來源：Wind資訊

　　CDR（China Depository Receipt，中國存托憑證）推進加速。

　　證監(jiān)會副主席閻慶民周四（3月15日）表示，CDR將很快推出，此前包括交易所、交易平臺以及券商等各方，均表態(tài)已為CDR業(yè)務(wù)做好準(zhǔn)備。

　　Wind統(tǒng)計顯示，截至目前在美上市中概股數(shù)量已達181家，市值1.59萬億美元，市值超過10億元的企業(yè)數(shù)量已達57家。

　　另據(jù)統(tǒng)計顯示，國內(nèi)未上市“獨角獸”中，估值10億美元及以上的企業(yè)數(shù)量已超100家，其中至少34家估值超過20億美元。

　　CDR推進加速

　　證監(jiān)會：CDR將很快推出

　　證監(jiān)會副主席閻慶民3月15日在參加全國政協(xié)十三屆一次會議閉幕會時表示，中國存托憑證（CDR）將很快推出，CDR是解決兩地的法律、兩地監(jiān)管的有效措施，有利于已上市、海外退市企業(yè)回A股上市。

　　對于如何判斷“獨角獸”企業(yè)名單，閻慶民指出，這需要多個部委共同篩選，科技部、工信部有技術(shù)參數(shù)，需達到標(biāo)準(zhǔn)，涉及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能等。

　　經(jīng)濟觀察報早前援引投行人士分析，監(jiān)管從2017年底開始就在論證，針對境外上市的企業(yè)在滬深交易所推出中國存托憑證，首批8家企業(yè)已經(jīng)確定。其中除BATJ這四家，還有攜程、微博、網(wǎng)易以及香港上市的舜宇光學(xué)。前七家企業(yè)均是中國上市互聯(lián)網(wǎng)公司領(lǐng)頭羊。

　　上交所：實施“新藍(lán)籌”行動

　　上交所3月15日宣布，2018年將深入實施“新藍(lán)籌”行動，吸引更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)選擇本所上市。聚焦新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)，加強加快優(yōu)質(zhì)上市資源培育，突出對BATJ類、“獨角獸”企業(yè)的上市服務(wù)。  

　　深交所：預(yù)備盡快推出

　　在“2018年3·15投資者維權(quán)網(wǎng)上咨詢”活動上，深圳證券交易所研究所經(jīng)理陳娟表示，對于CDR，交易所已經(jīng)研究了很長時間，做產(chǎn)品規(guī)則和制度上的準(zhǔn)備，只是一直沒有拋出來，今年條件比較成熟，預(yù)備盡快推出。

　　深交所總經(jīng)理王建軍早前已表示，“獨角獸”企業(yè)的界定沒有精確的標(biāo)準(zhǔn)，需要從規(guī)則、市場準(zhǔn)備、投資者適應(yīng)等方面做準(zhǔn)備，這需要一個調(diào)整的過程，需根據(jù)市場情況來決定規(guī)則推進速度。對于回歸A股的境外上市企業(yè)，可能會采取CDR（中國存托憑證）的方式，交易所已經(jīng)研究了很長時間，今年基本具備了推出的條件。

　　多家機構(gòu)已布局

　　中介機構(gòu)方面，已有多家券商透露，對于獨角獸板塊已有所布局。其中，中信證券3月12日在互動平臺表示，公司對高科技公司以及獨角獸的融資機會已有布局，會跟進其IPO或發(fā)行CDR業(yè)務(wù)需求。

　　平臺方面，恒生電子3月14日在互動平臺透露，公司正在密切關(guān)注CDR業(yè)務(wù)的相關(guān)進展，并做了相應(yīng)的技術(shù)儲備。會根據(jù)監(jiān)管的要求，配合交易所和登記公司做好業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備及開展工作。

　　巨頭紛紛表示回歸

　　而隨著CDR業(yè)務(wù)的持續(xù)推進，包括百度、京東、搜狗在內(nèi)的多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛表態(tài)“愿意回歸A股”。

　　近期，包括騰訊公司董事會主席官馬化騰、京東集團董事會主席劉強東、網(wǎng)易董事長丁磊等國內(nèi)在港、美上市互聯(lián)網(wǎng)公司均公開表態(tài)稱，在條件成熟會考慮回A股上市。

　　未上市“獨角獸”數(shù)量已超百家

　　根據(jù)國信證券解讀，CDR是相對于美國存托憑證ADR（American Depository Receipt）提出的一種新的金融品種，是指代表海外上市公司股份的憑證。

　　根據(jù)美國證監(jiān)會的規(guī)定，注冊地在海外的公司不能在美國直接上市，因此采取美國存托憑證ADR的方式進行IPO。典型代表如阿里巴巴、百度、京東等公司，1份存托憑證ADR可以代表1股的普通股，也有的公司采取不同的兌換比例。

　　對于已經(jīng)在海外市場上市的海外公司，可以在美國發(fā)行ADR的方式進行上市，對于未上市的海外企業(yè)，也可以在美國以ADR的方式發(fā)行有價證券，募集新資金。

　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺此前發(fā)布報告指出，中概股通過CDR回歸A股的步伐可能加快。如果以現(xiàn)在的市場估值，騰訊等四家互聯(lián)網(wǎng)巨頭按照5%在A股增發(fā)，將融資約3700億，相當(dāng)于A股2017年全部融資規(guī)模的20%，對市場的新增資金有一定的分流能力。

　　對于CDR制度推行將給市場帶來什么影響，高挺認(rèn)為，這一制度變革短期內(nèi)有助于市場提振風(fēng)險偏好，因為中概股估值不僅限于PE，還有對流量和收入的增長作為主要的考量。一旦上市，低質(zhì)量公司的估值料將不斷下降。

　　從目前來看，除香港上市的騰訊外，受CDR制度影響最大的還是美國上市中概股。

　　國信證券統(tǒng)計顯示，在信息技術(shù)和消費等領(lǐng)域，A股估值要明顯高于美股。

　　而Wind統(tǒng)計顯示，截至目前，美國中概股數(shù)量181家，合計市值1.59萬億美元，市值5億美元以上有80家，而57家市值超10億美元的企業(yè)中，互聯(lián)網(wǎng)公司就超過20家。

　　而Wind統(tǒng)計整體數(shù)據(jù)顯示，包括各大互聯(lián)網(wǎng)平臺中概股，主要分布在可選消費、信息技術(shù)及金融領(lǐng)域，市值規(guī)模占美國中概股總市值的比例達59.24%。

　　除中概股外，針對國內(nèi)未上市“獨角獸”，監(jiān)管層也已有所表態(tài)。

　　2月28日，多家媒體援引券商人士的消息稱，證監(jiān)會發(fā)行部將對包括生物科技、云計算、人工智能、高端制造這四大新經(jīng)濟領(lǐng)域的擬上市企業(yè)中，市值達到一定規(guī)模的“獨角獸”企業(yè)，放寬審批時間和盈利標(biāo)準(zhǔn)，走“即報即審”的特殊通道。

　　上觀新聞此前報道，證監(jiān)會透露，目前國內(nèi)獨角獸企業(yè)中，資產(chǎn)10億美金的100家左右，20億美金的不超過50家，接下來準(zhǔn)備分批推進A股上市。

　　Wind發(fā)現(xiàn)，截至2017年底，中國境內(nèi)估值超10億美元的“獨角獸”企業(yè)數(shù)量已超100家，其中估值20億美元以上的企業(yè)數(shù)量有34家。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104