來源：華龍期貨 作者：華龍期貨

研報正文

一、現貨分析：

截止至 2025 年 04 月 25 日，張家港地區四級豆油現貨價格8,470 元/噸，較上一交易日上漲 120 元/噸。從季節性角度來分析，當前張家港地區四級豆油現貨價格較近5年相比維持在平均水平。

截止至 2025 年 04 月 25 日，廣東地區 24 度棕櫚油現貨價格9,230 元/噸，較上一交易日上漲 200 元/噸。從季節性角度來分析，當前廣東地區 24 度棕櫚油現貨價格較近5年相比維持在較高水平。

截止至 2025 年 04 月 25 日，江蘇地區四級菜油現貨價格9,600 元/噸，較上一交易日上漲 140 元/噸。從季節性角度來分析，當前江蘇地區四級菜油現貨價格較近5 年相比維持在較低水平。

二、其他數據：

截至 2025 年 4 月 18 日，全國豆油庫存減少 6.90 萬噸至73.00 萬噸。2025 年4月23日，全國棕櫚油商業庫存增加 1.60 萬噸至 36.40 萬噸。

截至 2025 年 4 月 24 日港口進口大豆庫 5567690 噸。

截止至 2025 年 04 月 25 日，張家港地區四級豆油基差536 元/噸，較上一交易日上漲 32 元/噸。從季節性角度來分析，當前張家港地區四級豆油基差較近5 年相比維持在較低水平。

截止至 2025 年 04 月 25 日，廣東地區 24 度棕櫚油基差854 元/噸，較上一交易日上漲 54 元/噸。從季節性角度來分析，當前廣東地區 24 度棕櫚油基差較近5 年相比維持在較高水平。

截止至 2025 年 04 月 25 日，江蘇地區菜油基差 94 元/噸，較上一交易日上漲24元/噸。從季節性角度來分析，當前江蘇地區菜油基差較近 5 年相比維持在較低水平。

三、綜合分析：

本周油脂期價震蕩反彈，全周豆油 Y2509 合約上漲 2.99%，以7934 元/噸報收，棕櫚油 P2509 合約上漲 3.00%以 8376 元/噸報收，菜油 OI2509 合約上漲3.09%，以9506元/噸報收。

櫚油方面：據馬來西亞棕櫚油協會(MPOA)發布的數據，馬來西亞4 月1-20日棕櫚油產量預估增加 19.88%。馬棕櫚油上漲 2.08%。

豆油方面：USDA 最新干旱報告顯示，截至 4 月 22 日當周，約21%的美國大豆種植區域受到干旱影響，而此前一周為 23%，去年同期為 20%。約 26%的美國玉米種植區域受到干旱影響，而此前一周為 30%，去年同期為 22%。約 21%的美國棉花種植區域受到干旱影響，而此前一周為 22%，去年同期為 9%。美豆本周上漲 1.19%。

本周，隨著宏觀沖擊減退，油脂重回基本面交易。美國對中國關稅態度的松動，油脂油料板塊情緒整體好轉，再加上原油價格自低位回升，棕櫚油止跌。國內三大食用油庫存總量下降，其中豆油庫存因大豆壓榨量偏低而降至多年同期最低水平。產地棕櫚油庫存有望迎來止降回升的拐點，生柴需求低于預期限制棕櫚油價格升幅。菜油基本面較平穩，尚無力打破目前橫盤整理狀態。國內三大油脂價寬幅震蕩的概率較大。

（轉自：曲合期貨）

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