意見領袖 | 王洪章

　　我們正處在一個創新的時代，大家都在談論科技金融在服務新質生產力所應發揮的作用。

　　在剛剛結束的全國“兩會”上，習近平總書記參加江蘇代表團審議時強調“科技創新和產業創新，是發展新質生產力的基本路徑”。

　　總書記講的科技創新與新質生產力之間的關系，從金融角度理解，包括兩個方面，一是社會經濟和自然科學方面，通過科技創新產生的新的勞動資料、勞動對象和人力資源，二是作為社會經濟活動的重要推動者，金融行業通過自身的創新而形成新的服務能力，在支持和促進新質生產力發展方面，成為重要推動力量。

　　科技創新是國家間競爭博弈的“關鍵變量”和“最大增量”，在這個領域，金融和資本的力量將發揮作用。

　　2010年左右興起的科技創新，主要是以AI技術為主要標志，這種技術進步具有顛覆意義。以互聯網、云計算、大數據開始，發展到目前的人工智能、延伸到宇航技術、生命工程、再生資源、新能源等廣闊的領域，人稱是第三次科技浪潮。從馬斯克八大公司國際高科技企業到杭州的“六小龍”、深圳、上海、合肥、北京、大灣區科技高地，科技創新推動構建和完善了現代產業體系。橫空出世眼花繚亂的科技創新成果加速從“書架”走向“貨架”，在土地、勞動、資本等傳統生產要素邊際收益遞減的形勢下，科技創新加速并與產業創新深度融合的“乘數效應”，極大地推動了經濟增長向“質量領先”、“結構升級”、“創新驅動”轉變。

　　科技發展和應用正處于歷史井噴點，前所未有地滲透和融入經濟社會各領域各環節，深刻改變人類的生產和生活方式。我們過去在生產方式，日常生活提升中遇到的瓶頸、原材料、自然資源、生態環境、健康生命、太空探索遇到的問題，通過科技創新正在得到解決，并從愿景走向現實。

　　科技金融成為服務新質生產力的重要力量，2023年10月，中央金融工作會議提出要做好“五篇大文章”，科技金融排在首位。

　　對于商業銀行來說，發展科技金融既是支持科技創新、加快實現國家高水平科技發展的現實需要。也是金融自身轉方式、調結構、增強可持續服務能力的內在要求。金融需要通過創新，形成金融自身的新質生產力，提升科技金融服務能力。

　　從歷史上看，科技創新催生了金融的變革，第一次工業革命產生了商業銀行以及信用卡、票據、匯票等金融工具，資本市場的股票、債券也開始出現。第二次工業革命引發了金融革命，特別是以現代投資銀行為特征的金融生產力，重構了資本基石，催生了中央銀行制度。第三次工業革命的大數據、區塊鏈、云計算，加速了金融脫媒，提升了金融資源配置效率，降低了交易成本，使金融服務更加便捷。創業投資體系的建立和金融科技應用，使現代商業銀行、股票市場、國債市場、保險市場、投資銀行等金融體系更加完善，風險管理的技術顯著提升。

　　第三次工業革命也極大地推動了金融國際化，對全球金融格局產生了重大影響，全球科技創新指數排名靠前的瑞士、美國、新加坡和英國等發達國家，都具備相適應的全球金融服務能力，科技創新都有強大的金融服務．體系和金融實力作為支撐。

　　我們現在科技金融的服務體系和制度建設還很不完善。

　　從需求上看，我國高新技術企業超46萬家，十年來年均增速超20%，專精特新中小企業超14萬家，27個科技集群躋身全球百強，再加上幾千萬個企業，大專院校、科研院所，對金融服務的要求，會呈現爆發式增長，至少是十萬億元資金增長和需求的大賽道，以及商業銀行服務功能、業務發展新藍海。

　　從供給端看，社會直接融資占比僅30%，其中股權融資約10%；科技型中小企業獲貸率不足50%，高新技術企業貸款僅占各項貸款6%，與科技創新資金需求相差甚遠；新的科創領域，發行科創債占比較低，科技金融在信貸、股票融資、債券、投資等產品、工具的供給很不充分，同時，也意味著未來增長空間廣闊。

　　科技創新的大趨勢，需要商業銀行創新變革，在信貸結構、融資制度、組織架構做出改變，形成與科技創新相匹配的科技金融新質生產力和服務關系。

　　調整結構

　　科技創新是一個漫長的過程，從設計、研發到中試，工業化生產，這個周期與目前信貸的管理期限有矛盾。目前銀行貸款260萬億元，其中短期貸款近70-80萬億元，從科技創新長周期的客觀需求看，把部分短期貸款轉成長期融資，用于支持科技創新，有研究的余地。

　　另外，主要以信貸融資的間接融資方式，可做做適度調整，國外銀行融資經驗表明，單純的信貸方式，一是時間短，二是帶來很多道德弊端，面對幾百萬億元的貸款規模，其經營的難度，非常之大，銀行有不可承受之重。單純的借貸關系，缺乏市場檢驗，借貸不透明、監督滯后等等，弊病突出。針對科技創新特點，將信貸模式更多的轉為企業發債方式，企業的還債能力通過市場檢驗，企業融資通過市場競爭方式取得，這樣可以在很大程度上解決信貸資金管理難問題，也使企業珍惜債務市場融資的不易。

　　增加功能

　　科技創新和科技金融將成為促進新質生產力發展的利益共同體，這種關系需要靠利益關系的調整方可維系，靠借貸關系是難以維系和持續的。

　　國外發達國家特別是美國金融功能的創新經驗值得借鑒，其金融體系主要是以投資銀行為主，市值排名前幾名基本上是大型投資銀行，大量的投行而非商業信貸支撐起美國成為全球最成功的創新型國家。馬斯克在2022年收購推特公司時，摩根士丹利等投行融資130億美元，使其公司市值從800億美元躍升至1130億美元，成為全球第三大人工智能獨角獸企業。另一家獨角獸企業open AI不甘示弱，進行3000億美元估值的新一輪融資，領投的是日本的軟銀集團，這是一家風險投資公司，這在中國，單獨一家商業銀行做這種事情是比較困難的。

　　金融服務重大科技創新，需要通過市場化方式，打造與科技創新相適應的具有國際競爭力的投資銀行，支持在人工智能、宇航技術、生命工程、新能源等新的領域形成規模和優勢，培養一批在國際上技術領先的大型企業或科研機構。同時，轉變商業銀行融資方式，增加直接融資功能。

　　擴充服務

　　商業銀行從2005年建立了現代企業制度，金融科技的興起，特別是黨的十八屆三中全會以來關于銀行改革的精神，國有商業銀行綜合化經營正成為事實。

　　綜合化經營、多功能服務為科技創新提供一攬子金融服務，成為可能。

　　在現有商業銀行綜合化經營機制下，一個方向是發揮綜合化銀行集團優勢，提供“商行+投行”、“融資+投資”、“股權+債權”、“資金+資本”、“融資+融智”集成式服務，優化“股、貸、債、基、保、顧”一站式綜合服務模式，探索“認股權+貸款”、“貸款+外部直投”等聯動服務，成為科技企業全生命周期合作伙伴。第二個方向是內部機構設置和與外部深度合作，補充自身短板，科技是技術性很強的服務領域，現有的銀行機構設置和人員配備難以滿足需要，有必要單設科技金融服務中心或專司機構，培育專業化科技金融服務人員。深化與PE/VC合作，．借助市場力量，擴大合作領域，以自身資金和綜合化以及信息優勢，共同提供業務和資源撮合等各類金融服務。

　　銀行科技金融在實施過程中還存在一些問題。

　　科創企業核心競爭力在于無形資產與未來價值，1985年中央召開全國科技工作會議，會議決定推動科技體制改蘋，要求銀行開辦科技開發貸款業務，自此銀行開始介入科技貸款領域，但是，由于科技屬性的特點，銀行至今尚未掌握科技金融的技術性難題，對科技企業、科技項目仍存在“看不懂”“難評估”問題，知識產權融資評估難的問題也尚未完全解決，這些都阻礙科技金融的快速發展。有的商業銀行開始使用數智技術來解決難題，有的借用第三方評估來實現融資可能性，但是還沒有成為普遍意義。

　　科技金融針對科技項目周期不同，資金需求不同的多元化融資的制度尚未建立，商業銀行的功能轉型還未破題，這些需要監管政策的支持。

　　再有，針對科技金融風險，還需要構造適配的風險防控體系和風控工具。

　　(本文作者介紹：中國建設銀行原董事長)