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　　年歲更迭，云帆共濟，新浪財經重磅推出“寄語大資管”新年特別策劃。來自銀行、保險、信托、AMC四大行業(yè)的30位資深人士攜手新浪財經，分享“大資管”時代新思考，把脈后疫情時代的投資之路，共同寄語2021！

　　謀定后動新賽道 乘時乘勢新理財

　　文/平安理財有限責任公司總經理 張東

　　2020年，新冠肺炎疫情作為嚴重的全球公共衛(wèi)生危機，給人類生命安全帶來了巨大的威脅，也對經濟金融行業(yè)發(fā)展產生了深遠影響。在嚴峻的形勢下，我國有效控制疫情，經濟運行逐步恢復常態(tài)。2021年是“十四五”開局之年，中國經濟抗壓韌性和發(fā)展活力歷經時間的考驗更顯強勁。伴隨著2020年資管新規(guī)過渡期延長、標準化債權認定、理財子公司銷售管理辦法（征求意見稿）等政策的相繼出臺，銀行理財發(fā)展的政策預期更為明確，路徑更為清晰，轉型節(jié)奏加快。但銀行理財?shù)陌l(fā)展是“行百里者半九十”，理財子公司定位仍需不斷探索，內部投研實力培育尚待時日，轉型之路任重而道遠。

　　一、大勢所趨，銀行理財服務雙循環(huán)發(fā)展新格局

　　2020年5月，中共中央政治局常委會會議首次提出“深化供給側結構性改革，充分發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內需潛力，構建國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。作為我國投融資環(huán)節(jié)中的重要載體之一，銀行理財大有可為。一是發(fā)揮促進投資者財富保值增值的功能。在銀行存款與專業(yè)投資之間為投資者創(chuàng)造出更加多樣化的理財產品，提供更多符合不同風險偏好的投資選擇，幫助投資者更好地分享我國經濟發(fā)展的成果和紅利，培育有利于內需增長的財富效應。二是發(fā)揮直接融資功能，持續(xù)服務實體經濟發(fā)展。銀行理財應適應國內大循環(huán)主體構建對金融機構服務提出的要求，在未來無風險利率降低、股權型融資和權益性資產配置不斷上升的環(huán)境下，提供更為豐富全面的融資工具，服務實體經濟發(fā)展。三是助力養(yǎng)老保障第三支柱建設。伴隨第三支柱頂層設計的不斷完善，未來銀行理財通過養(yǎng)老產品設計，可以滿足個人對養(yǎng)老金資產配置以及保值增值的需求。同時基于養(yǎng)老理財產品的長期性特征，為實體經濟提供長期穩(wěn)定的資金。

　　二、勢在必行，銀行理財面臨五大新轉變

　　2020年，隨著資管新規(guī)配套細則逐步落地，銀行理財回歸本源的路徑有了更為清晰的方向：一是業(yè)務關系的轉變。傳統(tǒng)信貸業(yè)務回歸母行，理財子公司新理財產品信義義務關系彰顯；二是產品模式的轉變。預期收益型產品向凈值型產品轉變，需要以凈值化的形式反應底層資產的性質及其對應的風險特征；三是運作方式的轉變。由資金池運作轉變?yōu)椤叭龁巍边\作的獨立產品，傳統(tǒng)資金池運作需破除期限錯配、集中度過高和風險積聚等問題，落實單獨管理、單獨建賬、單獨核算的管理要求；四是投資資產的轉變。非標準化資產向標準化資產轉變，銀行理財?shù)馁惖栏?、資產更透明、規(guī)則更統(tǒng)一；五是投資目標轉變：銀行理財向兼顧投資期限、風險和收益等多重投資目標轉變，對主動投資管理和資產配置也提出了更高的要求。

　　三、因勢而動，銀行理財打造“一體兩翼”新業(yè)態(tài)

　　未來銀行理財?shù)暮诵亩ㄎ皇墙鉀Q方案的提供商，走差異化路線。解決方案的表現(xiàn)形式包括但不限于絕對收益、結構收益、生命周期、目標風險、教育目標、養(yǎng)老目標、全球配置等。近年來我國的無風險收益率總體上是下行的，未來大概率將處在低利率時代，同時中國權益市場呈現(xiàn)高收益、高波動和低夏普的特征，這樣的市場背景決定了未來投資者想要取得適意的回報，大的方向是基于多資產的解決方案。從可行性來看，銀行理財由于其牌照和業(yè)務范圍屬性，具有更為豐富多元的資產工具。同時，銀行理財?shù)那澜ㄔO較為成熟，離客戶距離相對更近，具有生產解決方案的前提條件。從行業(yè)需求來看，提供解決方案的定位意味著需具備解決多元問題的能力，這種能力既是競爭的需要，又是投資者的需要，也是渠道的需要。

　　基于銀行在固收和渠道方面的資源稟賦優(yōu)勢，未來銀行理財將呈現(xiàn)“一體兩翼”的業(yè)務形態(tài)。一體是指作為主體部位的固收、固收+和在此基礎上更廣義的解決方案型產品。借助傳統(tǒng)銀行在固收類資產上的投資優(yōu)勢，疊加絕對收益策略或相對收益策略，豐富投資選擇和增厚收益。兩翼的一端指的是現(xiàn)金管理型產品。理財子公司成立初期現(xiàn)金管理型產品分擔了老產品壓降的一部分壓力，未來符合新規(guī)要求的現(xiàn)金管理型產品也將繼續(xù)滿足具有高流動性特征的投資者需求。另一端是相對風險和收益更高的權益類和其他類別的產品。其中，伴隨資本市場全面深化改革，如科創(chuàng)板注冊制的實踐、首個科創(chuàng)板指數(shù)的發(fā)布、創(chuàng)業(yè)板注冊制改革等多項權益市場政策的出臺，權益類理財產品未來將迎來全新的發(fā)展機遇。另一方面，除固收、股票外的另類投資，作為具有個性化特征的解決方案工具，將成為理財子公司核心資產的重要配置方向。

　　四、乘勢而起，銀行理財加持金融科技新動能

　　目前，越來越多的理財產品通過線上完成銷售。大數(shù)據、AI、云計算、區(qū)塊鏈等新技術的發(fā)展應用，直接影響了資管行業(yè)的產品設計、渠道構建、策略優(yōu)化、風險管理等各方面。在實現(xiàn)差異化定位的過程中，金融科技賦能銀行理財業(yè)務，成為各家理財子公司在大資管行業(yè)競爭中突圍的重要突破點。未來理財子公司將充分利用母行或集團的科技力量與人才優(yōu)勢，持續(xù)推進作業(yè)流程線上化、經營分析數(shù)據化和投資決策輔助智能化。如平安理財引進了平安集團債券智能投研平臺（KYZ），輔助投研決策并沉淀投研能力；依托平安集團自主研發(fā)的KYMF系統(tǒng)，賦能公司FOF/MOM戰(zhàn)略，幫助實現(xiàn)基金產品篩選、基金經理精選、組合構建優(yōu)化的線上化、系統(tǒng)化、智能化，助力投資業(yè)績提升；同時，引入平安集團“領航”交易系統(tǒng)，可以實現(xiàn)策略構建+毫秒級交易。此外，在充分運用KYZ、AI科技、大數(shù)據等科技的基礎上，平安理財還圍繞零售客戶的全生命周期、全生活場景，以及機構客戶的個性化需求場景，打造全品類的產品體系以及全球視野的投顧策略。

　　展望未來，銀行理財轉型發(fā)展之路注定不平凡。平安理財將追求資產長期穩(wěn)健增值，通過產品創(chuàng)新、專業(yè)投研、高效運營和科技引領，實現(xiàn)“科技型資產管理機構”和“全品類開放式理財平臺”的發(fā)展目標。我們相信只要牢記客戶利益至上的初心，回歸“受人之托  代客理財”本源，堅持合規(guī)發(fā)展、穩(wěn)健經營的理念，未來銀行理財將在服務客戶財富管理需求、構建我國多層次資本市場體系、防范金融領域風險、服務實體經濟發(fā)展等領域，做出更大的貢獻。

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責任編輯：楊希 1904183207