現金分紅是上市公司給予投資者的回報，這是市場的共識，也是上市公司的初心。

　　目前正是上市公司2024年年報披露的高峰季節，現金分紅成了2024年上市公司年報的重要亮點。在截止4月12日披露年報的近1500家公司中，有超過70%的公司披露了現金分紅方案，而且有相當一部分公司還推出了高派現的現金分紅方案，甚至有的公司現金分紅金額比公司一年的利潤還多。

　　現金分紅是上市公司給予投資者的回報，這是市場的共識，也是上市公司的初心。但從現金分紅的客觀效果來看，現金分紅只是對上市公司大股東、限售股股東及機構投資者的回報，而個人投資者卻很難從上市公司的現金分紅中得到回報。

　　不僅如此，個人投資者還會因為上市公司的現金分紅而蒙受損失。并且上市公司現金分紅越多，個人投資者的損失就會越大。這種情況看起來不可思議，但事實就是如此。

　　比如，某公司股權登記日收盤價為20元，現金分紅每股0.50元。按此計算，分紅回報率為2.5%，高于一年期銀行存款利率，具有一定的投資價值。但實際上，個人投資者并不能從該公司的現金分紅中得到什么。首先是現金分紅需要進行除息處理，除息之后，個人投資者雖然每股得到0.50元的現金紅利，但股價卻變為了19.50元。可見，現金分紅并沒有讓個人投資者的財富增值。

　　更重要的是這0.50元的現金紅利，個人投資者還需要繳納10%或20%的紅利稅。假如統一按10%計算，0.50元的現金紅利，就要交紅利稅0.05元。這0.05元的稅款就構成了上市公司現金分紅帶給個人投資者的損失。如果上市公司每股分紅1.00元，則個人投資者每股繳納的紅利稅就達到0.10元。也即上市公司現金分紅越多，個人投資者繳納的稅款也就越多，因此承擔的損失也就越多。所以，目前的分紅機制對于個人投資者是非常不利的，現金分紅并沒有構成為對個人投資者的回報。

　　這種局面顯然是有違上市公司現金分紅本意的，也與監管部門的初心不符。尤其是近年來，管理層一直強調要以投資者為根本，要切實保護投資者的利益。而個人投資者是中國股市投資者中的絕大多數，因此保護投資者利益首先要保護的就是個人投資者的利益，以投資者為根本，首先就是要以個人投資者為根本。

　　因此，明顯有損個人投資者利益的現行的現金分紅機制，不能再放任其繼續下去了，必須要對其進行糾錯，對相關的制度進行改革與完善。從而讓個人投資者也能從現金分紅中得到回報，至少不能讓個人投資者因為上市公司的現金分紅而蒙受損失。要做到這一點，主要是要解決兩方面的問題。

　　首先，是要取消對現金分紅進行人為除息的做法。雖然除息的做法在理論上有可取之處，但其客觀效果卻是負面的，讓現金分紅對個人投資者失去了回報的意義。因此，對于這種帶有強制性的甚至是一刀切的降息做法應予以取消。將現金分紅環節的除息做法交給市場來決定。實際上，對于一些優質公司的現金分紅，市場根本就無須除息就直接踏上了上升之旅。

　　其次，也是最重要的，就是要取消紅利稅。因為紅利稅的征收只是面向個人投資者，而個人投資者是股市中的弱者，他們中的絕大多數都是長年處于投資虧損狀態，因此，征收紅利稅對個人投資者非常不公平。并且紅利稅的征收，嚴重扭曲了價值投資的本意，從而導致上市公司現金分紅越多，個人投資者損失越大這種怪異現象的出現。因此，為了讓現金分紅成為對個人投資者的回報，紅利稅務必要予以取消。

　　不僅如此，紅利稅的存在還扭曲了管理層倡導的多次分紅政策。因為一年多次分紅，這就很容易導致個人投資者因為持股時間的縮短而承擔更多的紅利稅。原本可以免征紅利稅的，或許要承擔10%的紅利稅，原本只需要承擔10%紅利稅的，或許要承擔20%的紅利稅。如此一來，多次分紅政策就有可能導致個人投資者的多交稅。這顯然違背了多次分紅政策的本意。因此，要讓多次分紅政策增加投資者的獲得感，成為對個人投資者更好的回報，紅利稅的征收也應予以取消。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)