專題：A股基本面仍在筑底階段 機構(gòu)建議耐心等待

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　　北京時間27日凌晨，美股周一收盤漲跌不一。道指創(chuàng)歷史新高。科技股拖累納指與標普指數(shù)走低。拼多多收盤暴跌28.5%。投資者繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲的降息前景，并且等待英偉達的財報。舊金山聯(lián)儲行長戴利稱降息時機已到。

　　道指漲65.44點，漲幅為0.16%，報41240.52點；納指跌152.03點，跌幅為0.85%，報17725.77點；標普500指數(shù)跌17.77點，跌幅為0.32%，報5616.84點。

　　周一早間，道指最高上漲至41420.05點，創(chuàng)盤中歷史新高。

　　拼多多股價暴跌，該公司第二財季營收不及預(yù)期。

　　英偉達將在周三公布財報，市場對其預(yù)期極高。英偉達的股票今年迄今已上漲了約150%，占據(jù)了標普500指數(shù)年初至今17%漲幅的約四分之一。

　　Pepperstone經(jīng)紀公司研究主管Chris Weston表示：“英偉達將超出市場預(yù)期，他們總是這樣做，但投資者已經(jīng)習慣于看到收入超過分析師共識預(yù)期20億美元以上，否則我們可能會看到‘利好出盡’的拋售事件。”

　　他補充說，這意味著英偉達的銷售額必須達到或超過300億美元，并且第三季度的指引需在330億美元或以上。

　　美聯(lián)儲降息前景仍受關(guān)注

　　美聯(lián)儲降息前景仍是市場焦點。對美國降息周期可能于9月開始的樂觀情緒再度高漲。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾上周表示降息指日可待，安撫了市場情緒，此前華爾街一直在焦急地等待降息訊號。

　　今年8月初，一些令人擔憂的經(jīng)濟數(shù)據(jù)引起美股拋售，原因是投資者擔心美國的借貸成本長期居高不下可能會拖累美國經(jīng)濟陷入衰退。但此后股市連續(xù)反彈，目前三大股指均處在歷史高位附近。

　　截止上周五收盤，標普500指數(shù)距離7月中旬創(chuàng)下的歷史高點不到1%，且市場領(lǐng)漲股的寬度已經(jīng)擴大到更廣泛的板塊。鮑威爾暗示即將降息后，上周五羅素2000種小盤股指數(shù)大漲3%。

　　TradeStation全球市場策略主管David Russell表示：“鮑威爾的評論將使美股市場在年底前一直享有順風，使得股市重新測試本月低點變得更加困難?！?/p>

　　確切來說，鮑威爾并沒有說明何時降息以及可能的降息幅度。然而，根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，交易員們一致預(yù)測美聯(lián)儲將在9月貨幣政策會議上降息。

　　聯(lián)邦基金期貨完全定價9月18日會議將降息25個基點，并暗示有38%的可能性會大幅降息50個基點。市場還預(yù)計今年將累計降息103個基點，2025年再降息122個基點。

　　交易員增加了對9月份降息半個百分點的押注。

　　高盛分析師表示：“我們繼續(xù)預(yù)計聯(lián)邦公開市場委員會將在9月、11月和12月的會議上連續(xù)三次降息25個基點。我們的預(yù)測基于我們假設(shè)8月的就業(yè)報告將比7月的報告更強勁，但我們?nèi)匀徽J為，如果8月的報告比預(yù)期更弱，那么可能會降息50個基點?！?/p>

　　澳洲國民銀行市場經(jīng)濟學負責人Tapas Strickland指出：“值得注意的是，鮑威爾講話中沒有像其他美聯(lián)儲官員那樣使用‘逐步/漸進’等字眼。”

　　他補充道：“9月6日的就業(yè)報告顯然很重要，因為鮑威爾愿意降息以抵御就業(yè)方面的下行風險，并保持勞動力市場的強勁?？偟膩碚f，鮑威爾加大了實現(xiàn)軟著陸的預(yù)期?！?/p>

　　聯(lián)儲官員講話

　　里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長巴爾金（Thomas Barkin）周一稱，他仍然認為美國通脹存在上行風險，但在勞動力市場降溫之際，他支持降低利率。

　　巴爾金在美聯(lián)儲杰克遜霍爾年度會議期間表示，未來六個月將需要“非常好”的數(shù)據(jù)才能使同比通脹率達到美聯(lián)儲2%的目標。

　　他表示：“如果數(shù)字只是相當好，而不是非常好，那么存在著一種風險是我們可能會在高于2%的某個水平趨于穩(wěn)定?！?/p>

　　巴爾金還認為，地緣政治事件、去全球化和房地產(chǎn)對通脹構(gòu)成中期風險。他認為一些潛在購房者和企業(yè)正在等待較低的利率再進行購房或投資。

　　巴爾金表示：“實際上我認為經(jīng)濟的很大一部分為降息周期啟動做好了準備。存在著很多需求，如果你擔心經(jīng)濟或就業(yè)，那么這就是好消息；如果擔心通脹，這就是風險。”

　　舊金山聯(lián)儲行長戴利周一表示，勞動力市場已實現(xiàn)完全平衡。調(diào)整政策的時機已到。很難想象有什么因素會干擾九月的降息，但現(xiàn)在判斷降息幅度還為時尚早。

　　她稱：“隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策；不想宣稱我們已經(jīng)走上中性利率的道路；政策利率現(xiàn)在具有高度限制性，需要進行適當調(diào)整?！?/p>

　　戴利說：“沒有看到勞動力市場突然疲軟的跡象，沒有聽到公司準備裁員的跡象；必須防止對勞動力市場造成傷害；我不希望看到勞動力市場進一步疲軟。我們希望勞動力市場保持在當前水平?！?/p>

　　戴利認為，最可能的情況是將繼續(xù)看到通脹逐漸放緩，勞動力市場增長保持可持續(xù)的步伐。

　　她表示：“我們還有很長的路要走，即使在降息之后，我們的政策仍將是限制性的?！?/p>

　　戴利預(yù)計經(jīng)濟增長將處于趨勢水平或略低于趨勢水平，經(jīng)過通脹調(diào)整的中性利率可能高達1%。

　　戴利認為：“如果經(jīng)濟發(fā)展如預(yù)期，按正常節(jié)奏調(diào)整政策是合理的。如果經(jīng)濟疲軟程度超出預(yù)期，將需要采取更為激進的措施。”

　　她宣稱：“我們的目標始終是盡可能溫和地降低通脹。美聯(lián)儲必須將通脹降至2%的目標。我們距離宣告勝利還有很遠，但我們將實現(xiàn)通脹目標。”

　　焦點個股

　　英偉達將在美東時間周三發(fā)布2025財年第二財季財報，市場平均預(yù)計該公司營收預(yù)計將翻一番多。今年迄今英偉達股價已經(jīng)飆升了逾150%，市值增加了1.82萬億美元，同時也推動標普500指數(shù)創(chuàng)下新高。

　　截至8月23日，根據(jù)LSEG的數(shù)據(jù)，英偉達第二財季營收預(yù)計將同比增長約112%，達到286.8億美元。但由于為滿足日益增長的需求而導(dǎo)致的生產(chǎn)成本提高，其調(diào)整后的毛利率可能比第一財季下降3個百分點以上，至75.8%。

　　今年晚些時候，蘋果計劃對其在歐盟的應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)進行全面改革，其中包括允許iPhone和iPad用戶刪除App Store和Safari瀏覽器上的原生應(yīng)用，以避免歐盟根據(jù)《數(shù)字市場法案（Digital Markets Act）》處以的巨額罰款。

　　到今年年底，蘋果用戶將能夠在瀏覽一系列選項后，直接從選擇屏幕中選擇默認瀏覽器。該選項將顯示給所有將Safari設(shè)置為默認值的歐盟用戶。

　　據(jù)報道，Meta Platforms首席執(zhí)行官Mark Zuckerberg和spotify首席執(zhí)行官Daniel Ek批評歐洲有關(guān)開源人工智能的法規(guī)，稱歐洲大陸有可能因為復(fù)雜的規(guī)則而落后。

　　這兩位CEO在上周五的一份聯(lián)合聲明中稱，歐洲比美國擁有更多的開源開發(fā)者，完全有能力充分利用開源人工智能浪潮。然而，歐洲的科技行業(yè)面臨的是“重疊的法規(guī)和不一致的合規(guī)指導(dǎo)”，而不是明確的規(guī)則。

　　鑒于目前的規(guī)定，Meta將無法在歐洲發(fā)布其即將推出的人工智能模型，如具有理解圖像能力的Llama多模態(tài)模型。

　　拼多多股價暴跌，該公司第二財季營收不及預(yù)期。

　　小鵬汽車股價大漲，獲何小鵬增持。

　　萬國數(shù)據(jù)獲多家機構(gòu)上調(diào)目標價。

　　其他市場面，中東緊張局勢升級，推動原油價格大漲。

　　以色列軍方宣布出動了約100架戰(zhàn)斗轟炸機襲擊黎巴嫩。這是10個多月來，黎巴嫩邊境戰(zhàn)爭中規(guī)模最大的沖突之一。中東沖突升級的擔憂促使周一部分投資者購買避險資產(chǎn)。

　　紐約商品交易所10月交割的西得州中質(zhì)原油（WTI）期貨價格收漲2.59美元，漲幅超過3.46%，收于每桶77.42美元。

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責任編輯：張俊 SF065