專題：2025亞布力中國企業家論壇第25屆年會

　　文|新浪財經 劉麗麗

　　“亞布力中國企業家論壇第25屆年會”于2025年2月21日-23日召開。會議期間，新浪財經對話北京大學博雅特聘教授姚洋。關于為什么中國的獨角獸企業好像變少了，姚洋表示，2018年以前，中國的獨角獸企業數量是超越美國的，2018年中國的創投資金達到了美國創投資金的70%，自此以后就下降到美國的30%，后來稍有恢復，但沒有超過美國的40%，也從2018年開始，中國的獨角獸企業的數量就開始下降。他指出，國內創投資金數量的“膝蓋斬”，是由于資管新規造成資金無法流向私人創投企業。

　　姚洋表示，2018年前后，國內開始去杠桿、整頓金融行業，政策取向沒有問題，因為在這之前金融出現了亂象，特別是P2P非常亂，的的確確要治理，但“在治理亂象的同時，是不是倒洗澡水把孩子也給倒掉了？”

　　他認為，近年來，創投行業90%資金都來自地方政府，地方政府拿著引導基金去搞創投，和其本質是不相容的。

　　“地方政府資金的第一要務是什么？是保本。這個想法是對的，因為那是老百姓的錢，當然不應該虧，地方政府沒做錯。”姚洋表示，目前地方政府資金基本上變成了變相的招商引資，“招商引資不可能去招那些影兒都沒有的公司，都是比較成熟的企業，來了之后趕緊交稅、產生GDP。”“這樣的資金，可能要求三年必須回本，還要有多高的回報率，如果創投能這么干的話，那就不叫創投了。如果真是創投，要對賭，好多企業家可能變成失信人，他完不成對賭協議。”

　　他強調，創投部門是燒錢的，好多錢是燒沒了的，因為“創投就是成功的人獲得所有失敗人的損失。全社會來說必須是這樣的，否則從一開始沒人去搞創投了。創投行業一定是贏者通吃的，這個是合理的。”

　　姚洋還談到，現在的怪現象是銀行里一大堆錢貸不出去，甚至有銀行貸款利息低于存款利息，虧錢的貸，為了要把優質客戶留住。“以前銀行是來我這工作，必須拉多少存款，現在銀行不要存款了，銀行說你得給我把錢貸出去。壓力也很大，貸出去了，虧了要終身負責。”

　　銀行的資金為什么沒有流向創投部門？姚洋認為，要對資管新規重新審視，資管新規幾乎把銀行到創投部門的資金流掐斷了，銀行包括銀行資管部門，都不敢把錢投到創投領域去，因為有穿透式管理，要按項目去管理，所以這些資金都到不了創投行業，最后變成了金融部門自己跟自己玩。他坦言，這些年創投行業冷清，但搞固收的人賺錢，這就說明是自己跟自己玩，不斷的滾，就好比借新債還舊債。

　　姚洋認為，是時候對資管新規做一些修改了，要讓資金真正流到創投行業去。他呼吁監管部門認真思考下一步資本市場應該怎么去做，“去杠桿對金融部門的整頓已經非常到位，現在要重新上路，就要去設計一個更加有利于創新的資本市場。”他認為，一個非常活躍的創投行業，一個開放的股市，是最重要的。

　　姚洋坦言，這是近年來國內獨角獸企業數量下降的根本原因。他直言，“是不是該重新思考一下，整個資本市場應該怎么去發展？資管新規是不是該到了反思的時候？是不是應該讓銀行的資金能夠正常流向民營創投資本？”

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責任編輯：李思陽