來源：華夏時報
記者：馮櫻子
近期，多家銀行調(diào)整優(yōu)先股股息率。
3月11日，浦發(fā)銀行公告稱，該行優(yōu)先股二期票面股息率由4.81%調(diào)整為3.80%，起息日為2025年3月11日。與此同時，農(nóng)業(yè)銀行“農(nóng)行優(yōu)2”票面股息率調(diào)整為3.77%，調(diào)整前票面股息率為4.84%。
記者注意到，上述銀行優(yōu)先股股息率包括“當(dāng)期基準(zhǔn)利率”和“固定溢價”兩個部分。在基準(zhǔn)利率下行的背景下，分析人士認(rèn)為，銀行調(diào)整優(yōu)先股股息率在“情理之中”。
股息率下降超100基點(diǎn)
3月11日，浦發(fā)銀行發(fā)布《關(guān)于調(diào)整優(yōu)先股二期票面股息率的公告》，將票面股息率由4.81%調(diào)整至3.80%。
此次涉及的優(yōu)先股為該行于2015年3月11日非公開發(fā)行的1.5億股優(yōu)先股“浦發(fā)優(yōu)2”。
當(dāng)日，該優(yōu)先股的第二個股息率調(diào)整期滿5年結(jié)束，為第三個股息率調(diào)整期重定價日。由此浦發(fā)銀行依據(jù)相關(guān)條款，對該優(yōu)先股第三個股息率調(diào)整期的票面利率進(jìn)行調(diào)整。
同樣，4日前，農(nóng)業(yè)銀行也發(fā)布公告宣布，“農(nóng)行優(yōu)2”的第二個股息率調(diào)整期將滿五年結(jié)束。根據(jù)募集說明書的相關(guān)條款，對“農(nóng)行優(yōu)2”的第三個股息率調(diào)整期的票面股息率進(jìn)行調(diào)整。
“農(nóng)行優(yōu)2”第三個股息率調(diào)整期票面股息率為 3.77%，股息每年支付一次。
換句話說，上述銀行優(yōu)先股采用分階段調(diào)整票面股息率，以5年為一個股息率調(diào)整期，即在一個5年的股息率調(diào)整期內(nèi)，以固定股息率支付股息。而今年3月，“浦發(fā)優(yōu)2”“農(nóng)行優(yōu)2”第二個股息率調(diào)整期滿5年結(jié)束。
目前，多家銀行優(yōu)先股股息率定價采取“基準(zhǔn)利率”+“固定溢價”的模式，其中固定溢價在發(fā)行時已經(jīng)確定，且一經(jīng)確定不再調(diào)整。
而基準(zhǔn)利率會隨市場利率而調(diào)整。上述兩家銀行當(dāng)期基準(zhǔn)利率均為此次重定價日前20個交易日，中國債券信息網(wǎng)公布的中債國債收益率曲線中，待償期為5年的國債到期收益率算術(shù)平均值。
“浦發(fā)優(yōu)2”“農(nóng)行優(yōu)2”固定溢價均為2.24%，其中“浦發(fā)優(yōu)2”重定價日為2025 年 3 月 11 日，當(dāng)期基準(zhǔn)利率為1.56%，因此股息率調(diào)整為3.80%；“農(nóng)行優(yōu)2”重定價日為2025年3月6日，當(dāng)期基準(zhǔn)利率為1.53%，因此股息率調(diào)整為3.77%。
實(shí)際上，在長期利率下行的背景下，銀行批量調(diào)整優(yōu)先股股息率，市場已經(jīng)早有預(yù)料。
對此，北京財富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平對《華夏時報》記者表示，銀行調(diào)整優(yōu)先股股息率，一是在利率持續(xù)走低的背景下，可以替代優(yōu)先股的融資工具收益率出現(xiàn)了下行趨勢；二是在凈息差收窄壓力之下，商業(yè)銀行未來盈利能力可能會受到影響。
“由于優(yōu)先股的票面股息率通常與市場利率掛鉤，市場利率的下行自然帶動了優(yōu)先股利率的調(diào)整。”排排網(wǎng)財富研究員卜益力表示。
收益優(yōu)勢依舊明顯
對于銀行而言，發(fā)行優(yōu)先股可以增強(qiáng)其資本基礎(chǔ)，提高資本充足率。通過發(fā)行優(yōu)先股，銀行可以在不稀釋普通股權(quán)益的情況下增加一級資本。
近年來，優(yōu)先股票面股息率呈現(xiàn)下降趨勢。2014年，銀行發(fā)行的境內(nèi)優(yōu)先股股息率普遍為6%，2015年新發(fā)行的優(yōu)先股股息率降至4.5%—5.5%。而此后近10年，銀行優(yōu)先股的股息率普遍集中在4.5%—5.5%。
例如，農(nóng)業(yè)銀行2014年底發(fā)行的“農(nóng)行優(yōu)1”，股息率為6%，2年均派息24億元；2015年發(fā)行的“農(nóng)行優(yōu)2”，股息率為5.5%，派息金額為20億元。2020年，“農(nóng)行優(yōu)2”票面股息率調(diào)整為4.84%。
與此同時，浦發(fā)銀行2014年底發(fā)行的“浦發(fā)優(yōu)1”，股息率同樣為6%，2年均派息9億元；2015年發(fā)行的“浦發(fā)優(yōu)2”，股息率為5.5%，派息金額為8.25億元。2020年，“浦發(fā)優(yōu)2”票面股息率調(diào)整為4.81%。
除了上述兩家銀行外，去年底，就有多家銀行對優(yōu)先股股息率進(jìn)行調(diào)整。
例如，2024年12月9日，興業(yè)銀行公告稱，對其于2014年12月非公開發(fā)行的優(yōu)先股第三個計息周期的票面股息率進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整后票面股息率為4.23%。
去年12月，長沙銀行發(fā)布公告稱，自2024年12月25日起，“長銀優(yōu)1”第二個計息周期的基準(zhǔn)利率為1.53%，固定溢價為2.31%，票面股息率為3.84%。相比第一個計息周期的5.3%，也出現(xiàn)明顯的下降。
但若對比同期國債收益率而言，優(yōu)先股的超額收益依舊優(yōu)勢明顯，且優(yōu)先股具有固定股息率和優(yōu)先清償權(quán)的特點(diǎn)。因此，業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，股息率的調(diào)整對投資者資產(chǎn)配置價值影響不大。
資深金融監(jiān)管專家周毅欽對記者表示，優(yōu)先股的股息收益一般是固定的，尤其對于具有強(qiáng)制分紅條款的優(yōu)先股而言，只要公司有利潤可以分配，就應(yīng)當(dāng)按照約定的數(shù)額向優(yōu)先股股東支付，具備較高的固定息差，且票息優(yōu)勢顯著。
“優(yōu)先股股息率下降并不意味著吸引力下降。”楊海平也對《華夏時報》記者表示，投資優(yōu)先股，可以在承擔(dān)相對較低風(fēng)險的前提下獲得固定收益。
同時，楊海平認(rèn)為，在低息趨勢、資產(chǎn)荒延續(xù)的情況下，部分銀行優(yōu)先股股息率下降是順勢而為，與其他各類資產(chǎn)收益率相比較，優(yōu)先股依然具有吸引力。且優(yōu)先股的波動具有相對獨(dú)立性，因而具備獨(dú)特的配置價值。
責(zé)任編輯：王馨茹
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
