（轉自：浙江出版傳媒）

截至4月29日，29家出版業上市公司的2024年年度報告均已披露。通過年報，我們看到，出版業正處于轉型升級的關鍵時期，面臨前所未有的機遇與挑戰。2024年超半數上市書企營收下滑，凈利潤普遍縮水，教輔政策調整與圖書市場需求疲軟導致主業增長乏力，數字化轉型與跨界融合成破局關鍵。

與上一年度相比，資本市場上沒有迎來新的出版企業。由于閱文集團業務結構單一，且港股數據統計口徑與A股存在差異，本文主要對其余28家出版業上市公司業績做盤點分析。

PART.01

多家公司總資產周轉率超過50%，

資產規模存在不同程度縮水

從總資產規?？?，28家上市公司中，2024年總資產過百億的共有11家，其中超過200億元的有6家。

鳳凰傳媒、中文傳媒、中南傳媒繼續位列前三甲。盡管鳳凰傳媒、中文傳媒的總資產規模相比2023年縮水，但兩者是唯二兩家總資產超過300億元大關的公司，分別為307.47億元、305.92億元。中南傳媒以273.39億元位列第三。

2024年出版業上市公司總資產、凈資產情況

（單位：億元）

此外，新華文軒、山東出版、浙版傳媒3家公司總資產均超200億元，相比2023年的資產規模，2024年新華文軒資產規模以228.99億元，超過山東出版與浙版傳媒。

從總資產規模變動情況來看，2024年果麥文化總資產規模同比增長18.34%，增幅最大。其年報顯示，報告期內應收賬款較期初增長31.61%，存貨較期初增長26.09%。

2024年，有15家公司的總資產同比出現不同程度下滑。中文在線總資產下滑幅度最大，達到10.98%。其年報顯示，主要由于該公司經營虧損導致貨幣資產減少所致。

從凈資產規模來看，2024年歸屬于上市公司股東的凈資產過百億的出版業上市公司有8家，鳳凰傳媒以194.74億元依然居首，其次是中文傳媒（178.72億元）和中南傳媒（155.81億元），與總資產規模及上一年度排名情況相同。

凈資產規模同比增幅最高的是新華文軒，為11.75%，是唯一一家凈資產增幅超過10%的公司。其年報顯示，主要因其他綜合收益增加和企業所得稅優惠政策變化所致。

從資產經營質量和利用效率來看，28家公司中多家公司總資產周轉率超過50%，其中時代出版總資產周轉率最高，達到95.11%，但相比去年同期下降9.35個百分點。究其原因，與近年來圖書市場下行，導致企業經營效率下滑所致。

PART.02

僅9家公司營收呈正增長，

且增幅大多不超過10%

28家公司中，有6家營業收入超百億元，比上一年度少一家，中文傳媒跌出了百億營收陣營。其中，依然是鳳凰傳媒以136.06億元居首，其次是中南傳媒和新華文軒，分別為133.49億元、123.29億元；營業收入不足10億元的公司有讀者傳媒、新經典、果麥文化、世紀天鴻、天舟文化、讀客文化、榮信文化7家公司，不難發現，營收規模不足10億元的以體量較小或業務方向相對單一的民營書企為主。

2024年出版業上市公司營收、凈利潤情況

（單位：億元）

從成長性來看，28家公司中，果麥文化的營業收入同比增幅最大。其年報顯示，“公司得益于‘出版+互聯網’的商業模式，營收較2023年增幅21.76%”。

除果麥文化外，僅有8家出版業上市公司營業收入呈現正增長，但增幅都不超過10%。究其原因，主要是受整體圖書零售市場負增長及圖書產品價格戰影響。多家公司年報中也都提及“開卷數據顯示2024年整體圖書零售市場碼洋規模同比下降1.52%”，可見在新的行業環境與科技革命浪潮之中，出版業正處于轉型升級的關鍵時期，面臨前所未有的機遇與挑戰。

相比2023年，2024年多家出版業上市公司營業收入呈負增長，讀者傳媒營業收入同比下滑25.34%，下滑幅度最大，主要由于該公司調整業務結構，剝離與主業關聯度不高的其他業務導致。

此外，中文傳媒、浙版傳媒、中信出版、新經典、榮信文化、讀客文化等多公司在上一年度營收負增長的基礎上，業績繼續下滑。特別是中文傳媒營業收入同比下滑幅度也超過了10%，達14.56%，其年報顯示，主要是受江西省學生教輔圖書征訂發行方式改變及稅收政策變動沖回2023年度確認的相關遞延所得稅資產/負債的影響所致。

特別值得注意的是，以生產大眾暢銷書著稱的中信出版、新經典、讀客文化等公司難逃市場周期的影響。中信出版營業收入已連續3年持續下滑，2024年營業收入創上市以來新低。新經典營收下降主要受圖書市場消費需求疲軟和海外業務虧損加劇的影響。讀客文化收入下降主要是紙質圖書業務下滑所致。

PART.03

多家公司凈利潤呈負增長，

出版企業的利潤越來越薄

利潤是企業一段時期內的最終財務成果，是衡量出版業上市公司盈利能力最重要的經濟指標之一。28家出版業上市公司中，2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤超10億元的共6家，比上一年度少3家。鳳凰傳媒以15.98億元凈利潤再次居首，其次是新華文軒和中南傳媒，分別為15.45億元和13.70億元。

凈利潤不足億元的有掌閱科技、城市傳媒、新華傳媒、讀者傳媒、果麥文化、世紀天鴻、天舟文化、中文在線、讀客文化、榮信文化在內的10家公司。其中中文在線和榮信文化2024年凈利潤均為負值。

整體來說，從同比變化情況來看，28家出版業上市公司利潤同比增長情況并不理想，多數公司呈現負增長態勢。凈利潤下滑幅度最大的是榮信文化，年報顯示該公司為了應對市場競爭，公司加大了促銷推廣費用投入，導致銷售費用顯著增加，最終拖累凈利潤表現。

下降幅度較大的還有城市傳媒，其年報顯示，一是受教輔圖書征訂方式變化影響，公司教輔圖書銷售同比下降較大；二是受消費需求變化影響，公司一般圖書銷售下降，同時銷售渠道結構變化壓縮了利潤空間；三是上年同期公司因取得拆遷安置房產，確認大額資產處置收益；四是受改制文化企業稅收政策連續兩年變化影響，對所得稅費用進行了大額調整。

此外，鳳凰傳媒、山東出版、中文傳媒、龍版傳媒的凈利潤下滑也都超過了40%。鳳凰傳媒多年來保持著高速增長，此次凈利潤大幅下降主要受非經常性損益影響，因稅收、會計等法律法規的調整對當期損益產生的一次性影響，此外，2024年計入當期損益的政府補助較2023年減少，也是凈利潤下降的原因之一。

讀客文化凈利潤同比大幅增加，達到548.06%，增幅最大。年報顯示，其銷售費用同比減少7.43%，管理費用同比減少25.35%，財務費用同比減少213.02%。

此外，天舟文化凈利潤同比增長154.83%，扭轉了上一年度凈利潤為負值的情況。其年報顯示，報告期內，公司優化游戲團隊，人員費用同比減少；同時，受參股游戲公司業績上升等影響，投資收益增加；此外，計提的壞賬準備減少等，對業績產生較大影響。2024年，公司移動網絡游戲利潤同比增長375.17%。掌閱科技2024年凈利潤同比增加41.46%，究其原因為大力發展衍生業務所致。值得關注的是，天舟文化和掌閱科技這兩家非傳統出版業上市公司依靠非傳統圖書業務獲得了業績的大幅增長。

相比2023年，出版業上市公司的凈利率進一步下降。28家公司中凈利率沒有超過20%的公司，僅有11家凈利率超過10%，占比不到一半。其中，內蒙新華凈利率最高，為18.67%，新經典的凈利率為15.43%。其他企業凈利率均低于15%?？梢?，在書業折扣戰的情況下，出版企業的利潤越來越薄，最終導致凈利率不斷下降。

PART.04

僅5家公司現金流同比增加，

多家國有上市公司存貨減少

從現金流量凈額維度來看，中南傳媒、鳳凰傳媒、新華文軒位列前三甲，均未超過20億元。超10億元的有中南傳媒（19.48億元）、鳳凰傳媒（18.39億元）、新華文軒（17.72億元）、中原傳媒（13.69億元）、南方傳媒（13.21億元）、皖新傳媒（11.93億元）6家公司。

2024年出版業上市公司現金流、存貨情況

（單位：億元）

從現金流同比變化來看，讀客文化漲幅最高，達10634.77%。另外，23家公司現金流出現同比下滑，下滑幅度最大的是榮信文化，下滑1278.79%。

此外，還有一項數據指標值得關注——存貨。浙版傳媒、新華文軒、中國出版的存貨均超20億元，其中浙版傳媒存貨達到31.55億元；中南傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒、長江傳媒、皖新傳媒、山東出版、中文傳媒等7家公司的存貨超10億元。可以看出，這些公司均是以傳統圖書出版發行為主業的國有上市企業。

以數字出版、數字閱讀等新業態為主要業務方向的公司，在存貨風險方面較低。國有上市公司在積極調整存貨占比，多數國有上市公司的存貨較上一年度均有所減少。

轉自：出版商務周報公眾號

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