轉(zhuǎn)自：華爾街日?qǐng)?bào)

　　全球央行都在降息，美聯(lián)儲(chǔ)成了“異類”。鮑威爾用22次“等待”釋放了什么信號(hào)？

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在今天凌晨的新聞發(fā)布會(huì)上，淡化了任何有關(guān)該央行將通過(guò)降息來(lái)緩解特朗普關(guān)稅政策所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)疲軟的印象。

　　鮑威爾用了22次“等待”（wait）一詞來(lái)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)并不著急。他說(shuō)：“我們認(rèn)為，等待的成本相當(dāng)?shù)停晕覀冋谶@樣做。”

　　鮑威爾的言論暴露了特朗普不可預(yù)測(cè)和反復(fù)無(wú)常的貿(mào)易聲明是如何在美國(guó)和其他富裕國(guó)家之間的貨幣政策上造成分歧的。

　　造成這種差異的原因很簡(jiǎn)單：其他經(jīng)濟(jì)體并沒(méi)有對(duì)進(jìn)口商品大幅加稅。因此，它們看到了需求走軟和勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱的影響，但沒(méi)有美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者今年晚些時(shí)候可能要應(yīng)對(duì)的價(jià)格上漲的影響。

　　此外，由于經(jīng)濟(jì)剛剛經(jīng)歷了一段艱難的高通脹時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為他們不能冒險(xiǎn)先發(fā)制人地降低利率，以改善招聘放緩，以免在短期內(nèi)加劇物價(jià)上漲的壓力。

　　這與2019年的情況不同，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)三次降息，以支撐經(jīng)濟(jì)免受特朗普首次貿(mào)易戰(zhàn)后情緒惡化的影響。

　　鮑威爾周三表示：“這種情況下，我們不能先發(fā)制人，因?yàn)樵谖覀兛吹礁鄶?shù)據(jù)之前，我們實(shí)際上不知道對(duì)數(shù)據(jù)的正確反應(yīng)是什么。”

　　其結(jié)果是，美聯(lián)儲(chǔ)的處境與歐洲、加拿大和英國(guó)央行不同。鮑威爾暗示，美聯(lián)儲(chǔ)只有在看到經(jīng)濟(jì)大幅放緩的證據(jù)后才會(huì)降息，而且可能會(huì)很快降息。

　　2024年下半年，隨著通脹率下降和失業(yè)率上升，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)短期利率下調(diào)了1個(gè)百分點(diǎn)。自去年12月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直將聯(lián)邦基金利率穩(wěn)定在4.3%左右。

　　與此同時(shí)，歐洲央行在過(guò)去一年中已七次下調(diào)基準(zhǔn)利率，累計(jì)降幅達(dá)1.75個(gè)百分點(diǎn)，上個(gè)月降至2.25%。投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英國(guó)央行周四將把基準(zhǔn)利率（目前為4.5%）至少下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。自去年夏天以來(lái)，英國(guó)央行已三次將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

　　文藝復(fù)興宏觀研究公司經(jīng)濟(jì)研究主管杜塔（Neil Dutta）說(shuō)：“歐洲的經(jīng)濟(jì)一開(kāi)始就不是特別強(qiáng)勁，所以他們有更多理由擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到影響。”

　　就在上個(gè)月歐洲央行降息之前，特朗普尖銳批評(píng)鮑威爾降息太慢。他說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該效仿歐洲央行。特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的不同做法感到沮喪，這表明“沒(méi)有人告訴他，關(guān)稅對(duì)他們的影響不同于對(duì)我們的影響，因?yàn)樗麄儾槐負(fù)?dān)心關(guān)稅帶來(lái)的通脹后果，美聯(lián)儲(chǔ)卻需要擔(dān)心。”杜塔說(shuō)。

　　一些美聯(lián)儲(chǔ)官員還強(qiáng)調(diào)了一種擔(dān)憂，即在經(jīng)濟(jì)疲軟之前降息可能會(huì)在短期內(nèi)擴(kuò)大價(jià)格壓力。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息，“我們只是在等待公司裁員，”杜塔說(shuō)。他表示，他擔(dān)心關(guān)稅引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于自滿。

　　摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息。高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年將從7月開(kāi)始降息三次。他們認(rèn)為，歐洲央行將繼續(xù)以25個(gè)基點(diǎn)的幅度降息，直至9月，這將使其目標(biāo)利率達(dá)到1.5%。

　　歐元區(qū)4月份的通脹率為2.2%。美國(guó)3月份的通脹率為2.3%。歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)通脹率為2%。

　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius說(shuō)，歐洲央行的降息幅度有可能比該行預(yù)測(cè)的還要大。歐洲核心通脹率（不包括波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格）可能下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。他說(shuō)：“這是一個(gè)相當(dāng)大的數(shù)字，因?yàn)樗沁m度高于2%和適度低于2%之間的差別。如果歐洲的通脹率最終低于2%，那么你就可以說(shuō)服委員會(huì)中的許多鷹派成員提供更多的降息。”

　　編輯：馬萌偉

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責(zé)任編輯：郭建