來源：銀河期貨 作者：銀河期貨

研報正文

【工業硅】

【市場回顧】

1.期貨市場：周四工業硅期貨主力合約震蕩走弱，收于8875元/噸，跌0.11%。

2.現貨市場：工業硅部分牌號現貨價格繼續下調，下游需求偏弱，剛需采購，盤面價格下跌后廠家被迫下調現貨價格。

近日，鶴壁市生態環境局發布《關于擬對河南镕旺新材料有限公司建設年產10萬噸再生工業硅項目環境影響評價文件作出審批意見的公示》。該項目建設年產10萬噸再生工業硅項目生產線10條。

【綜合分析】

4月工業硅有望小幅去庫，但當前工業硅社會庫存超80萬噸，高庫存壓力下即便供需關系改善，工業硅價格也難有較大起色。在多晶硅、有機硅需求恢復以前，工業硅價格難有反轉。DMC價格持續下行，有機硅單體企業近期基本無結束檢修的可能，多晶硅大規模復產需在6月以后，當前工業硅需求并無好轉的預期。需求偏弱、期貨價格不斷下跌，期現商獲得更優基差后加速出貨，進一步刺激工廠報價下行，陷入期、現負循環狀態。近兩日盤面有止跌反彈跡象，但工業硅基本面并無明顯變化，即便有反彈，也是高空機會。

【策略】

單邊：近兩日盤面有止跌跡象，但工業硅基本面并無明顯變化，即便有反彈，也是高空機會

期權：暫觀望

套利：Si2511、Si2512反套參與。

【多晶硅】

【市場回顧】

1.期貨市場：周四市場傳出部分廠家5月份減產消息，尾盤多晶硅期貨主力合約大幅減倉，收于39375元/噸，漲2.26%。

2.現貨市場：本周多晶硅現貨市場鮮少成交，價格震蕩下行。n型復投料成交價格區間為3.90-4.50萬元/噸，成交均價為4.03萬元/噸，環比下降1.71%；n型顆粒硅成交價格區間為3.70-3.90萬元/噸，成交均價為3.80萬元/噸，環比下降2.56%；p型多晶硅成交價格區間為3.10-3.50萬元/噸，成交均價為3.30萬元/噸，環比下降1.49%。

國家能源局發布2025年1-3月份全國電力工業統計數據。2025年1-3月，我國光伏新增裝機59.71GW，同比增長30.5%。其中，2025年3月，我國光伏新增裝機為20.24GW。

【綜合分析】

4月以來，組件、硅片、電池均價格均出現不同程度下跌，產業企業對后市需求悲觀，現貨價格持續下調，同時將價格壓力向上游傳導。多晶硅期貨多空博弈劇烈，全產業鏈價格下行和2506合約倉單較少的博弈加劇。當前多晶硅全行業庫存接近40萬噸，滿足3個月以上的需求，在組件價格持續走弱的狀態下，多晶硅現貨價格后市還有下跌的預期。本周市場情緒有所好轉，疊加臨近五一假期，部分資金提前減倉，盤面企穩反彈。近期關于多晶硅的減產傳言增加，廠家交割動態成為市場核心關注點，五一假期期間不確定性較強，短期建議正套先行獲利離場，后市再尋機參與。

【策略】

單邊：后市2506合約走交割邏輯，價格向上修復，多頭頭寸可部分減倉

期權：暫無

套利：多PS2506、空PS2511暫時獲利離場。

（轉自：曲合期貨）

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