在市場(chǎng)震蕩回調(diào)、避險(xiǎn)情緒升溫的情況下，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品吸引力相對(duì)下降，而固收類(lèi)產(chǎn)品追求相對(duì)穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，成立規(guī)模增長(zhǎng)明顯高于權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

　　8月17日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，上周（8月8日至8月14日）集合信托成立市場(chǎng)回暖，成立規(guī)模增長(zhǎng)顯著；發(fā)行市場(chǎng)方面，行情繼續(xù)向下，發(fā)行規(guī)模小幅下滑。

　　值得注意的是，上周投向金融的信托產(chǎn)品成立規(guī)模大幅增加，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模大幅下滑。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，目前基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)總體穩(wěn)定性依然可預(yù)期，但局部問(wèn)題也不容忽視。證券投資業(yè)務(wù)方面，盡管短期市場(chǎng)可能面臨一定的波動(dòng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，相關(guān)業(yè)務(wù)的空間和機(jī)會(huì)值得期待。

　　那么，具體來(lái)看，在風(fēng)險(xiǎn)和收益方面，集合信托產(chǎn)品呈現(xiàn)出哪些特點(diǎn)？

　　政信產(chǎn)品成立下滑

　　用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，上周共有337款集合信托產(chǎn)品成立，環(huán)比增加2.43%；成立規(guī)模為200.55億元，環(huán)比增加15.05%，日均成立規(guī)模為40.11億元。

　　記者注意到，上周投向金融的信托產(chǎn)品成立規(guī)模大幅增加，而投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模大幅下滑。

　　具體來(lái)看，上周金融類(lèi)信托的成立規(guī)模為176.13億元，環(huán)比增加30.78%；房地產(chǎn)類(lèi)信托的成立規(guī)模為6.14億元，環(huán)比增加3.75倍；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托的成立規(guī)模為16億元，環(huán)比減少45.44%；工商企業(yè)類(lèi)信托的成立規(guī)模為1.63億元，環(huán)比減少80.77%。

　　有信托行業(yè)觀察人士告訴記者，現(xiàn)階段基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托依然是信托資金的主要投向之一，其次是證券投資類(lèi)業(yè)務(wù)。目前基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)總體穩(wěn)定性依然可預(yù)期，但局部問(wèn)題也不容忽視，特別要防止風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)。

　　東方金誠(chéng)方面告訴記者，雖然今年以來(lái)政策強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大有效投資，但地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控政策保持隱性債務(wù)“遏制新增、化解存量”的總體思路不變，加之監(jiān)管層安排政策性金融發(fā)力，下半年基建投資提速對(duì)城投倚重不可過(guò)高估計(jì)。

　　“整體來(lái)看，現(xiàn)階段城投債短期違約風(fēng)險(xiǎn)依然很低。”東方金誠(chéng)進(jìn)一步指出。國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布的“20號(hào)文”提出，省級(jí)黨委和政府對(duì)本地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)總責(zé)，“全省一盤(pán)棋”，省級(jí)政府將充分發(fā)揮責(zé)任主體統(tǒng)籌作用，風(fēng)險(xiǎn)或得到更加有效的控制。

　　而在“資產(chǎn)荒”背景下，可考慮對(duì)優(yōu)質(zhì)區(qū)域的區(qū)縣級(jí)城投公司適度信用資質(zhì)下沉，同時(shí)建議關(guān)注近期出現(xiàn)票據(jù)、非標(biāo)逾期等風(fēng)險(xiǎn)事件的區(qū)域。

　　標(biāo)品信托成立回升

　　用益信托研究員喻智表示，上周標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量及成立規(guī)模均大幅反彈回升，是集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模上行的主要?jiǎng)恿Γ菢?biāo)信托產(chǎn)品成立規(guī)模大幅下滑，主要是因?yàn)榛A(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品的成立規(guī)模大減。

　　收益率方面，上周非標(biāo)類(lèi)集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率小幅下行，為6.84%，環(huán)比減少0.02個(gè)百分點(diǎn)；集合產(chǎn)品周平均期限為1.65年，環(huán)比減少0.20年。

　　截至8月14日，今年以來(lái)集合信托市場(chǎng)累計(jì)成立集合產(chǎn)品16144款，累計(jì)成立規(guī)模7449.39億元。

　　發(fā)行市場(chǎng)方面，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周共35家信托公司發(fā)行集合信托產(chǎn)品221款，環(huán)比減少11.24%；發(fā)行規(guī)模為213.16億元，環(huán)比減少6.43%；日均發(fā)行規(guī)模為42.63億元。

　　其中，標(biāo)品信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模為61.93億元，環(huán)比下滑4.80%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為74.33億元，環(huán)比減少29.13%。

　　記者注意到，在上周成立的167.79億元標(biāo)品信托產(chǎn)品中，固收類(lèi)產(chǎn)品的成立規(guī)模為126.09億元，環(huán)比增加18.40%；權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品成立規(guī)模36.75億元，環(huán)比增加72.44%。

　　從投資策略來(lái)看，上周固收策略產(chǎn)品數(shù)量占比繼續(xù)上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，固收策略產(chǎn)品成立數(shù)量146款，環(huán)比增加13.18%；組合基金策略產(chǎn)品成立數(shù)量17款，環(huán)比減少32%；股票策略產(chǎn)品成立數(shù)量22款，環(huán)比增加46.67%。

　　固收策略仍為主流

　　可以看到，標(biāo)品信托產(chǎn)品中，固收策略產(chǎn)品依然是主流。

　　用益信托助理研究員肖永悅告訴記者，在7月權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩回調(diào)、資金避險(xiǎn)情緒有所升溫的情況下，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品吸引力相對(duì)下降，而固收類(lèi)產(chǎn)品作為投資者避險(xiǎn)的一種投資選擇，追求相對(duì)穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，成立規(guī)模增長(zhǎng)明顯高于權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

　　金樂(lè)函數(shù)信托分析師廖鶴凱在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，證券投資業(yè)務(wù)方面，盡管短期市場(chǎng)可能面臨一定的波動(dòng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，相關(guān)業(yè)務(wù)的空間和機(jī)會(huì)值得期待。

　　一位信托公司資產(chǎn)配置部人士告訴記者，從今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，客戶(hù)相比以往更加關(guān)注產(chǎn)品背后的策略，并希望通過(guò)進(jìn)行不同策略的投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)平衡收益，投資背后的邏輯非常重要。

　　“一方面，我們希望在具有較多不確定性的市場(chǎng)，給到投資者相對(duì)比較確定的投資方法和邏輯；另一方面，通過(guò)投顧服務(wù)，投資者在投資過(guò)程中的參與度也會(huì)越來(lái)越高。”該人士進(jìn)一步指出。

　　有三方財(cái)富理財(cái)師告訴記者，以“固收+”產(chǎn)品為例，投資者需要關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配比，這決定了產(chǎn)品是否足夠穩(wěn)健。

　　據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，近日有多家基金公司收到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，“固收+”新產(chǎn)品的權(quán)益投資比例將被進(jìn)一步規(guī)范。

　　有基金公司市場(chǎng)部人士表示，目前在申報(bào)“固收+”新產(chǎn)品時(shí)，權(quán)益投資比例須在10%至30%之間；同時(shí)，在老產(chǎn)品宣傳時(shí)，對(duì)于基金合同定義的投資組合中權(quán)益資產(chǎn)占比上限超過(guò)30%的產(chǎn)品，不能在宣傳時(shí)將其稱(chēng)作“固收+”基金，也不能按照“固收+”基金的特征對(duì)其進(jìn)行推廣。(中投在線(xiàn))

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責(zé)任編輯：張靖笛