來源 財聯(lián)社

　　記者 高萍

　　近日央行宣布引入臨時正、逆回購操作工具，引發(fā)市場較大關注。央行行長潘功勝前不久在陸家嘴論壇上首次提出，央行將明確以短期操作利率作為主要政策利率，這意味著未來我國貨幣政策調控框架將發(fā)生重要轉型。

　　對于主要政策利率明確為央行短期操作工具的利率，權威專家今日對財聯(lián)社記者表示，我國有短端的政策利率即公開市場操作利率，這方面和國際上是相似的，發(fā)達經濟體央行主要是盯短端利率；同時我國還有中端政策利率的說法，主要是和當時利率傳導機制不夠完善有關。

　　“隨著利率市場化水平不斷提高和利率傳導機制逐步健全，存在兩個政策利率已經沒有太大必要，央行應該主要控制短端利率。通常，央行調整短端操作利率后，市場會在這基礎上自發(fā)加點形成中長端利率。”上述專家指出。

　　央行衡量短端利率調控是否達到目標，需要有個目標利率。發(fā)達經濟體央行主要盯的是隔夜利率，例如，美聯(lián)儲看的聯(lián)邦基金有效利率、歐央行看的Estr都是隔夜利率指數。

　　業(yè)內專家分析，目前人民銀行主要盯的是銀行間7天期回購利率即DR007，但也越來越多看隔夜回購利率DR001。隔夜回購交易量占比更高，代表性更強，未來也可以考慮向這個方向發(fā)展。

　　貸款市場報價利率（LPR）方面，財聯(lián)社記者了解到，目前LPR是由20家報價行每月根據其對最優(yōu)質貸款客戶的貸款利率，按市場化原則報價，經全國銀行間同業(yè)拆借中心算術平均得出的報價利率，中期借貸便利（MLF）利率對LPR定價有一定參考作用，但也不是完全掛鉤。

　　權威專家指出，當前LPR報價與最優(yōu)質客戶貸款利率之間出現(xiàn)一定偏離，未來還需要加強報價質量考核，減少偏離度。也可以考慮借鑒國際經驗，用類似SOFR的短端市場利率作為浮動貸款利率的定價基準。這方面的改進有利于提高貸款基準利率的公允性，也有利于提高利率傳導效率。

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責任編輯：劉天行