文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專(zhuān)欄作家 程實(shí)、錢(qián)智俊

　　“天下之勢(shì)不盛則衰，天下之治不進(jìn)則退。” 面對(duì)全球百年未有之大變局，“雙循環(huán)”料將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心框架，在發(fā)展方向上指向“國(guó)強(qiáng)”與“民富”，在運(yùn)行形態(tài)上指向“行穩(wěn)”與“致遠(yuǎn)”。沿循這一戰(zhàn)略定位，構(gòu)建“雙循環(huán)”的關(guān)鍵在于用好改革開(kāi)放與制度優(yōu)勢(shì)的兩大重器，同步打造各司其職、相輔相成的六大支柱。這六大支柱包括需求升級(jí)、供給升級(jí)、金融供給側(cè)改革、宏觀調(diào)控現(xiàn)代化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)際定位升級(jí)，將在“雙循環(huán)”中依次承擔(dān)發(fā)動(dòng)機(jī)、啟動(dòng)器、加速器、導(dǎo)航器、新賽道與連通器的核心功能。展望未來(lái)，隨著六大支柱的確立和鞏固，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“雙循環(huán)”有望暢通運(yùn)轉(zhuǎn)，平穩(wěn)發(fā)揮化危為機(jī)、化變局為新局的戰(zhàn)略職能。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)“雙循環(huán)”的六大支柱 資料來(lái)源：我們的繪制

　　第一，發(fā)動(dòng)機(jī)：需求升級(jí)。在全球大變局之下，內(nèi)需將取代外需，成為支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)可持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力源。根據(jù)我們測(cè)算[1]，在保守情景下，2019-2035年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需潛力有望實(shí)現(xiàn)倍增。順應(yīng)這一趨勢(shì)，如何激活和利用好內(nèi)需潛力，將成為“雙循環(huán)”所要解決的首要問(wèn)題。在這一領(lǐng)域，未來(lái)“雙循環(huán)”料將沿著三條主線發(fā)力。其一，穩(wěn)步推動(dòng)“兩新一重”基建投資，在撬動(dòng)投資引擎短期反彈的同時(shí)，也將通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施的優(yōu)化，大規(guī)模培育消費(fèi)新場(chǎng)景和新渠道，進(jìn)而帶動(dòng)消費(fèi)引擎的長(zhǎng)期回暖。其二，通過(guò)優(yōu)化供求結(jié)構(gòu)和制度變革，激活國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)，尤其是加速消費(fèi)升級(jí)重心向低線城市和農(nóng)村地區(qū)下沉，更加普惠地、更多層次地釋放居民消費(fèi)潛力。其三，加速新型消費(fèi)需求的成長(zhǎng)，將年輕世代的個(gè)性化需求轉(zhuǎn)化為豐富的細(xì)分市場(chǎng)，將數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展轉(zhuǎn)化為在線文娛、云服務(wù)、新零售等新型消費(fèi)的擴(kuò)張空間，不斷形成更具活力的消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)。　　

　　第二，啟動(dòng)器：供給升級(jí)。以消費(fèi)為主的內(nèi)需升級(jí)并非無(wú)本之木，而是需要供給升級(jí)予以先導(dǎo)性的支持：一是依靠新供給創(chuàng)造新需求，緩解消費(fèi)意愿的不足；二是新供給創(chuàng)造新就業(yè)，補(bǔ)上消費(fèi)能力的短板。供給升級(jí)將啟動(dòng)新一輪消費(fèi)升級(jí)，并立足于升級(jí)后的內(nèi)需市場(chǎng)完成下一輪供給升級(jí)，由此開(kāi)啟國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。基于中國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情，以供給側(cè)改革為主線，未來(lái)的供給升級(jí)料將包括依次傳導(dǎo)的兩大環(huán)節(jié)。其一，基礎(chǔ)性要素的供給升級(jí)。一方面，對(duì)內(nèi)堅(jiān)持改革攻堅(jiān)，加速五大要素（土地、勞動(dòng)力、資本、技術(shù)與數(shù)據(jù)）的市場(chǎng)化配置，打破城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革，從而全面提高國(guó)內(nèi)要素配置的效率和質(zhì)量。另一方面，對(duì)外擴(kuò)大高水平開(kāi)放，通過(guò)“一帶一路”和人民幣國(guó)際化，推進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作和金融合作，用好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源。其二，商品服務(wù)的供給升級(jí)。一方面，抓住全球價(jià)值鏈重塑的契機(jī)，將國(guó)內(nèi)價(jià)值鏈拓展為富有深度的“研發(fā)設(shè)計(jì)（科創(chuàng)頭雁）→品牌營(yíng)銷(xiāo)（國(guó)貨潮牌）→加工制造（隱形冠軍）”的完整鏈條。另一方面，抓住服務(wù)貿(mào)易回流的契機(jī)，推動(dòng)傳統(tǒng)服務(wù)貿(mào)易向內(nèi)生長(zhǎng)，滿足國(guó)內(nèi)服務(wù)消費(fèi)的新需求；加速新興服務(wù)貿(mào)易向外生長(zhǎng)，締結(jié)與全球體系的新聯(lián)系。

　　第三，加速器：金融供給側(cè)改革。伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“減速增質(zhì)”，金融周期對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響日漸增強(qiáng)；伴隨中國(guó)金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能本位，金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)正在構(gòu)建長(zhǎng)期良性的共榮共生關(guān)系。基于此，未來(lái)金融供給側(cè)改革若能進(jìn)一步深化，有望對(duì)“雙循環(huán)”的暢通運(yùn)行發(fā)揮三個(gè)層面的加速作用。其一，利率市場(chǎng)化完成“最后一公里”，疊加融資渠道的多維拓寬，有望引導(dǎo)要素資源向優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)配置，形成“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)+補(bǔ)短板+鍛長(zhǎng)板”的政策集成效應(yīng)。其二，資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展有望通過(guò)“財(cái)富效應(yīng)”，在需求側(cè)助力消費(fèi)升級(jí)，通過(guò)“投資效應(yīng)”，在供給側(cè)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從而進(jìn)一步打通供需雙升級(jí)的良性循環(huán)。其三，借助中國(guó)金融的高水平開(kāi)放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情時(shí)代的相對(duì)優(yōu)勢(shì)將吸引國(guó)際資本的長(zhǎng)趨勢(shì)流入，與更加多元的國(guó)際伙伴共享雙贏機(jī)遇。

　　第四，導(dǎo)航器：宏觀調(diào)控現(xiàn)代化。在全球大變局之下，國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)日益復(fù)雜多變。在高質(zhì)量發(fā)展之中，國(guó)內(nèi)多重政策目標(biāo)更需精準(zhǔn)平衡。與之相匹配，建設(shè)“雙循環(huán)”新格局，必然要求中國(guó)宏觀調(diào)控在“一大一小”兩個(gè)層面進(jìn)一步走向現(xiàn)代化，以引導(dǎo)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。從大處來(lái)看，以改革攻堅(jiān)優(yōu)化政策體系。其中重點(diǎn)包括：在貨幣政策領(lǐng)域，依托“利率并軌”改革，實(shí)現(xiàn)對(duì)增長(zhǎng)、物價(jià)、就業(yè)、金融安全等多目標(biāo)的動(dòng)態(tài)兼顧；在財(cái)政政策領(lǐng)域，依托財(cái)稅體制改革，優(yōu)化央地財(cái)權(quán)事權(quán)劃分，重塑地方政策實(shí)施的激勵(lì)機(jī)制與資金支持；在政策協(xié)同領(lǐng)域，優(yōu)化財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策的搭配組合，降低全球政策的外溢影響，長(zhǎng)期保持“以我為主”的政策定力。從小處來(lái)看，以工具創(chuàng)新提升政策效力。通過(guò)推出更多結(jié)構(gòu)性、精準(zhǔn)性、直達(dá)性的政策工具，從事后式、粗放式、逆周期的干預(yù)模式，轉(zhuǎn)向前瞻性、精細(xì)化、跨周期的調(diào)控模式，使政策空間的應(yīng)用更為高效和可持續(xù)。

　　第五，新賽道：數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在全球大變局之下，全球經(jīng)濟(jì)在傳統(tǒng)領(lǐng)域陷入“存量博弈”的泥淖。開(kāi)拓經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新賽道，以良性競(jìng)爭(zhēng)促進(jìn)共同發(fā)展，將是全球經(jīng)濟(jì)走出困境的治本之策。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)的新賽道上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已成為全球領(lǐng)航者之一，未來(lái)進(jìn)一步加快自身及全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，將是“雙循環(huán)”的應(yīng)有之義。具體而言，這一趨勢(shì)料將體現(xiàn)于三個(gè)層面。其一，數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化。中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的技術(shù)創(chuàng)新提速落地并發(fā)展為完整的產(chǎn)業(yè)鏈條，在需求側(cè)創(chuàng)造新的消費(fèi)場(chǎng)景、消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)需求，在供給側(cè)提供數(shù)字驅(qū)動(dòng)的商品與服務(wù)，并創(chuàng)造新的就業(yè)崗位和“人口素質(zhì)紅利”，打造新維度的供求循環(huán)。其二，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。立足于中國(guó)完備的產(chǎn)業(yè)鏈條，通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)、5G等新技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)，并與高度數(shù)字化的居民生活相連接，中國(guó)有望引領(lǐng)全球從“大規(guī)模生產(chǎn)時(shí)代”走向“數(shù)字化生產(chǎn)時(shí)代”，融合大規(guī)模、創(chuàng)新力和精細(xì)化的三重生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。其三，經(jīng)濟(jì)治理數(shù)字化。一方面，以基礎(chǔ)設(shè)施和政府服務(wù)的數(shù)字化升級(jí)，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供適宜的社會(huì)環(huán)境；另一方面，以央行數(shù)字貨幣、數(shù)字財(cái)政等數(shù)字化政策工具，打破傳統(tǒng)政策工具的“天花板”，進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)治理的廣度、力度與精度。

　　第六，連通器：國(guó)際定位升級(jí)。在全球大變局之下，經(jīng)濟(jì)全球化面臨長(zhǎng)期且全面的退潮風(fēng)險(xiǎn)。基于這一環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“雙循環(huán)”雖然強(qiáng)調(diào)“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體”，但是并非走向 “ 閉關(guān)自守 ”，而是選擇通過(guò)向內(nèi)發(fā)力，為高水平開(kāi)放打開(kāi)向外空間；通過(guò)夯實(shí)自身實(shí)力以提升國(guó)際定位，從而帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)金融治理的進(jìn)步。具體而言，這一國(guó)際定位升級(jí)預(yù)計(jì)將體現(xiàn)于三個(gè)層面。其一，價(jià)值鏈定位升級(jí)。基于“雙循環(huán)”中的供需雙升級(jí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從全球價(jià)值鏈中的“供給”中心升級(jí)為“供給-需求”雙中心， 從全球價(jià)值鏈的中下游升級(jí)為中上游。其二，國(guó)際金融定位升級(jí)。憑借“內(nèi)循環(huán)”的相對(duì)韌性，人民幣資產(chǎn)將進(jìn)一步凸顯高成長(zhǎng)性、低風(fēng)險(xiǎn)性的雙重優(yōu)勢(shì)，為全球長(zhǎng)線資金提供“壓艙石”，人民幣的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與回流機(jī)制同步完善，配合石油人民幣的發(fā)展，多渠道加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。其三，國(guó)際治理定位升級(jí)。在全球亂局之中，中國(guó)將為全球經(jīng)濟(jì)金融提供稀缺的“穩(wěn)定錨”，從全球經(jīng)貿(mào)體系和治理格局的被動(dòng)接受者，升級(jí)為全球經(jīng)貿(mào)體系和治理格局重塑的主動(dòng)引導(dǎo)者，從根本上規(guī)避脫鉤風(fēng)險(xiǎn)、改善外部環(huán)境、防范外溢沖擊。

　　參考文獻(xiàn)

　　[1] 程實(shí)，錢(qián)智俊． “雙循環(huán)”格局下的內(nèi)需倍增[R]． 工銀國(guó)際， 2020年9月．

　　(本文作者介紹：工銀國(guó)際研究部主管，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。研究領(lǐng)域?yàn)槿蚝暧^、中國(guó)宏觀和金融市場(chǎng)。)