花旗集團表示，除非美國陷入經(jīng)濟衰退，否則美聯(lián)儲可能會持續(xù)實施縮表至2025年第二季度，這比之前預測的持續(xù)時間更久。

　　自2022年6月以來，美聯(lián)儲一直在通過所謂的量化緊縮逐步縮表。該央行上周表示將開始放慢縮表步伐，此舉在一定程度上旨在緩解融資市場的潛在壓力。

　　花旗此前預計縮表行動將持續(xù)至2024年底，這基本上與其他華爾街策略師的預期一致。花旗策略師Jason Williams表示，預測的調整是因為美聯(lián)儲或希望盡可能地縮減目前約為7.36萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模。

　　花旗表示，最終令資產(chǎn)負債表持續(xù)縮減的原因在于隔夜回購利率的短暫飆升可能不會嚇到美聯(lián)儲。

　　作為經(jīng)濟刺激措施的一部分，美聯(lián)儲在新冠疫情期間積累了大量債務。投資者一直想知道在融資市場開始出現(xiàn)裂痕之前，官員還能夠在多大程度上進行縮表。

　　這些市場到目前為止一直穩(wěn)定，不過市場參與者仍對2019年9月的事件記憶猶新——當時上一輪量化緊縮引發(fā)了嚴重的資金緊張。

　　此外，Williams認為幾乎沒有證據(jù)表明聯(lián)邦基金市場的銀行間活動正在推動實際聯(lián)邦基金利率逼近目標區(qū)間上限。他表示，如果銀行間活動確實推動該利率上行，那么美聯(lián)儲也有能力阻止短期利率過于接近目標區(qū)間上限。

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　　至于明年美聯(lián)儲可能停止量化緊縮的時機，這位策略師提及有關聯(lián)邦債務上限的進展。目前債務上限暫停到今年12月31日。

　　一旦明年1月1日恢復債務上限，美國財政部將不得不采取特別措施來避免突破限額。這些措施包括削減國庫券發(fā)行量，動用存放在美聯(lián)儲的現(xiàn)金以及暫停向政府信托產(chǎn)品付款。

　　花旗預計財政部將在2025年5月或6月左右用盡這些措施。一旦債務上限問題得到解決，財政部會迅速補充手頭的現(xiàn)金，通常采取發(fā)行一系列票據(jù)的方式。

　　Williams表示，此舉最終可能導致存放在美聯(lián)儲的準備金大量流失，迫使該央行最終停止縮表。

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責任編輯：楊淳端