出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：光心

　　2025年3月27日，天能股份發布公告稱，公司核心技術人員何廣先生于近日因個人發展原因申請辭去所任職務，并已辦理離職手續。離職后，何廣先生不再擔任公司及子公司任何職務。

　　據公告披露的簡歷，何廣先生1981年生人，先后于河北師范大學、南開大學、加拿大滑鐵盧大學求學，獲得化學專業理學博士學位后，2013年至2015年擔任博士后研究員，2016年至2021年擔任教授、博士生導師。2021年7月，何廣先生加入天能股份擔任中央研究院技術研發總監。

　　天能股份在公告中聲明，何廣先生在公司任職期間參與了公司的技術研發工作，期間作為發明人之一申請的專利均為職務成果，相關知識產權的所有權均屬于公司，不存在涉及專利等知識產權的糾紛或潛在糾紛，其離職不影響公司專利等知識產權的完整性。

　　這是天能股份近一年內的第三起核心技術人員離職。

　　研發人員流動性高 研發人員學歷水平弱于同業

　　2020年末，天能股份有郭志剛、方明學、陳飛、鄧成智、劉玉、施利勇、孫偉、向德波、曹寅亮9位核心技術人員。

　　而此次變動之后，何廣先生離職，張海源先生被認定為核心技術人員，公司核心技術人員變為曹寅亮、方明學、鄧成智、劉玉、郭鑫、周翠芳、張峰博、張海源8名。約四年時間內，除曹寅亮、方明學、鄧成智、劉玉4位仍在任外，其余全部發生變動。

　　從全部研發人員數目來看，2020年到2024年公司研發人員數量分別為1611人、1790人、1914人、1960人、1846人，總體數目穩中有升。然而，觀察半年報數據可發現，2021年半年報到2024年半年報中，其研發人員數量分別為1788人、1993人、2108人、1723人。

　　可見，研發人員數目實際上呈現明顯的波動狀態，研發人員減少最多的2024年上半年至少有237人離職，占期初研發團隊總人數的12%。

圖：公司研發人員數量變動情況

　　天能股份也在年報中指出核心技術泄密與核心人員流失風險。公司表示，若未來出現因人才競爭加劇導致公司核心技術人才流失、或保護措施不足導致核心技術泄密，將對公司的產品競爭力和持續創新能力 產生不利影響，進而存在公司業績受損的風險。

　　此外，公司的研發人員學歷整體較低也受到市場詬病。截至2024年末，公司研發人員中碩士及以上學歷人數135人、占比7.31%，本科學歷人數785人、占比42.52%，余下50.16%全部為專科及以下學歷。

　　對比之下，可比公司南都電源和駱駝股份2023年末研發人員中碩士及以上學歷占比均超10%，南都電源研發人員學歷在專科及以下的人數占比為22.89%，駱駝股份研發人員學歷在專科及以下的人數占比為39.56%。

　　鋰電業務進展緩慢 鉛酸電池營收下降

　　天能股份是一家以電動輕型車動力電池和儲能電池為主，集電動特種車動力電池、新能源汽車動力電池、汽車起動啟停電池、3C電池等多品類電池的研發、生產、銷售為一體的國內電池行業領先企業之一。

　　然而，觀察公司營收結構，可以發現其業績表現非常依賴鉛酸電池。2023年及2024年，鉛酸電池貢獻的營收占公司總營收的90%以上，該業務貢獻的毛利占比則更高，近兩年分別高達99.83%和99.34%。

　　對比之下，公司鋰電業務的表現則不盡如人意。雖然公司在年報中聲稱將“植根鉛蓄電池業務，大力發展鋰電池業務”，而2023年及2024年，公司鋰電池等其他電池業務板塊貢獻的營收占比僅不到2%，并且從毛利端來看，該業務板塊近兩年還在持續虧損，貢獻的毛利分別為-1.34億元和-1.52億元，毛利率分別為-14.83%和-30.71%。

　　從產能方面來看，據公司2023年9月4日披露的投資者關系活動記錄中的數據，彼時公司擁有鋰電產能7GWh，預計2023年底將達到14GWh。而根據公司2024年年報中披露的數據，公司2024年全年的鋰電池生產量僅為0.76GWh、銷售量僅為1.10GWh。假設2024年公司產能按照14GWh計算，則其產能利用率也不到6%。

圖：公司主要產品產銷量情況

　　2024年公司鋰電產能利用率低下、毛利率為負，是否反映了市場對公司鋰電產品需求不足或是公司鋰電產品缺乏競爭力的問題？

　　天能股份對下游二輪車市場的鋰電需求變化也有所反應，控制了對相關項目的投入。公司在年報中表示，受下游鋰電池電動二輪車市場不及預期的影響，公司調整鋰電池戰略方向，終止“高能動力鋰電池電芯及PACK項目”。據悉，該項目最初擬投入8.53億元，實際投資金額3.04億元，最終含孳息的結余資金共6.03億元，用于永久補充流動資金。

　　此外，2024年公司鉛酸電池主業的表現也難言樂觀，2024年該業務錄得營收418.35億元，同比下降5.79%，近年第一次出現顯著下降。據前瞻產業研究院統計，2018-2024年中國鉛酸電池行業復合增速為4.48%。在有限的市場增量之下，公司還要面臨駱駝股份、超微電源等企業的競爭，其業務前景還需謹慎分析看待。

　　截至2025年4月10日收盤，天能股份股價收于24.75元/股，仍處于破發狀態。

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責任編輯：公司觀察