經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 任曉寧 8月26日晚上9點(diǎn)半，拼多多（PDD.US）美股開(kāi)盤大跌21.2%。美股盤前，拼多多發(fā)布2024年第二季度財(cái)報(bào)，其營(yíng)收為971億元，不及市場(chǎng)預(yù)期的999億元；營(yíng)收同比增速為86%，較第一季度環(huán)比下降45個(gè)百分點(diǎn)。

與國(guó)內(nèi)同行相比，拼多多本季度的財(cái)報(bào)并不差，除營(yíng)收外，其調(diào)整后歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為344億元，同比增長(zhǎng)125%。而阿里巴巴和京東本季度的營(yíng)收同比增速分別為4%和1%，調(diào)整后歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)同比增速分別為-9%和69%。

但如果對(duì)比對(duì)象是近一年來(lái)高速增長(zhǎng)的拼多多，這份增速放緩的成績(jī)并沒(méi)有讓市場(chǎng)滿意。此前三個(gè)季度，拼多多的營(yíng)收同比增速分別為94%、123%和131%。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，拼多多的兩位高管進(jìn)一步“吹冷風(fēng)”。拼多多執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻說(shuō)，拼多多高收入的增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。拼多多董事長(zhǎng)、聯(lián)席CEO陳磊說(shuō)，拼多多利潤(rùn)逐漸下降的大方向是不可避免的。

截至發(fā)稿，拼多多跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至27.74%，報(bào)101.07美元/股。

增速放緩原因

拼多多近一年來(lái)的高增長(zhǎng)，主要是由于海外業(yè)務(wù)Temu收入的增加，以及國(guó)內(nèi)廣告收入的增長(zhǎng)。這次營(yíng)收不及預(yù)期，也與這兩項(xiàng)收入增速放緩有關(guān)。

第二季度，拼多多網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)及其他收入為491億元，同比增長(zhǎng)29%；交易服務(wù)收入為479億元，同比增長(zhǎng)234%。

網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)及其他服務(wù)收入即國(guó)內(nèi)廣告收入。這部分收入是商家為提高銷售量，根據(jù)用戶檢索關(guān)鍵詞與瀏覽位置等偏好，向拼多多支付的購(gòu)買廣告位與網(wǎng)頁(yè)搜索關(guān)鍵詞的費(fèi)用。上一季度，拼多多該項(xiàng)收入的同比增速為56%。

交易服務(wù)收入指?jìng)蚪鹗杖耄碳颐客瓿梢粏谓灰?，拼多多便?huì)按照交易金額的百分比收取傭金。上個(gè)季度，拼多多該項(xiàng)收入的同比增速為327%。

交易服務(wù)收入主要來(lái)自拼多多國(guó)內(nèi)主站、多多買菜和Temu，前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)相對(duì)平穩(wěn)。2022年9月，拼多多推出Temu。從2022年第三季度起，拼多多的交易服務(wù)收入快速增長(zhǎng)。自2023年第三季度起，該項(xiàng)收入的同比增速連續(xù)三個(gè)季度均在300%以上，直到在2024年第二季度降至234%。

陳磊在財(cái)報(bào)電話會(huì)上對(duì)Temu的未來(lái)業(yè)績(jī)進(jìn)一步預(yù)警。他說(shuō)，海外業(yè)務(wù)正在面臨更嚴(yán)峻、加速變化的國(guó)際環(huán)境，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)受非正常商業(yè)因素的干擾變多，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的不確定性顯著增加，收入逐漸放緩將是必然的結(jié)果。

下階段重點(diǎn)

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，拼多多高管數(shù)次提及商家扶持和商家生態(tài)話題。陳磊說(shuō)，拼多多下階段的重點(diǎn)，是打造健康可持續(xù)的平臺(tái)生態(tài)，為此會(huì)大力扶持優(yōu)秀商家，并且淘汰一些低質(zhì)量商家。

拼多多下階段的商家策略主要分為兩部分。在供給側(cè)，拼多多將扶持具有產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新能力的商家和產(chǎn)業(yè)帶，大幅減免優(yōu)質(zhì)商家的交易手續(xù)費(fèi)，未來(lái)一年預(yù)計(jì)會(huì)減免100億元。在平臺(tái)側(cè)，拼多多將進(jìn)行平臺(tái)和商家的生態(tài)治理，打擊不法、作弊商家。

趙佳臻說(shuō)，目前拼多多在運(yùn)營(yíng)和研發(fā)上已經(jīng)進(jìn)行了新一輪投入，將改進(jìn)商家入駐和商品上架的流程，通過(guò)技術(shù)手段嚴(yán)格把關(guān)商品質(zhì)量，給優(yōu)質(zhì)商家營(yíng)造經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

拼多多下階段的另一項(xiàng)重點(diǎn)工作，是海外業(yè)務(wù)的合規(guī)。目前，Temu已經(jīng)進(jìn)入了70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，同時(shí)也在歐盟、韓國(guó)等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)遇到監(jiān)管問(wèn)題。

陳磊在財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)，過(guò)去一段時(shí)間，拼多多投入了大量的資源，力求建設(shè)安全的購(gòu)物環(huán)境，始終將合規(guī)思維作為拓展Temu業(yè)務(wù)的重要前提。

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