來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與展望

市場表現：工業硅期貨主力價格弱勢運行。Si2506 收盤價8800 元/噸，跌幅0.73%，成交量 177294 手，持倉量 188093 手，凈減 5009 手。

現貨價格：工業硅現貨價格弱勢。四川 553 價格 9500 元/噸，云南9500元/噸;421#四川價格 10850 元/噸，云南價格 10350 元/噸，內蒙古價格10400 元/噸，新疆價格 10500 元/噸。

后市展望(僅供參考)：宏觀利空風險緩釋，長假來臨資金驅動轉弱，基本面繼續保持弱勢格局，盤面價格反彈受限，整體偏弱震蕩為主。供應端，工業硅，4月第 4 周度產量 7.2 萬噸，總量仍然沒有降至平衡線以下。

需求端缺乏變化，多晶硅需求量 10.80 萬噸，有機硅企業集體減產挺價，月度需求量萎縮到10萬噸左右，其余需求穩定，供過于求的局面沒有改善跡象。庫存端，期現兩項庫存量攀升至 75.28 萬噸，如果目前月需求量 31 萬噸計算，庫存/消費比已經攀升至2.51。虧損尚未對供應端有顯著負反饋，基本面驅動仍然較弱，同時需注意豐水季開工潛在壓力，現貨價格弱勢限制工業硅反彈空間，長假前料將繼續保持偏弱震蕩。

風險因素：宏觀政策超預期 檢修裝置集中復產(空)多晶硅開工率超預期(多)

二、行情要聞

04 月 28 日，廣期所期貨倉單量 69417 手，較上一交易日凈減85 手。

2025 年 4 月 22 日，合盛硅業股份有限公司布2024 年年度報告。報告期內，公司實現營業收入 266.92 億元，同比增長 0.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤 17.40 億元，同比減少 33.64%。

山東東岳有機硅材料股份有限公司于近期發布2025 年第一季度財報，營收下滑 15.68%，市場競爭壓力顯現本季度公司營業收入為1,202,001,050.99元，相較于上年同期的 1,425,465,566.20 元，下降15.68%。

4 月 28 日，生意社有機硅 DMC 基準價為 11680.00 元/噸，與本月初(14400.00元/噸)相比，下降了-18.89%。

（轉自：曲合期貨）

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