政府的關(guān)稅措施引入了一定程度的“不確定性沖擊”，并有可能在未來(lái)推高通脹水平，但截至目前，這些影響尚未轉(zhuǎn)化為威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或勞動(dòng)力市場(chǎng)的負(fù)面需求沖擊。

與此同時(shí)，杰斐遜也表達(dá)了類似的看法，他提到當(dāng)前4.25%至4.5%的“適度限制性”政策利率區(qū)間，為應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)變化提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。最新的通脹數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)正朝著實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%通脹目標(biāo)穩(wěn)步前進(jìn)。然而，他也警告稱，未來(lái)的通脹前景依然充滿變數(shù)，尤其是考慮到新一輪進(jìn)口關(guān)稅可能帶來(lái)的價(jià)格壓力。此外，杰斐遜還指出，第一季度美國(guó)GDP的小幅下滑主要由進(jìn)口數(shù)據(jù)異常所致，并不能完全反映真實(shí)的經(jīng)濟(jì)放緩情況。

特朗普貿(mào)易政策的影響

兩位官員都提到了貿(mào)易政策對(duì)通脹前景的影響，觀點(diǎn)突顯了美聯(lián)儲(chǔ)致力于維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的決心和靈活性，同時(shí)也在密切關(guān)注全球貿(mào)易政策變動(dòng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。戴利認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅政策造成了一次“不確定性沖擊”，有可能推高美國(guó)通脹，但尚未演變?yōu)樾枨鬀_擊；杰斐遜也警告，如果目前宣布的關(guān)稅措施得以持續(xù)，它們可能會(huì)中斷當(dāng)前的通脹回落進(jìn)程，并至少帶來(lái)一段時(shí)期的通脹上升。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯汀·古爾斯比表示，美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)是維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。并指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定的情況下，消費(fèi)者和企業(yè)可能會(huì)傾向于減少支出和投資計(jì)劃，“這需要一段時(shí)間才能在實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來(lái)”。

古爾斯比還補(bǔ)充道，現(xiàn)在“周圍存在很多噪音”，但他堅(jiān)信一旦這些短期干擾因素消散后，潛在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固。“在面對(duì)如此劇烈的短期波動(dòng)時(shí)，期待企業(yè)或美聯(lián)儲(chǔ)就長(zhǎng)期趨勢(shì)做出明確判斷并不現(xiàn)實(shí)。這是一個(gè)極其復(fù)雜的操作環(huán)境。”

經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與市場(chǎng)反應(yīng)

華爾街分析人士普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月關(guān)稅政策所驅(qū)動(dòng)的價(jià)格上漲趨勢(shì)將更加明顯，這使得美聯(lián)儲(chǔ)在降息方面保持猶豫。

華爾街的金融機(jī)構(gòu)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策走向進(jìn)行了調(diào)整。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月開(kāi)始進(jìn)行三次降息，而不是之前預(yù)測(cè)的7月；花旗集團(tuán)將美聯(lián)儲(chǔ)下一次降息的時(shí)間預(yù)期從6月推遲至7月；巴克萊則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2025年只會(huì)進(jìn)行一次降息，在接下來(lái)的一年里再進(jìn)行三次每次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

這些調(diào)整主要基于兩個(gè)因素：一是美聯(lián)儲(chǔ)官員們持續(xù)發(fā)出維持當(dāng)前利率水平的信號(hào)；二是中美兩國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域達(dá)成共識(shí)，并同意大幅降低彼此間的關(guān)稅。

摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森指出，關(guān)稅政策可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)商品價(jià)格在6月和7月激增，這使得美聯(lián)儲(chǔ)在考慮降息時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。由于特朗普政府時(shí)期的關(guān)稅政策帶來(lái)了不確定性和波動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)正在采取觀望態(tài)度，以評(píng)估最終政策落實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的具體影響。

編輯：馬萌偉

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