來源：中輝期貨 作者：中輝期貨

研報正文

乙二醇：供需有所改善vs成本支撐預期走弱，短期震蕩調整

【行情回顧】

4月18日，華東地區乙二醇現貨價4170（-20）元/噸；EG05日內收盤4128（+15）元/噸。EG5-9月價-64（-17）元/噸；華東基差42（-35）元/噸。

【基本邏輯】

近期裝置按計劃檢修，供應端壓力有所緩解。國內裝置動態方面，天津石化、揚子石化巴斯夫（楊巴）、茂名石化、中石化武漢分公司裝置檢修；中科（廣東）煉化小幅降負，三江石化、新疆天業、陜西延長、陜煤榆林化學、中昆新材料、中化學裝置降負，遠東聯石化計劃5月轉產EO（環氧乙烷），黔希煤化工4月檢修計劃延后至下旬；此外，兗礦榮信化工、沃能化工、建元煤化裝置重啟。海外裝置動態方面，韓華道達爾檢修；沙特JUPC1#、Rabigh檢修2個月；美國南亞、GCGV套裝置停車檢修。

最新數據顯示，MEG周度檢修損失量22.9（+0.3）萬噸，處近5年中性偏高位置；日度開工率59.9%（環比持平）,日產量5.40（+0.01）萬噸；周度開工率61.9%（-0.4pct），周產量37.2（-0.3）萬噸。

進口方面略超預期，3月乙二醇進口量69萬噸，同比增加24萬噸。最新乙二醇預計到港量13.4（+1.0）萬噸。需求端較好但存轉弱預期，下游聚酯負荷偏高但江浙地區織機開工負荷降幅明顯，終端織造庫存偏高是隱憂。

下游聚酯品加權利潤64.2（-27.2）元/噸，聚酯日度產能利用率91.1%（環比持平），周產能利用率91.1%（-0.2pct）；周度聚酯產量155.9（+0.8）萬噸，處近五年同期高位。

聚酯長絲產銷率持續回升，但聚酯產品周度加權庫存（可用天數）升至22.9（+1.2）天，處近五年來同期偏高位置。

與此同時，終端織造方面，國內主要織造生產基地綜合開工率（環比持平），江浙地區化纖織造綜合開工率、華東地區印染廠開機率均呈持續下滑態勢；同時，紡織企業訂單天數9.0（-0.3）天；輕紡城成交量1075（+150）萬米，15日平均885（+6）萬米；終端織造庫存同期偏高。

港庫累庫，社會庫存環比略有去化，但港口庫存累庫。此外，成本端支撐偏弱，近期煤價弱穩運行，油價略顯企穩但預期走弱。

綜合來看，乙二醇裝置按計劃檢修，到港量偏低；需求端聚酯負荷較高但預期走弱，終端織造有所累庫。成本端支撐有限，受美國關稅政策影響，短期震蕩調整，可逢高布空。

【策略推薦】

EG關注【4130，4180】。

（轉自：曲合期貨）

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