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　　轉(zhuǎn)載來(lái)源：火訊財(cái)經(jīng)

　　文章來(lái)源： Odaily星球日?qǐng)?bào)

　　來(lái)源：SEC

　　編譯：Azuma，Odaily 星球日?qǐng)?bào)

　　編者按：美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間 5 月 12 日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）旗下加密資產(chǎn)特別工作組召開(kāi)了第四次加密貨幣圓桌會(huì)議，本次會(huì)議的主題為《代幣化：資產(chǎn)上鏈——傳統(tǒng)金融與去中心化金融的交匯點(diǎn)》。

　　值得一提的是， 4 月 22 日正式履任 SEC 主席的 Paul Atkins 出席了圓桌會(huì)議，并首次以 SEC 主席的身份就加密貨幣發(fā)表了長(zhǎng)篇演講（注：第三次會(huì)議時(shí)，剛剛上任四天的 Paul Atkins 曾致過(guò)開(kāi)幕詞，但只有寥寥數(shù)語(yǔ)）。

　　在演講中，Paul Atkins 提到‘證券正日益從傳統(tǒng)（鏈下）數(shù)據(jù)庫(kù)遷移至基于區(qū)塊鏈（鏈上）的賬本系統(tǒng)，其任期內(nèi)的核心優(yōu)先事項(xiàng)是建立合理的加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管框架，為加密貨幣的發(fā)行、托管和交易制定清晰規(guī)則，同時(shí)持續(xù)遏制違法行徑。此外，SEC 對(duì)加密貨幣的監(jiān)管將不再依賴于飽受非議的執(zhí)法行動(dòng)，而是運(yùn)用現(xiàn)有規(guī)則制定權(quán)、解釋權(quán)和豁免權(quán)，為市場(chǎng)參與者設(shè)定精準(zhǔn)適用的標(biāo)準(zhǔn)。

　　以下為 Paul Atkins 演講全文內(nèi)容，由 Odaily 星球日?qǐng)?bào)編譯。

　　感謝各位，下午好。我很榮幸能在今天這場(chǎng)關(guān)于代幣化的圓桌會(huì)議上向諸位杰出人士發(fā)表講話。感謝各位小組成員的參與。

　　今天下午討論的主題恰逢其時(shí) —— 證券正日益從傳統(tǒng)（或稱’鏈下‘）數(shù)據(jù)庫(kù)遷移至基于區(qū)塊鏈（或稱’鏈上‘）的賬本系統(tǒng)。

　　證券從鏈下系統(tǒng)向鏈上系統(tǒng)的遷移，堪比數(shù)十年前音頻記錄從黑膠唱片到盒式磁帶再到數(shù)字軟件的演進(jìn)。將音頻編碼為可輕松傳輸、修改和存儲(chǔ)的數(shù)字文件格式，為音樂(lè)產(chǎn)業(yè)釋放了巨大的創(chuàng)新潛力。音頻突破了靜態(tài)固定格式的桎梏，突然能夠跨多種設(shè)備和應(yīng)用實(shí)現(xiàn)兼容與互操作。它可以被組合、拆分和編程，創(chuàng)造出全新產(chǎn)品。這也催生了新型硬件設(shè)備和流媒體商業(yè)模式，極大惠及消費(fèi)者和美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　正如數(shù)字音頻革命重塑了音樂(lè)產(chǎn)業(yè)，證券上鏈有望通過(guò)全新的發(fā)行、交易、持有和使用方式改造證券市場(chǎng)。例如，鏈上證券可利用智能合約定期向股東透明分配股息；代幣化還能將相對(duì)非流動(dòng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)投資機(jī)會(huì)，促進(jìn)資本形成。區(qū)塊鏈技術(shù)有望為證券開(kāi)辟大量創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景，培育現(xiàn)行 SEC 法規(guī)尚未涵蓋的新型市場(chǎng)活動(dòng)。

　　為實(shí)現(xiàn)特朗普總統(tǒng)’使美國(guó)成為全球加密資產(chǎn)中心‘的愿景，SEC 必須緊跟創(chuàng)新步伐，評(píng)估現(xiàn)有監(jiān)管框架是否需要調(diào)整以適應(yīng)鏈上證券和其他加密資產(chǎn)。為鏈下證券設(shè)計(jì)的法規(guī)可能不兼容或無(wú)需適用于鏈上資產(chǎn)，反而會(huì)抑制區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展。

　　我任內(nèi)的核心優(yōu)先事項(xiàng)是建立合理的加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管框架，為發(fā)行、托管和交易制定清晰規(guī)則，同時(shí)持續(xù)遏制違法行徑。明確的規(guī)則對(duì)保護(hù)投資者免受欺詐至關(guān)重要 —— 尤其是幫助他們識(shí)別違法違規(guī)騙局。

　　SEC 已迎來(lái)新時(shí)代。政策制定將不再通過(guò)臨時(shí)執(zhí)法行動(dòng)實(shí)現(xiàn)，而是運(yùn)用現(xiàn)有規(guī)則制定權(quán)、解釋權(quán)和豁免權(quán)，為市場(chǎng)參與者設(shè)定精準(zhǔn)適用的標(biāo)準(zhǔn)。執(zhí)法工作將回歸國(guó)會(huì)立法的初衷 —— 重點(diǎn)打擊違反法定義務(wù)的行為，特別是涉及欺詐和操縱市場(chǎng)的情形。

　　這項(xiàng)工作需要 SEC 內(nèi)部多部門協(xié)作，因此我很欣慰 Uyeda 委員和 Peirce 委員共同組建了加密資產(chǎn)工作組。長(zhǎng)期以來(lái)，SEC 飽受政策孤島之困，該工作組展現(xiàn)了我們?nèi)绾未蚱撇块T壁壘，為公眾提供期待已久的政策明晰度與確定性。

　　接下來(lái)，我將闡述加密資產(chǎn)政策的三大重點(diǎn)領(lǐng)域——發(fā)行、托管和交易。

　　發(fā)行

　　首先，我將推動(dòng) SEC 為證券類加密資產(chǎn)或投資合同類加密資產(chǎn)的發(fā)行制定清晰合理的指引。目前僅有四家加密資產(chǎn)發(fā)行方通過(guò)注冊(cè)發(fā)行或 A 條例豁免完成融資。發(fā)行方普遍回避這種發(fā)行方式，部分原因在于難以滿足相應(yīng)披露要求。如果發(fā)行機(jī)構(gòu)不打算發(fā)行普通證券，例如股票、債券或票據(jù)，那么發(fā)行機(jī)構(gòu)也很難確定加密資產(chǎn)是否構(gòu)成’證券‘或受投資合同約束。

　　過(guò)去幾年，SEC 先是采取了我稱之為’鴕鳥(niǎo)政策‘的應(yīng)對(duì)方式 —— 幻想加密資產(chǎn)會(huì)自行消失；隨后又轉(zhuǎn)向’先開(kāi)槍后問(wèn)話‘的執(zhí)法監(jiān)管模式。雖然他們聲稱愿與潛在注冊(cè)者溝通（’歡迎前來(lái)咨詢‘），但事實(shí)證明這最多只是曇花一現(xiàn)，更多時(shí)候甚至還是誤導(dǎo) —— 因?yàn)?SEC 未對(duì)注冊(cè)表格進(jìn)行適應(yīng)新技術(shù)的必要調(diào)整。例如 S-1 表格仍要求詳細(xì)披露高管薪酬及資金用途，這些信息對(duì)加密資產(chǎn)投資決策可能既不相關(guān)也不重要。盡管 SEC 曾為資產(chǎn)支持型證券和房地產(chǎn)信托基金調(diào)整過(guò)注冊(cè)表格，卻未對(duì)近年來(lái)投資者日益關(guān)注的加密資產(chǎn)采取同等舉措。我們不可能通過(guò)’削足適履‘來(lái)鼓勵(lì)創(chuàng)新。

　　我致力于推動(dòng) SEC 制定新的方針。SEC 的工作人員最近已發(fā)布了一份關(guān)于特定注冊(cè)發(fā)行和披露義務(wù)聲明，明確某些加密資產(chǎn)的發(fā)行不涉及聯(lián)邦證券法。我希望工作人員繼續(xù)按照我的指示，就其他類型的發(fā)行和資產(chǎn)作出澄清。然而，現(xiàn)有注冊(cè)豁免和安全港規(guī)則可能不完全適用于某些加密資產(chǎn)的發(fā)行。我認(rèn)為這種依賴工作人員聲明的做法極其臨時(shí) —— SEC 層面的行動(dòng)至關(guān)重要且必要，我已要求工作人員評(píng)估是否需要額外指引、注冊(cè)豁免和安全港規(guī)則，為美國(guó)境內(nèi)的加密資產(chǎn)發(fā)行開(kāi)辟新途徑。相信 SEC 在證券法框架下?lián)碛谐浞植昧繖?quán)來(lái)接納加密行業(yè)，我一定會(huì)將推動(dòng)落實(shí)。

　　托管

　　其次，我支持賦予注冊(cè)機(jī)構(gòu)更多加密資產(chǎn)托管方式的自主選擇權(quán)。工作人員近期通過(guò)撤銷’第 121 號(hào)員工會(huì)計(jì)公報(bào)‘（SAB-121），消除了企業(yè)提供加密資產(chǎn)托管服務(wù)的重要障礙。該公報(bào)屬于重大失誤 —— 工作人員無(wú)權(quán)在未經(jīng)通知評(píng)論規(guī)則制定程序的情況下，以如此廣泛的尺度替代委員會(huì)行動(dòng)。此舉不僅造成了不必要的混亂，其影響范圍更是遠(yuǎn)超 SEC 權(quán)限。但除了廢除 SAB-121 外，我們還能采取更多措施促進(jìn)合規(guī)托管服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　有必要明確《投資顧問(wèn)法》和《投資公司法》下’合格托管人‘的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并為加密資產(chǎn)市場(chǎng)的常見(jiàn)操作設(shè)置合理豁免。許多顧問(wèn)和基金使用了自托管方案，比市面某些托管機(jī)構(gòu)采用的技術(shù)更先進(jìn)，可更有效的保障資產(chǎn)安全。因此托管規(guī)則可能需要更新，允許顧問(wèn)和基金在特定情形下進(jìn)行自托管。

　　此外，可能需要廢除現(xiàn)行’特殊目的經(jīng)紀(jì)商‘框架，建立更合理的制度。目前僅有兩家特殊目的經(jīng)紀(jì)商在運(yùn)營(yíng)，顯然源于該模式施加的重大限制。經(jīng)紀(jì)商從未被禁止托管非證券類加密資產(chǎn)或證券類加密資產(chǎn)，但可能需要 SEC 行動(dòng)來(lái)澄清客戶保護(hù)規(guī)則和凈資本規(guī)則對(duì)此類活動(dòng)的適用標(biāo)準(zhǔn)。

　　交易

　　此外，我支持允許注冊(cè)機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)需求在平臺(tái)上交易更豐富的產(chǎn)品品種 —— 這些業(yè)務(wù)曾被往屆 SEC 禁止。例如部分經(jīng)紀(jì)商試圖推出整合證券、非證券及其他金融服務(wù)的’超級(jí)應(yīng)用‘。現(xiàn)行證券法并不禁止擁有另類交易系統(tǒng)的注冊(cè)經(jīng)紀(jì)商提供非證券交易服務(wù)，包括證券與非證券的’配對(duì)交易‘。我已要求工作人員研究如何現(xiàn)代化 ATS 監(jiān)管制度以更好容納加密資產(chǎn)，同時(shí)評(píng)估是否需要進(jìn)一步指引或規(guī)則來(lái)支持加密資產(chǎn)在國(guó)家級(jí)證券交易所上市交易。

　　在 SEC 構(gòu)建全面監(jiān)管框架的過(guò)程中，不應(yīng)迫使證券市場(chǎng)參與者遠(yuǎn)赴海外進(jìn)行區(qū)塊鏈創(chuàng)新。我將探討是否可對(duì)嘗試推出新產(chǎn)品服務(wù)的注冊(cè)及非注冊(cè)機(jī)構(gòu)給予附條件豁免——這些創(chuàng)新可能不完全符合現(xiàn)行監(jiān)管要求。

　　我期待與特朗普政府同僚及國(guó)會(huì)合作，使美國(guó)成為全球加密資產(chǎn)市場(chǎng)的最佳參與地。

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責(zé)任編輯：朱赫楠