來源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報正文

核心觀點

市場分析

本月螺紋鋼期貨與熱卷期貨的主力合約震蕩走弱。截止周三（4月30日）收盤，螺紋鋼主力合約2510收于3096元/噸，熱卷主力合約2510收于3204元/噸。

供應方面：Mysteel調研顯示，本周247家鋼廠高爐開工率84.33%，環比持平，同比增加3.73%；高爐煉鐵產能利用率92%，環比增加0.40%，同比增加5.76%；鋼廠盈利率56.28%，環比減少1.30%，同比增加3.47%；日均鐵水產量245.42萬噸，環比增加1.07萬噸，同比增加6.69萬噸。本周五大材產量883.69萬噸，環比增加7.85萬噸。其中螺紋鋼產量233.38萬噸，環比在增加4.27萬噸；熱卷產量319.3萬噸，環比增加1.80萬噸。

消費方面：本周鋼聯數據顯示五大材總表需970.86萬噸，環比上周增加44.61萬噸。其中螺紋表需291.71萬噸，環比上周增加31.77萬噸；熱卷表需332.72萬噸，環比上周增加8.36萬噸。

庫存方面：本周鋼聯數據顯示五大材總庫存合計1447.10萬噸，環比上周減少87.17萬噸。其中螺紋總庫存644萬噸，環比減少58.33萬噸；熱卷總庫存354.27萬噸，環比減少13.42萬噸。

整體來看：目前，螺紋鋼基本面表現良好，產量增長受到利潤壓制，消費維持韌性，庫存降幅擴大。熱卷由于關稅政策拖累，板材產銷均受到影響，尤其是冷軋和鍍鋅等相關性較高的品種，受到的沖擊較為明顯，由于國內鋼材的高性價比，后期可以通過轉口等方式，化解部分對美的出口損失，但是需要時間逐步解決。

策略

單邊：震蕩偏強

跨期：無

跨品種：無

期現：無

期權：無

風險：宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤、爐料成本支撐等。

（轉自：曲合期貨）

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