來源：新湖期貨 作者：新湖期貨
研報正文
昨日成材價格震蕩走低，近期成材價格震蕩運行為主。
螺紋鋼方面，螺紋鋼產量環比微降，主要是產線檢修，預計后期隨著產線檢修完成，產量仍有回升空間。需求方面，螺紋鋼需求環比回落，表需有見頂的跡象，關注接下來幾周表需的情況。庫存方面，螺紋總庫存環比下降，總庫存降幅環比收窄。當前螺紋的基本面矛盾不大。
熱卷方面，熱卷產量環比回升，主要是產線檢修結束后復產，后期產量將繼續回升。需求方面，國內制造業需求上方空間有限，搶出口接近尾聲，熱卷以及終端制造業出口受到關稅政策影響，熱卷直接和間接出口需求將環比走弱。預計后期熱卷需求將環比走低。庫存方面，熱卷庫存環比回落，后期隨著供應恢復以及出口壓力顯現，熱卷庫存有累庫風險。短期價格震蕩為主，中期成材價格維持逢高空思路。
焦煤：現貨成交走弱，節前謹慎操作
周四焦煤期價窄幅震蕩，截至夜盤09合約收盤價962，漲幅0.68%。
現貨端，山西中硫主焦煤1140，環比+0，甘其毛都蒙5#原煤835，環比+0，河北唐山蒙5#精煤1205，環比-0，基差21，環比-26。焦煤強現實弱預期，05超跌補基差，09反彈高度受限。
宏觀方面，中美關稅摩擦反復，等待國內月底會議結果落地。
基本面來看，焦煤供應國產煤繼續提量，蒙煤由于環保問題通關下降，海運煤價格強勢，利潤倒掛，進口量有所減少，總體內增外減，供給充裕。需求端，本周鐵水大幅回升，短期需求有韌性，對原料剛需有支撐，節前下游焦煤的補庫略早于焦炭，基本已經近尾聲，現貨成交情緒轉弱，價格跌多漲少，流拍率過半，投機需求一般。
總體來看，本周焦煤基本面由供需平衡向供給寬松過渡。盤面09合約略有貼水，強現實下短期尚有韌性，向下暫看二季度蒙煤長協支撐，但中期來看，供需邊際走弱，淡季預期偏弱，抑制上方空間，05貼水較深，臨近假期，盤面減倉反彈，基差收斂。操作上，節前建議輕倉觀望，等待月底會議落地后，逢高布局空單。
焦炭：補庫臨近尾聲，關注宏觀會議結果
周四焦炭期價窄幅震蕩，截止夜盤收盤主力09合約收盤1585.5，跌幅0.08%，基差-98，環比-1。
焦炭基本面短期無明顯矛盾，供給端焦化產量較為穩定，隨鐵水和利潤情況回升，需求上，五一下游鋼廠并未見到超額補庫，剛需采購為主。庫存方面，焦化廠和港口去庫，鋼廠累庫，目前下游鋼廠焦炭庫存天數同比高于往年同期。
后市來看，高鐵水下，焦炭同步提產，短期供需平衡，鋼材價格窄幅波動，由旺季向淡季切換，給焦化廠讓利空間有限，月底有第2輪提漲傳聞，但實際落地尚有博弈，焦鋼企業雙邊對價格敏感，需求端鐵水預期在五月中旬到六月初維持見頂。
盤面來看，短期有剛需支撐，但成本端煤價偏弱，向上無彈性，期價區間震蕩為主。操作上，升水2輪以上仍可逢高空。
（轉自：曲合期貨）
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