來源：上海東亞期貨 作者：上海東亞期貨
研報正文
近期PX開工國內變化不大，海南煉化降負荷，彭州石化上周初降負荷預計10天，海外FCFC檢修維持，SABIC一套134萬噸裝置檢修2個月，亞洲開工有所下調。石腦油與布倫特的價差仍在60出頭的位子，PXN在180附近。
利好方面，OPEC+減產對油價帶來一定支撐，PX及整個芳烴的經濟性不佳在成本端有所之支撐。
利空方面，下游織造已經連續數周開工下滑，聚酯產業的開工雖仍有支撐，但市場對后期的需求存在擔憂，雖然關稅問題還在來回拉扯，但是去全球化是一件大概率時間，對終端的利空是長時間問題，小環節節奏上可能有點波動。
短期來看，臨近五一，聚酯的開工有下降的可能，市場關注從織造傳導至聚酯負反饋的到來，市場心態顯得謹慎。
【PTA】
近期PTA負荷變化不大，原計劃上周重啟的逸盛大連375萬噸推遲至4月下重啟，后期恒力計劃4月28日對250萬噸的惠州2#進行檢修、5月10日對大連2#220萬噸進行檢修。
下游聚酯的開工依然維持在高位。總體延續去庫，倉單流出補充。
聚酯方面，萬凱重啟，長絲檢修，經緯重啟，國內大陸地區聚酯負荷在93.8%附近。雖然近期頻有傳出減產傳聞，但是實際有待觀察。
PTA加工費近期也壓縮至200多。PTA加工差逐漸走至非動蕩期的水平，PTA在持續低利潤情況下，檢修預期增多，總體迎來去庫時間段，但是下游需求的負反饋越來越臨近，總體加工費仍舊區間震蕩。
【乙二醇】
由于中美互征關稅擴大了市場對全球經濟下滑風險的擔憂，對需求的悲觀與不確定性導致下游對開工與采買原料保持謹慎，訂單萎縮的負反饋持續傳導，在宏觀環境有實質性改變前，滌絲環節的減產應只是時間問題，預計五月將能見到實質性下滑。
從目前國內關稅反制來看，華東某乙烷制乙二醇產能存在因效益虧損而停車的可能，短期矛盾主要集中于需求端的確定性悲觀與供應端縮減預期的博弈，宏觀事件的反復則更是加大了價格的波動幅度與不確定性。主要關注中美關稅談判可能與聚酯減產進度。
【尿素】
尿素上周現貨成交好轉，現貨及期貨日內反彈。但是周末現貨成交再次回歸清淡，北方地區基層仍處于停滯狀態，價格可能有所回調。
本周國內尿素日產預期在19.3萬噸附近，日產高位運行。在進入農業需求淡季之前，預計尿素呈現寬幅震蕩的格局，農業方面，玉米肥暫時沒有啟動跡象，南方水稻區受制于天氣原因，跟進情況不佳。
工業方面，復合肥工廠成本面壓力依舊較大，部分中小型企業出現減產停車狀況，對高價原料采購意愿一般，小部分跟單以剛需為主。
綜上，目前來看尿素基本面處在供需格局逐漸轉弱的狀態之下。
（轉自：曲合期貨）
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