出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：光心

　　2025年4月11日，通富微電發布2024年年報，報告期內實現營業收入238.82億元，同比增長7.24%，實現歸母凈利潤6.78億元，同比增長299.90%。從單季度角度來看，2024年第四季度公司實現營業收入68.00億元，同比增長6.88%，實現歸母凈利潤1.25億元，同比下降46.34%。公司全年及單季營收均創歷史新高。

　　通富微電于2016年收購蘇州及馬來西亞檳城的AMD工廠，收購以來兩家工廠營收飛速增長，截至2024年其貢獻的營收已占總營收的60%以上。2024年，公司旗下七家生產基地協同發力，同時蘇州和檳城工廠通過采購融合、采購互通等方式實現成本壓降，通富微電實現營利雙升。

　　2025年，通富微電計劃在設施建設、生產設備、技術研發等方面投資共計60億元，以實現265.00億元的營收目標，對應增速10.96%。而據Gartner報告，2025年全球集成電路封測行業規模預計增長8.5%，通富微電的目標高于行業整體預期。

　　深度綁定AMD 大客戶積極布局AI或將帶來新一輪增長機遇

　　通富微電成立于1997年，專業從事集成電路封裝測試。

　　2016年，通富微電將AMD位于中國蘇州、馬來西亞檳城的封裝廠85%的股權收購，后續更名為超威蘇州、超威檳城，從此實現與AMD的深度綁定。

　　AMD是高性能與自適應計算領域的領先企業，擁有世界先進的倒裝芯片封測技術，其產品在個人PC、數據中心、高端游戲主機等高端領域均有應用。

　　通過并購，通富微電與AMD建立了“合資+合作”的強強聯合模式，成為AMD最大的封測供應商，占AMD訂單總數的80%以上，并參與了MI300等芯片的封測。

　　2024年，公司大客戶 AMD 的年度營業額達到創紀錄的258億美元。其中，隨著EPYC（霄龍）處理器的加速部署，數據中心事業部的年度營業額幾乎翻了一番，AMD Instinct加速器的營業額超過50億美元。大客戶業務的強勁增長，為通富微電的營收規模提供了有力保障。

　　據悉，AMD于2023年12月推出了MI300X作為其最新的AI GPU旗艦，據稱其性能是H100的1.3倍。2024年，AMD的AI戰略布局再次加速，計劃于2024年第四季度推出MI325X，2025年推出MI350，2026年推出MI400，目標是每年進行產品升級。

　　此外，AMD不斷通過并購來提升自身的數據中心服務能力。2022年，AMD宣布收購Pensando，該公司專注于針對面向數據流的工作負載進行優化的芯片技術和軟件。2023年至今，AMD又對Silo AI、Mipsology等十幾家AI公司進行投資。2024年8月，AMD宣布收購ZT Systems，該公司是全球最大超大規模計算公司領先的AI基礎設施提供商。此次交易的交易價格為49億美元，預計將于2025年上旬完成。

　　同時，據IDC預測，2025年全球PC出貨量將小幅增長0.2%達2.367億臺，2026年出貨量將達到2.73億臺，較2024年增長3.7%。未來PC市場的穩健需求也將打牢AMD的傳統業務基本盤，通富微電也或將在大客戶扎實向好的戰略規劃中獲得較好的業績成長。

　　持有七大生產基地封裝種類全面 2025年增速目標高于行業預期

　　通富微電作為全球第四大的第三方封測廠，先后在江蘇南通崇川、南通蘇通科技產業園、安徽合肥、福建廈門、南通市北高新區建廠布局，并通過收購AMD工廠在江蘇蘇州、馬來西亞檳城擁有生產基地，其生產基地總數高達7家。

　　其中，通富崇川本部主打中高端產品，其產品的下游主要是汽車電子與功率器件。而通富超威蘇州、通富超威檳城則主要從事先進封裝，業務包括CPU、GPU、NPU等的封裝。南通通富則主打高端產品，終端應用包括手機終端、通訊產品等。此外，合肥通富業務主打超高密度框架，通富通科主要為功率器件的封裝與測試。

　　可見，通富微電封裝類型極多，行業覆蓋面極廣，在保證業績增長空間的同時也壓低了行業波動風險。

　　七大基地中，檳城和蘇州兩家工廠的營收比重與業績穩定性在逐年提升。2024年，通富超威蘇州和通富超威檳城分別實現營收76.74億元和76.46億元，總計超150億元，占總營收的比例已超過60%。同時，2024年蘇州工廠及檳城工廠通過采購融合、與總部采購互通，實現采購成本大幅下降，凈利率分別提升6.96個百分點和1.51個百分點。

　　與此同時，2018年到2024年間，通富超威蘇州的營業收入從16.48億元提升至76.74億元，通富超威檳城的營業收入從15.98億元提升至76.46億元，兩工廠六年的復合增速分別達到29.22%和29.81%，業績增長態勢迅猛。

　　在2024年公司營收與盈利能力全面優化的情況下，公司持續加大建設投入，以維持產能與技術優勢。據悉，公司及下屬控制企業南通通富、合肥通富、通富通科、通富超威蘇州及通富超威檳城等計劃2025年在設施建設、生產設備、IT、技術研發等方面投資共計60億元。

　　與此同時，公司設定2025年營收目標為265.00億元，較2024年增長10.96%。而根據Gartner發布的研究報告，受AI芯片、汽車電子及數據中心需求的持續拉動，2025年全球集成電路封測行業規模預計達到890億美元，同比增長8.5%。

　　通富超威的增長目標高于行業整體預期。

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責任編輯：公司觀察