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　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 記者 崔文靜 北京報(bào)道   “中國(guó)版平準(zhǔn)基金”出爐讓震蕩中的A股迎來(lái)連日上漲。在監(jiān)管層的引導(dǎo)下，更多中長(zhǎng)期資金正在入市路上。

　　4月11日，深交所在北京組織召開(kāi)中長(zhǎng)期資金投資策略會(huì)。深交所黨委委員、副總經(jīng)理唐瑞致辭時(shí)指出，深交所正在制定吸引中長(zhǎng)期資金入市的相關(guān)工作方案，并描繪出三大路線圖：產(chǎn)品端，完善股債基衍的產(chǎn)品供給；制度端，優(yōu)化機(jī)制提升交易便利度；服務(wù)端，靶向施策構(gòu)建服務(wù)矩陣。

　　中長(zhǎng)期資金被視為維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”，受訪業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，深交所此番吸引中長(zhǎng)期資金入市相關(guān)工作方案的制定與落實(shí)，將為A股打造更為豐富的中長(zhǎng)期資金庫(kù)，提升資本市場(chǎng)縱深度與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　值得注意的是，伴隨近年來(lái)，尤其是新“國(guó)九條”以來(lái)，相關(guān)部門(mén)持續(xù)推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市工作，目前，保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)、各類(lèi)養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金有力支持了資本市場(chǎng)健康發(fā)展，助力構(gòu)建資本市場(chǎng)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的良好生態(tài)。

　　在進(jìn)一步吸引中長(zhǎng)期資金入市方面，無(wú)論在政策端，產(chǎn)業(yè)發(fā)展端，還是國(guó)際實(shí)踐層面，全新機(jī)遇已經(jīng)到來(lái)。

　　吸引中長(zhǎng)期資金入市迎來(lái)三大新機(jī)遇

　　近日，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”引發(fā)全球股市動(dòng)蕩，中央?yún)R金第一次自稱(chēng)發(fā)揮類(lèi)“平準(zhǔn)基金”作用，央行表態(tài)必要時(shí)向中央?yún)R金提供充足的再貸款支持?！爸袊?guó)版平準(zhǔn)基金”正式成形。自此，A股迎來(lái)連日大漲。這讓市場(chǎng)各方進(jìn)一步感受到，中長(zhǎng)期資金是維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的“壓艙石”和“穩(wěn)定器”。

　　隨著A股政策面、基本面和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不斷變化，中長(zhǎng)期資金入市正在迎來(lái)全新機(jī)遇。

　　根據(jù)唐瑞總結(jié)，這些機(jī)遇來(lái)自于政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、國(guó)際實(shí)踐三個(gè)層面。

　　政策層面，黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視中長(zhǎng)期資金入市工作，各部委也相繼推出穩(wěn)市場(chǎng)的增量政策。

　　黨的二十屆三中全會(huì)明確提出，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，支持長(zhǎng)期資金入市。2024年9月中央政治局會(huì)議和12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議又作出明確部署，強(qiáng)調(diào)要穩(wěn)住股市，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)。2024年的新“國(guó)九條”和2025年政府工作報(bào)告再次對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展提出明確要求。

　　今年1月，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)等六部委聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的行動(dòng)方案》，提出穩(wěn)步提高權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模和占比。證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，提出加快推動(dòng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。這一系列新政策的支持，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展按下了加速鍵。

　　產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面，從宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩個(gè)視角來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力明顯增強(qiáng)。

　　宏觀方面，隨著一系列增量政策落實(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，今年前兩個(gè)月，投資、消費(fèi)等國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)好于預(yù)期，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI（

　　采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）持續(xù)回升。

　　產(chǎn)業(yè)方面，科技賦能持續(xù)發(fā)力，以科技創(chuàng)新帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，在集成電路、人工智能、人形機(jī)器人等領(lǐng)域多點(diǎn)突破，中國(guó)制造業(yè)通過(guò) AI 開(kāi)啟數(shù)字化轉(zhuǎn)型新階段，展現(xiàn)了中國(guó)科技創(chuàng)新的巨大活力。

　　國(guó)際實(shí)踐層面，從全球經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，成熟市場(chǎng)通過(guò)構(gòu)建長(zhǎng)期投資機(jī)制，為“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”提供了可復(fù)制的路徑。

　　美國(guó)通過(guò)401（k）計(jì)劃，將超30萬(wàn)億美元養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期配置于權(quán)益市場(chǎng)，形成“儲(chǔ)蓄—投資—增值”的良性循環(huán)。日本養(yǎng)老投資基金作為全球最大養(yǎng)老金之一，資產(chǎn)規(guī)模超1.6萬(wàn)億美元，其中約三分之二投資于日本股票和債券市場(chǎng)，成為市場(chǎng)的壓艙石。這些國(guó)際實(shí)踐為我們探索中國(guó)長(zhǎng)期資金發(fā)展之路提供了有益參考。

　　深交所明確服務(wù)中長(zhǎng)期資金入市三大路線圖

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)主席吳清此前透露，財(cái)政部、人社部等部門(mén)正在積極推進(jìn)長(zhǎng)期資金長(zhǎng)周期考核政策文件的制定和修訂工作，目前已征求了相關(guān)方面的意見(jiàn)建議，將會(huì)盡快推出。文件出臺(tái)以后，將全面建立全國(guó)社?；鹞迥暌陨弦约澳杲鸹?、保險(xiǎn)資金三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制。

　　與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)即將推出公募基金改革方案，進(jìn)一步提高公募基金三年以上長(zhǎng)周期考核的比重。

　　在4月11日舉行的深交所中長(zhǎng)期資金投資策略會(huì)上，唐瑞明確表示，深交所正在制定吸引中長(zhǎng)期資金入市的相關(guān)工作方案，圍繞產(chǎn)品供給、優(yōu)化環(huán)境、對(duì)接服務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，助力打通中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)。

　　根據(jù)唐瑞介紹，這一工作方案包括三大路線、九大方面。

　　首先，在產(chǎn)品端，完善股債基衍的產(chǎn)品供給。

　?、?持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，加強(qiáng)信息披露、分紅、減持等行為監(jiān)管，鼓勵(lì)具備條件的公司回購(gòu)增持、開(kāi)展市值管理。

　　② 加大對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域的支持力度，支持發(fā)行更多創(chuàng)新債券產(chǎn)品。

　　③ 加強(qiáng)指數(shù)迭代規(guī)律和關(guān)鍵因子研究，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板、深證100等指數(shù)編制方法。

　　④ 豐富自由現(xiàn)金流等紅利、低波產(chǎn)品矩陣，積極推動(dòng)多資產(chǎn)ETF等中低風(fēng)險(xiǎn) ETF 品種落地。研究?jī)?chǔ)備更多寬基與行業(yè)主題 ETF 期權(quán)品種。

　　其次，在制度端，優(yōu)化機(jī)制提升交易便利度。

　　⑤ 持續(xù)優(yōu)化中長(zhǎng)期資金投資監(jiān)管機(jī)制，落地便利銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管參與新股發(fā)行、股票定增的政策。完善ETF 大宗交易和盤(pán)后交易等機(jī)制，引入更多機(jī)構(gòu)為 ETF 提供流動(dòng)性。

　?、?推進(jìn)跨市場(chǎng) ETF全實(shí)物申贖模式改造。推動(dòng)將 ETF 期權(quán)納入 QFⅡ（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）、RQFⅡ（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）可投資范圍，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)更多期權(quán)資管產(chǎn)品。

　　再者，在服務(wù)端，靶向施策構(gòu)建服務(wù)矩陣。

　　⑦ 服務(wù)好現(xiàn)有中長(zhǎng)期資金，通過(guò)“ETF 大講堂（機(jī)構(gòu)專(zhuān)場(chǎng)）”“走進(jìn)上市公司”等多種形式，將最新政策和服務(wù)傳遞至機(jī)構(gòu)投資者。

　　⑧ 拓展中長(zhǎng)期資金來(lái)源，加強(qiáng)養(yǎng)老定投、教育定投等場(chǎng)景化投資策略推廣，推動(dòng)行業(yè)由推廣單一產(chǎn)品向推廣投資策略組合轉(zhuǎn)變，形成可推廣、可復(fù)制的基金定投案例。

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責(zé)任編輯：何松琳