原標(biāo)題：中國(guó)版TLAC來(lái)了！四大行未來(lái)4年或?qū)⒎峙l(fā)行TLAC工具，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力增強(qiáng)！
來(lái)源：上海證券報(bào)
針對(duì)大型金融機(jī)構(gòu)存在的“大而不倒”問題，一份重要文件今日面世。
人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)9月30日發(fā)布《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》）。
《辦法》對(duì)接金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）制定的《全球系統(tǒng)重要性銀行總損失吸收能力條款（簡(jiǎn)稱《TLAC條款》），旨在確保我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行進(jìn)入處置階段時(shí)，具有充足的損失吸收和資本重組能力，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
《辦法》按照分步達(dá)標(biāo)的方式，規(guī)定了我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行外部總損失吸收能力（TLAC）比率；規(guī)定了符合要求的資本工具、非資本債務(wù)工具均可以作為TLAC工具。
現(xiàn)階段，工行、農(nóng)行、中行、建行是我國(guó)的全球系統(tǒng)重要性銀行。這意味著，四大行將在未來(lái)的數(shù)年內(nèi)分批發(fā)行TLAC工具，力爭(zhēng)在2025年初達(dá)標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士測(cè)算，TLAC工具發(fā)行對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)的影響有限。
明確時(shí)間表 2025年和2028年分步達(dá)標(biāo)
所謂總損失吸收能力（TLAC），是指全球系統(tǒng)重要性銀行進(jìn)入處置階段時(shí)，可以通過減記或轉(zhuǎn)為普通股等方式吸收損失的資本和債務(wù)工具的總和。
早在2015年底，為有效解決大型金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”的問題，G20峰會(huì)正式通過FSB制定的《TLAC條款》，針對(duì)全球系統(tǒng)重要性銀行設(shè)置了全球統(tǒng)一的TLAC監(jiān)管指標(biāo)和最低監(jiān)管要求：
一是外部總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率，2019年須達(dá)到16%、2022年須達(dá)到18%；
二是外部總損失吸收能力杠桿比率2019年須達(dá)到6%、2022年須達(dá)到6.75%。
其中新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體延期6年執(zhí)行TLAC監(jiān)管要求，即我國(guó)的全球系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)在2025年初和2028年初分別達(dá)到相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)。
《辦法》具體規(guī)定，全球系統(tǒng)重要性銀行外部總損失吸收能力比率應(yīng)滿足以下要求：
——外部總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率自2025年1月1日起不得低于16%；自2028年1月1日起不得低于18%。
——外部總損失吸收能力杠桿比率自2025年1月1日起不得低于6%，自2028年1月1日起不得低于6.75%。
——對(duì)于2022年1月1日后被認(rèn)定為全球系統(tǒng)重要性銀行的商業(yè)銀行，則應(yīng)當(dāng)在被認(rèn)定后3年內(nèi)滿足《辦法》規(guī)定的要求。
TLAC工具豐富了 非資本債務(wù)工具納入
梳理《辦法》可以發(fā)現(xiàn)，滿足相關(guān)條件的資本工具、非資本債務(wù)工具等均可計(jì)入TLAC。其中，非資本債務(wù)工具為新增的可計(jì)入工具，有助于豐富銀行TLAC補(bǔ)充方式，滿足國(guó)際監(jiān)管要求。
具體看，資本工具需要滿足的條件是：
——剩余期限一年以上；
——由全球系統(tǒng)重要性銀行處置實(shí)體直接發(fā)行和持有，以及由全球系統(tǒng)重要性銀行處置實(shí)體的附屬公司發(fā)行且由第三方持有的核心一級(jí)資本，根據(jù)金融監(jiān)管部門的資本監(jiān)管規(guī)定可計(jì)入處置實(shí)體的并表核心一級(jí)資本。
非資本債務(wù)工具需要滿足的合格標(biāo)準(zhǔn)包括：
——實(shí)繳；
——無(wú)擔(dān)保；
——不適用破產(chǎn)抵銷或凈額結(jié)算等影響損失吸收能力的機(jī)制安排；
——剩余期限一年以上或永久（無(wú)到期日）；
——工具到期前，投資者無(wú)權(quán)要求提前贖回；
——由全球系統(tǒng)重要性銀行處置實(shí)體直接發(fā)行并持有；
——工具到期前，如果發(fā)行銀行贖回將導(dǎo)致其不滿足外部總損失吸收能力要求，則未經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)，發(fā)行銀行不得贖回該工具；
——發(fā)行銀行及受其控制或有重要影響的關(guān)聯(lián)方不得購(gòu)買該工具，且發(fā)行銀行不得直接或間接為其他主體購(gòu)買該工具提供融資；
——必須含有減記或轉(zhuǎn)股的條款，當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，外部總損失吸收能力非資本債務(wù)工具能夠立即減記或者轉(zhuǎn)為普通股。
TLAC與資本監(jiān)管規(guī)則存在區(qū)別不宜混為一談
雖然在監(jiān)管指標(biāo)的計(jì)算、工具的次級(jí)屬性等方面，TLAC與現(xiàn)有資本工具存在類似之處，但TLAC規(guī)則與資本監(jiān)管規(guī)則存在顯著區(qū)別。
業(yè)內(nèi)專家告訴記者，資本監(jiān)管要求是針對(duì)商業(yè)銀行可持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下提出的，是約束商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模無(wú)序擴(kuò)張的重要工具，而TLAC規(guī)則是保障金融機(jī)構(gòu)有序處置的關(guān)鍵因素，是一套與金融機(jī)構(gòu)處置密切相關(guān)的監(jiān)管框架。
在達(dá)標(biāo)工具方面，TLAC債務(wù)工具強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行在不可持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下的損失吸收能力，是指銀行在進(jìn)入處置階段可以通過減記或轉(zhuǎn)股來(lái)吸收損失，介于資本工具和高級(jí)債之間的債務(wù)工具。
而且，除了上述符合條件的監(jiān)管資本和非資本工具外，在一國(guó)處置框架下，其他有效的處置基金也可按一定比例計(jì)入TLAC。例如，日本將存款保險(xiǎn)基金計(jì)入TLAC。
四大行達(dá)標(biāo)壓力不大 有助于提升我國(guó)金融體系穩(wěn)健性
現(xiàn)階段，工行、農(nóng)行、中行、建行是我國(guó)的全球系統(tǒng)重要性銀行，未來(lái)可能被列入全球系統(tǒng)重要性銀行的機(jī)構(gòu)還包括交通銀行和興業(yè)銀行。此前對(duì)于四大行能否按時(shí)達(dá)標(biāo)，市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
業(yè)內(nèi)專家告訴記者，從時(shí)間的充裕性和工具的豐富性來(lái)看，四大行達(dá)標(biāo)的壓力并不大。
一方面，時(shí)間充裕。目前距離2025年初達(dá)標(biāo)時(shí)點(diǎn)還有4年時(shí)間，四大行可充分利用達(dá)標(biāo)的過渡期，建立完善的TLAC內(nèi)部管理機(jī)制，做好達(dá)標(biāo)規(guī)劃并統(tǒng)籌安排TLAC工具的發(fā)行。
另一方面，工具豐富?！掇k法》規(guī)定滿足條件的資本工具、非資本債務(wù)工具等均可計(jì)入TLAC。
而且，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，TLAC規(guī)則有助于提升我國(guó)金融體系的穩(wěn)健性，有助于推動(dòng)銀行高質(zhì)量發(fā)展。
全球系統(tǒng)重要性銀行具有資產(chǎn)規(guī)模大、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度高、關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、國(guó)際活躍程度高、不可替代性強(qiáng)等特點(diǎn)，其損失吸收和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力事關(guān)金融穩(wěn)定的全局。
而TLAC要求我國(guó)全球系統(tǒng)重要性銀行在原有資本工具吸收損失的基礎(chǔ)上，增加能夠吸收損失的其他類型工具，并制定恢復(fù)與處置計(jì)劃，這對(duì)完善我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，提高大型銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力具有重要意義，也有助于強(qiáng)化市場(chǎng)約束，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)特別是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)健性。
更進(jìn)一步看，TLAC規(guī)則的實(shí)施將有助于引導(dǎo)大型銀行進(jìn)一步轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，更加注重業(yè)務(wù)發(fā)展與損失吸收、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力相匹配，提升發(fā)展質(zhì)量。
TLAC對(duì)于金融市場(chǎng)影響可控
從國(guó)際實(shí)踐看，TLAC工具中的重要品種是非資本債務(wù)工具，2018年國(guó)際上發(fā)行的3600億美元TLAC工具中，高級(jí)無(wú)擔(dān)保債券占比68.9%，非優(yōu)先高級(jí)債券占比14.4%。
本次《辦法》也明確了我國(guó)銀行發(fā)行的非資本債務(wù)工具可以算作TLAC工具。
業(yè)內(nèi)人員認(rèn)為，TLAC債券的期限超過一年即可，更具有靈活性，有助于商業(yè)銀行豐富主動(dòng)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，提升久期管理的主動(dòng)性和有效性，更好地契合了利率市場(chǎng)化進(jìn)程中商業(yè)銀行負(fù)債轉(zhuǎn)型的訴求。同時(shí)債券品種的豐富也有助于債券市場(chǎng)完善定價(jià)機(jī)制、健全收益率曲線。
可以預(yù)見，未來(lái)數(shù)年，工農(nóng)中建四大行將分批、分步發(fā)行TLAC工具，尤其是非資本債務(wù)工具?？傮w上看，四大行TLAC工具發(fā)行不會(huì)明顯推高債券市場(chǎng)利率，并對(duì)其他債券品種產(chǎn)生擠出效應(yīng)。
從供給端看，TLAC債券的總體發(fā)行需求有限，且將在2021-2024年的四年間分批有序發(fā)行，預(yù)計(jì)每年發(fā)行規(guī)模與目前四大行資本工具的發(fā)行規(guī)模相當(dāng)，不會(huì)對(duì)債券市場(chǎng)造成較大沖擊。
從市場(chǎng)容量看，2019年國(guó)內(nèi)各類債券當(dāng)年累計(jì)發(fā)行45.2萬(wàn)億元，其中金融債券25.9萬(wàn)億元、公司信用類債券10.7萬(wàn)億元、政府債券8.5萬(wàn)億元。債券市場(chǎng)預(yù)計(jì)能夠有效吸納每年千億規(guī)模的TLAC工具發(fā)行。
責(zé)任編輯：張緣成
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