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　　◎記者 趙明超 何奎

　　近期，銀行股表現搶眼。5月14日，中證銀行指數報收于7691.19點，創歷史新高。銀行股“大象起舞”，誰在買入？從記者了解到的情況來看，背后推手主要有兩個方面：一是部分公募基金應對業績基準考核調倉買入；二是配置型險資持續買入。

　　公募應對基準考核調倉買入

　　5月7日，中國證監會發布《推動公募基金高質量發展行動方案》（下稱《方案》），對基金經理的考核，更加強調業績比較基準的約束作用，對三年以上產品業績低于業績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降。

　　從過去幾年的市場表現看，銀行板塊走勢強勁，但公募基金對銀行板塊整體處于“低配”狀態。在銀行股的慢牛行情中，不少基金經理跑輸業績基準。

　　據華泰證券的統計，主動偏股型基金嚴重低配銀行板塊。從業績比較基準看，截至2024年底，全市場主動偏股型公募基金中，以滬深300指數為第一大業績基準的基金占比為46%，低配銀行板塊9.6個百分點；以中證800指數為第一大基準的基金占比為16%，低配銀行板塊7.8個百分點。從個股情況看，興業銀行、招商銀行、工商銀行及交通銀行均處于低配狀態。

　　“在政策推動公募基金浮動管理費收取機制、更加強調業績比較基準的背景下，如果上述基金的業績比較基準不變，基金經理要向業績比較基準靠攏，就要買入前期低配的銀行股。”滬上某第三方基金研究人士分析認為，雖然銀行股市值普遍很大，但是換手率極低，這些基金經理調倉帶來的增量資金，對股價變化的邊際力量相對更大。

　　某頭部基金公司權益投資負責人透露，由于《方案》實施細則還沒有出臺，公司也沒有要求基金經理調整持倉，但不排除部分基金經理基于接下來的考核因素提前調倉。

　　從場內ETF凈申贖情況看，5月以來，銀行主題ETF持續吸引資金凈買入。以華寶銀行ETF為例，截至5月13日，最近5個交易日，凈申購額為2.6億元，規模升至82.20億元，交易價格5月14日再度上漲0.87%，連續6個交易日收陽。

　　滬上某基金公司內部人士透露，近期銀行主題ETF主要是機構申購，包括配置型險資和交易型私募基金，個人投資者則是凈贖回居多。

　　險資持續買入銀行股

　　在這一輪銀行股上漲過程中，熱衷于高股息的保險資金發揮著重要推動作用。“近期我們確實又增持了銀行股。”一家今年參與舉牌的險資機構相關負責人告訴記者，自去年以來公司就一直堅持高股息策略，尤其銀行股是重要配置標的。

　　深圳一家中小險資機構向記者透露：“銀行股一直是我們的配置基本盤，近期加倉了銀行股，但目前買入的資金還不太多，后續根據市場情況會考慮繼續買入。”

　　從險資頻頻舉牌，不難看出其對銀行股的偏愛，今年險資共舉牌上市公司13次，其中6次舉牌與銀行股相關，被舉牌銀行股包括中信銀行H股、郵儲銀行H股、招商銀行H股、農業銀行H股等。

　　在市場利率持續下行的環境中，險資機構需要平衡資產端收益和負債端成本，投資高股息標的可以助其實現以股息補票息，緩解資產負債匹配壓力。國金證券認為，低利率疊加合意資產荒背景下，以股息補票息是保險公司的必然選擇，未來高股息是權益配置的重要方向。

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責任編輯：尉旖涵