來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

宏觀整體利好，鄭棉震蕩反彈。現貨方面最新棉花價格指數328 級在14113元/噸，較上一交易日跌 70 元/噸。現貨方面，2024/25 北疆機采4129/29B/雜3.5內主流銷售基差報價在 CF09+1000 及以上，少量低于該價，南疆喀什機采31級雙29 較多基差在 CF09+800 及以上，部分低價在 700~800，較多非喀什優質皮棉報價在 CF09+1000 上下，均為疆內自提。

純棉紗市場市場交投氣氛平淡，局部紡企尚未復工。市場逐步進入淡季，下游訂單不足，紡企走貨不暢，棉紗價格持穩為主。全棉坯布市場銷售氣氛清淡，貿易商詢價稀少，目前常規品種利潤不佳。織廠發貨量不及4 月，常規品種庫存增多。

宏觀整體利好，中美會談在即，中歐相互取消交往限制，國內發布降準降息政策，關注后期宏觀變化情況。從海外市場情況來看，4 月24 日當周美棉簽約尚可，裝運環比增加，美棉種植進度同比稍落后，干旱水平同比偏高。節日期間外盤基金多頭持倉增加空頭持倉下降，美棉寬幅區間震蕩走升，關注后續種植進展和出口簽約情況。國內市場，新疆主要植棉區存在降溫降雨雪天氣，目前整體影響暫不大。下游整體處于積弱狀態，成品庫存雖逐步累積但累積速度不快。短期宏觀利好提振鄭棉震蕩走強，關注上方壓力位表現。

二、行業要聞

國際棉花咨詢委員會(ICAC)發布的數據顯示，2024/25 年度全球棉花產量預估為 2580 萬噸，同比增加 7%，棉花消費量預估為2550 萬噸，同比增加 2%，這意味著全球市場正走向看跌前景。全球棉花貿易量估計下調至 945 萬噸。2024/25 年度棉花考特魯克A 指數平均值預測范圍在79-88 美分，中值是 83 美分/磅。

據新疆興農網，全疆大部棉花已出苗，部分進入第三真葉期，個別進入第五真葉期。預計本周氣象條件有利于全疆大部地區作物播種出苗，但期間降水風沙天氣對部分地區作物播種進度略有影響。

三、數據概覽

（轉自：曲合期貨）

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