專(zhuān)題：回顧|2023新浪財(cái)經(jīng)分析師大會(huì) 李蓓、劉元瑞、李迅雷等大咖出席
炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！
11月24日，2023分析師大會(huì)暨第五屆新浪財(cái)經(jīng)“金麒麟”最佳分析師頒獎(jiǎng)盛典隆重召開(kāi)。盛松成、李迅雷、劉元瑞、李蓓等300名專(zhuān)家、學(xué)者、行業(yè)掌舵者、頂級(jí)基金經(jīng)理、首席分析師齊聚上海，共同探討未來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
會(huì)上，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經(jīng)理許興軍發(fā)表了《賣(mài)方研究?jī)r(jià)值的增量在哪里》的主題演講，分享了廣發(fā)證券“研究+N”的經(jīng)營(yíng)模式。
許興軍指出，近年來(lái)賣(mài)方研究行業(yè)和生態(tài)發(fā)生了很大變化，內(nèi)卷、同質(zhì)化程度更加嚴(yán)重，如何在研究換傭金的常規(guī)模式下開(kāi)辟新的增量是當(dāng)下每個(gè)人都需要認(rèn)真思考的問(wèn)題。
他表示，賣(mài)方研究要做資管行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的高質(zhì)量長(zhǎng)期陪伴者，雖然現(xiàn)在處在一個(gè)寒冬來(lái)臨的時(shí)間窗口，但越是這個(gè)時(shí)候就越應(yīng)該做好內(nèi)功，為未來(lái)做好準(zhǔn)備，這是賣(mài)方研究整個(gè)行業(yè)和分析師應(yīng)該思考和行動(dòng)起來(lái)的事情。
許興軍在演講中表示，優(yōu)秀的賣(mài)方機(jī)構(gòu)和分析師可以以研究為抓手，調(diào)動(dòng)、聯(lián)合各種資源，包括上市公司、上下游供應(yīng)商以及一級(jí)的投資機(jī)構(gòu)，還有券商的投資主體，我們來(lái)搭建項(xiàng)目端和客戶(hù)端互通的平臺(tái)，為一二級(jí)投融資提供更加便捷的渠道。
以下為演講全文：
許興軍：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓，各位朋友：大家下午好！
我是廣發(fā)證券發(fā)展研究中心的負(fù)責(zé)人，非常感謝新浪財(cái)經(jīng)的邀請(qǐng)讓我在這里分享我們對(duì)賣(mài)方研究的一點(diǎn)小思考。
這些年賣(mài)方研究行業(yè)和生態(tài)還是發(fā)生了很大的變化，我們看到了整體公募到2021年達(dá)到頂峰開(kāi)始回落，現(xiàn)在還要面臨一個(gè)降傭降費(fèi)比較大的壓力，銷(xiāo)售和中后臺(tái)也隨之有了很大的增長(zhǎng)。賣(mài)方研究整體還是內(nèi)卷、同質(zhì)，程度也更加嚴(yán)重。
今年下半年以來(lái)，整個(gè)監(jiān)管力度也大幅度增加，罰單數(shù)量也是跟以往幾年比，增幅很多，但是即便在這個(gè)環(huán)境下，我們對(duì)于賣(mài)方研究本身的價(jià)值并不存在任何分歧，但是下一步怎么走，如何在研究換傭金的常規(guī)模式下開(kāi)辟新的增量？這是我們現(xiàn)在當(dāng)下每個(gè)人都需要認(rèn)真思考的問(wèn)題。
過(guò)去兩年，廣發(fā)證券提出了“研究+N”的經(jīng)營(yíng)模式，我們也做了一些探索。今天也是借這個(gè)場(chǎng)合，把我們這兩年探索下來(lái)的心得跟大家做一個(gè)分享。
第一，我們還是要做資管行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的高質(zhì)量長(zhǎng)期陪伴者。賣(mài)方研究近幾年的壯大應(yīng)該是資管行業(yè)規(guī)模壯大的一個(gè)半生品，雖然今年以來(lái)可以看到傭金規(guī)模開(kāi)始有所減弱，行業(yè)增長(zhǎng)的速度也是放緩了，但是相對(duì)于國(guó)外的發(fā)達(dá)國(guó)家，我們跟美國(guó)比，現(xiàn)在的情況應(yīng)該跟90~95年的美國(guó)狀況是比較相近的，差不多處在那個(gè)水平。展望未來(lái)，我們應(yīng)該還有30年左右比較好的發(fā)展空間。95年的時(shí)候，美國(guó)基金規(guī)模占GDP的比例是36.75%，去年我們這邊的比例是20.47%，也就是說(shuō)未來(lái)整體的空間還是非常大的。我們認(rèn)為，賣(mài)方研究行業(yè)的底層邏輯還是存在的，但是在中央金融工作會(huì)議的精神指導(dǎo)下，我們認(rèn)為未來(lái)賣(mài)方研究勢(shì)必會(huì)走上高質(zhì)量發(fā)展的道路。
今年以來(lái)，我們看到的監(jiān)管從嚴(yán)也好，還是降傭降費(fèi)也好都是這個(gè)大邏輯的具體體現(xiàn)。我們認(rèn)為，行業(yè)蛋糕短期可能不會(huì)變大，甚至可能變小，客戶(hù)會(huì)選擇有質(zhì)量的研究服務(wù)去付費(fèi)，這是明年我們會(huì)面臨的問(wèn)題。
雖然現(xiàn)在處在一個(gè)寒冬來(lái)臨的時(shí)間窗口，越是這個(gè)時(shí)候，我們?cè)綉?yīng)該做好內(nèi)功，為未來(lái)做好準(zhǔn)備，這是賣(mài)方研究整個(gè)行業(yè)和分析師應(yīng)該思考和行動(dòng)起來(lái)的事情。
第二，我們可以做產(chǎn)業(yè)資源和價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者和連接者。一直以來(lái)，我們都非常重視和強(qiáng)調(diào)賣(mài)方研究的定價(jià)權(quán)，但是研究定價(jià)挺不容易的，也不是簡(jiǎn)單地體現(xiàn)在撰寫(xiě)投價(jià)報(bào)告，這種定價(jià)背后是分析師對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局、行業(yè)參與者的深刻理解，我們認(rèn)為它可以發(fā)揮更大的價(jià)值。優(yōu)秀的賣(mài)方機(jī)構(gòu)和分析師可以以研究為抓手，調(diào)動(dòng)、聯(lián)合各種資源，包括上市公司、上下游供應(yīng)商以及一級(jí)的投資機(jī)構(gòu)，還有券商的投資主體，我們來(lái)搭建項(xiàng)目端和客戶(hù)端互通的平臺(tái)，為一二級(jí)投融資提供更加便捷的渠道。現(xiàn)在我們?cè)诩哟罅Χ葘?shí)踐了，預(yù)計(jì)不久的將來(lái)可能會(huì)有一些成果，跟大家做一個(gè)分享。
第三，我們認(rèn)為賣(mài)方可以做好機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)的引流賦能者。機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的重要性相信不言而喻，背后除了研究、代銷(xiāo)、做市、衍生品，甚至一系列綜合化服務(wù)的機(jī)會(huì)，研究是頭部機(jī)構(gòu)我們和客戶(hù)頻次最高、黏性最強(qiáng)的業(yè)務(wù)，我們的研究員基本上每個(gè)月每周每天都在跟機(jī)構(gòu)客戶(hù)做高頻的交流，挖掘這里面綜合化的需求，我們有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。最近幾年我們跟公司的財(cái)經(jīng)系統(tǒng)和分支機(jī)構(gòu)做了多方面的探索，在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上我們認(rèn)為可以從三方面給予賦能：（1）將研究觀點(diǎn)向財(cái)富管理?xiàng)l線(xiàn)輸出。（2）把積累上市公司高凈值的客戶(hù)向財(cái)富管理導(dǎo)流。（3）幫助財(cái)富管理部門(mén)打造專(zhuān)業(yè)化的團(tuán)隊(duì)。
第四，我們要做數(shù)字化時(shí)代投研生態(tài)的共建、共生、共贏者。賣(mài)方分析師打造個(gè)人IP比較多，賣(mài)方機(jī)構(gòu)也樂(lè)于引入明星分析師，從而獲得更大的曝光度和品牌溢價(jià)，這種模式我們覺(jué)得它有一定的現(xiàn)實(shí)必要性，但是也造成了一些問(wèn)題，比如人員流失、成本高昂、合規(guī)事件等，所以我們認(rèn)為更重要的是分析師他積累的產(chǎn)業(yè)資源如何人他沉淀，所以廣發(fā)證券在這里也做了一些探索，我們打造了“廣發(fā)智慧數(shù)”的投研項(xiàng)目。目前把行業(yè)數(shù)據(jù)、知識(shí)圖譜做了打通，并且未來(lái)會(huì)利用現(xiàn)在的人工智能技術(shù)，做一些延伸，這個(gè)產(chǎn)品明年會(huì)有一個(gè)重磅的發(fā)布和升級(jí)。
以上四點(diǎn)是我個(gè)人的思考，不成熟的地方請(qǐng)各位領(lǐng)導(dǎo)批評(píng)指正，最后代表廣發(fā)證券發(fā)展研究中心和全體員工再次感謝各位投資者、上市公司領(lǐng)導(dǎo)和新浪財(cái)經(jīng)對(duì)我們長(zhǎng)期以來(lái)的信任和支持。賣(mài)方研究需要長(zhǎng)期支持，辛勤付出和不斷創(chuàng)新，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心將秉持公司的初心，一如既往地服務(wù)客戶(hù)，回饋社會(huì)，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展盡綿薄之力，謝謝大家！
責(zé)任編輯：韋子蓉
VIP課程推薦
APP專(zhuān)享直播
熱門(mén)推薦
收起
24小時(shí)滾動(dòng)播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
