來源：廣發期貨 作者：廣發期貨

研報正文

【行情分析】

短期來看，宏觀敘事仍主導盤面行情，同時需警惕疊加天氣升水等變量擾動之下出現的大幅波動。不過值得注意的是，當下宏觀不確定性仍強，繼續關注美國單方面挑起的關稅戰走向。產業方面下游邊際走淡，但幅度不大，下游成品庫存略累積，但庫存壓力暫不大。綜上，短期國內棉價或震蕩走勢，繼續關注宏觀方面動向。

【基本面消息】

USDA：截止4月27日，美棉15個棉花主要種植州棉花種植率為15%;去年同期水平為14%，較去年快1%;近五年同期平均水平在14%，較近五年同期平均水平快1個百分點，德州種植速度同比偏快。美棉種植進度處于近年稍快水平，整體天氣情況良好，德州干旱地區得到降水。

USDA：截止4月24日當周，2024/25美陸地棉周度簽約2.46萬噸，周增4%，較前四周平均水平降21%;其中馬來西亞簽約0.58萬噸，孟加拉簽約0.58萬噸;2025/26年度美陸地棉周度簽約0.75萬噸，其中印尼0.36萬噸;2024/25美陸地棉周度裝運8.3萬噸，周增25%，較前四周平均水平增5%，其中越南裝運2.45萬噸，土耳其裝運2.18萬噸，巴基斯坦1.19萬噸。

國內方面：

截至5月6日，鄭棉注冊倉單11116張，較上一交易日增加76張;有效預報1194張，倉單及預報總量12310張，折合棉花49.24萬噸。

05月06日，全國3128皮棉到廠均價14044元/噸，平;全國32s純棉紗環錠紡價格20900元/噸，平;紡紗利潤為-548.4元/噸，平;原料棉花價格穩定，紡企紡紗即期利潤無變化。

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（轉自：曲合期貨）

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