專題：科技板塊短期盤整消化 結構性行情或仍未結束

　　北京時間24日凌晨，美股周一收盤漲跌不一。納指下跌超過1.2%，抹去今年以來的所有漲幅。標普500指數下跌0.5%，為連續第三日下跌。本周市場重點關注英偉達財報與PCE通脹指標。微軟削減數據中心支出的消息引發市場對人工智能行業疲軟的擔憂。

　　道指漲33.19點，漲幅為0.08%，報43461.21點；納指跌237.08點，跌幅為1.21%，報19286.92點；標普500指數跌29.88點，跌幅為0.50%，報5983.25點。

　　大型科技公司的股價普遍承壓，導致納斯達克綜合指數走低，悉數抹去今年以來的漲幅。目前該指數較2024年12月31日收盤下跌了0.12%。

　　Palantir暴跌10.5%，拉低納斯達克指數。微軟下跌約1%，此前TD Cowen的一份分析師報告稱，該公司正在削減數據中心的支出，這引發了人們對人工智能行業疲軟的擔憂。芯片制造巨頭英偉達收跌逾3%，該公司將在周三公布財報。

　　今年以來標普500指數表現落后于其他地區股指，因為美國總統特朗普的關稅和移民政策造成的不確定性、以及過高的估值讓投資者望而卻步。

　　上周四和周五美股連續下跌，尤其是在周五，當天道指下跌超過700多點，而標普500指數和納指分別下跌了1.7%和2.2%。這使道指在上周累計下跌2.51%，創2024年10月以來的最差單周表現。標普500指數和納指分別下跌1.66%和2.51%。

　　上周美股大跌的原因是經濟數據引發對美國通脹上行、經濟放緩的擔憂。上周公布的ISM服務業采購經理人指數顯示，美國1月份服務業收縮，而廣受關注的密歇根大學消費者信心指數弱于預期、通脹預期上行。

　　華爾街一些頂級策略師認為，鑒于經濟增長和與企業盈利前景強勁，美股不受投資者歡迎的局面不會持續很久。

　　直到2024年年中仍在看跌美股的摩根士丹利策略師威爾遜（Michael Wilson）表示，他預計資金將重返美股，并把標普500指數稱之為具有“最佳盈利增長前景”的“最優質指數”。威爾遜稱：“現在就斷言撤離美國的輪動之勢可持續還為時過早。”

　　摩根大通策略師米斯拉夫-馬特耶卡認為，盡管大型科技股前景低迷，但美國與其他國家的盈利差距仍較大，不建議減持美國股票。

　　而美銀警告稱，近期消費必需品和醫療保健類股等美股防御型股票表現好于大盤，這是對美國經濟的一個警示信號。

　　美銀數據顯示，標普500指數在過去一個月里下跌了0.6%，而消費必需品類股和醫療保健類股板塊同一時期內分別上漲了6.8%和2.6%。在過去一個月里，這兩類股票一直是標普500指數中表現最好的。

　　美銀稱，防御型和債券敏感型股票的優異表現開始預示著經濟活動的回落，而經濟轉變可能引發牛市的“中斷”。該行策略師表示，存在著“房地產增長意外放緩、財富效應和就業增長減弱、通脹影響消費者信心、美國政府陷入衰退”的風險。

　　本周市場重點關注一些重要企業的財報以及關鍵經濟數據。

　　家得寶和勞氏分別于周二和周三發布的財報，投資者將依據其財報更好地了解美國消費者狀況。

　　英偉達周三晚間的業績報告可能更具影響力，因為這家人工智能（AI）產品制造商仍然是市值最大的股票之一，并且其財報與業績展望對整個AI產業鏈具有重要的潛在影響。

　　這將是在1月底中國DeepSeek大型語言模型出現并使投資者對AI交易的可持續性提出了質疑以來，英偉達公司的第一份財報報告。投資者預測英偉達第四財季銷售額約為385億美元，預測第一季度的指引為425億美元。

　　eToro全球市場分析師Lale Akoner表示：“這絕對是市場本周最關注的事情之一。投資者確實想知道DeepSeek的新聞是否可靠，會不會顛覆英偉達等公司的未來利潤率。”

　　周五的1月個人消費支出（PCE）指數也是市場焦點。它是美聯儲首選的通脹指標。

　　美國總統特朗普對歐盟的科技行業規定發出最新警告之后，歐盟委員會表示，若特朗普采取任何“不合理措施”，歐盟將“迅速而果斷地”做出回應。此前，特朗普上周五簽署備忘錄警告稱，未來對美國企業的任何罰款都可能會導致關稅，及“采取其他必要的應對行動，以減輕對美國的傷害”。在隨附指令中，美國總統猛烈抨擊歐盟用于監管市場濫用行為的《數字市場法》和針對網上內容的《數字服務法》。

　　焦點個股

　　英偉達將在本周三公布財報。Wedbush繼續看好英偉達，并預計該公司第四財季業績有望“顯著超預期并實現增長”。

　　周一有消息稱英偉達的最新Blackwell構架GPU產品需求強勁。

　　蘋果公司周一表示，將在美國雇傭2萬名新員工并生產AI服務器，以尋求從特朗普政府獲得關稅減免。蘋果稱計劃未來四年在美國國內投資5000億美元，其中包括在休斯敦建立一個新的服務器制造廠、在密歇根州建立一個供應商學院以及與國內現有供應商的額外支出。

　　特斯拉大股東、Gerber Kawasaki財富投資管理公司CEO格伯（Ross Gerber）最近預言，2025年特斯拉股價將崩跌50%。他看空四的大理由包括：特斯拉全自動駕駛技術受阻、馬斯克注意力分散、銷量增長放緩以及高估值風險。

　　自去年起格伯就稱特斯拉的最佳時期已經過去，并拋售了約6000萬美元的特斯拉股票，原因是擔心特斯拉汽車的人氣正在消退。

　　券商TD Cowen發研報稱，微軟已取消美國至少兩間營運商的數據中心租約，同時還縮減海外開支計劃，微軟似乎已將相當大的一部分國際支出計劃重新分配至美國，預示著該公司可能會縮減國際擴張計劃。

　　該行稱，從渠道檢查中發現，微軟已放棄數宗超過100兆瓦的數據中心交易，讓超過1千吉瓦的合約到期，并且放棄原先安置新增數據中心容量的至少五塊土地。該行認為，微軟此舉可能于供應過剩有關，又或者可能是OpenAI似乎轉向日本軟銀集團作為主要財務支持者。

　　TD Cowen表示，微軟開始取消美國大量數據中心的租約的舉動，可能反映出其對長期AI計算需求是否超過其建設能力的擔憂。

　　谷歌近日悄然公布了其于12月發布的視頻生成AI模型Veo 2的定價。根據定價頁面的信息，使用Veo 2生成視頻的成本為每秒0.5美元，相當于每分鐘30美元或每小時1800美元。

　　知情人士稱，AMD正在就出售其去年同意收購的數據中心制造工廠與亞洲公司進行談判。

　　據悉，亞馬遜沖刺低軌衛星布局，近期加大下單力度，為明年商業化做準備。據亞馬遜Kuiper項目規劃，中長期將發射3236多顆低軌衛星，為此公司已與多家火箭發射公司簽訂合約，2026年提供低軌衛星商業化服務。有低軌衛星相關廠商透露，亞馬遜正在加大拉貨力度，今年訂單數倍增長。

　　星巴克將裁減1100個企業職能工作崗位，旨在提高效率并迅速實施變革以重振公司。此次裁員約占全球直營門店以外員工總數的7%。星巴克沒有透露企業職能員工的具體人數，其全球大部分員工都是在星巴克咖啡店工作。

　　首席執行官Brian Niccol在1月份就已宣布將進行重組。根據公告，即將失業的員工將在周二之前收到通知。企業員工被要求整周遠程工作。

　　英國國家電網公司出售美國陸上可再生能源業務。

　　小鵬汽車獲多家機構上調目標價。

　　蔚來樂道L90最快將于第二季度亮相。

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責任編輯：張俊 SF065